Titre original : « TACO de retour : rebond de la Bourse des États-Unis, le marché des cryptomonnaies reste faible »
Source originale : DeepTide Techflow
Une phrase change le marché.
Le 21 janvier, alors que les investisseurs mondiaux étaient encore en train d'assimiler l'impact de la « crise du Groenland » et de la décision du fonds norvégien de retraites de « détenir plus aucune action aux États-Unis », Trump a soudainement annoncé qu'il annulait les nouvelles taxes douanières prévues contre huit pays européens, et a affirmé avoir établi un « cadre » pour un accord concernant l'avenir du Groenland et de l'Arctique dans son ensemble.
Le marché est immédiatement passé de la panique à la liesse. Le Dow Jones a bondi de 1,21 % à 49 077 points, le S&P 500 a progressé de 1,16 % à 6 875 points, et le Nasdaq a gagné 1,18 % à 23 224 points. Les trois principaux indices ont ainsi récupéré toutes les pertes enregistrées la veille.
Réplication TACO : Une panique puis une inversion en 24 heures
C'est un scénario typique de « TACO » (Trump Announcement Causes Overreaction), où une déclaration de Trump provoque une réaction excessive du marché, puis est rapidement inversée par une autre déclaration.
Il n'y a que 24 heures, le marché digérait encore la menace de Trump d'imposer des droits de douane supplémentaires de 10 % sur les importations provenant du Danemark, de la Norvège, de la Suède, de la France, de l'Allemagne, du Royaume-Uni, des Pays-Bas et de la Finlande. L'Union européenne prépare des mesures de riposte s'élevant à 930 milliards d'euros, les fonds de pension danois ont annoncé la liquidation complète de leurs obligations américaines, et le capital mondial fuit massivement les actifs détenus en dollars. L'indice S&P 500 a chuté de 2,06 % en une journée, sa plus forte baisse depuis octobre dernier.
Mais peu avant le Forum économique de Davos, Trump a soudainement adouci sa position et a annoncé l'abandon de sa menace de taxes douanières. Bien qu'il ait insisté sur l'importance cruciale de la sécurité nationale américaine concernant le Groenland, son langage est passé d'une position affirmant qu'« on ne peut exclure l'usage de la force » à celle d'une résolution « dans le cadre d'un accord ».
L'interprétation de Wall Street est simple : il s'agissait d'un scénario soigneusement conçu visant à exercer une pression, dont l'objectif a été atteint, et il est désormais temps de retirer le filet.
Les stratèges de Goldman Sachs ont déclaré que « le marché sous-estime la flexibilité de négociation de Trump, et que les menaces de droits de douane sont surtout des leviers ».
Les actions liées aux semi-conducteurs rebondissent fortement, tandis que le rendement des obligations d'État américaines recule légèrement.
Les performances individuelles des actions confirment la reprise de l'appétit pour le risque, les actions liées aux semi-conducteurs étant particulièrement dynamiques.
NVIDIA a bondi de près de 3 %, récupérant ainsi plus de 4 % de perte enregistrée la veille. Le géant des puces, qui avait subi une forte baisse la veille en raison de l'angoisse sur le marché, a rapidement rebondi après l'atténuation des risques géopolitiques, montrant que les fonds institutionnels conservent une confiance à long terme dans la demande de puissance de calcul pour l'intelligence artificielle.
Amgen a gagné près de 4 %, portant le Dow Jones. L'indice des sept géants de la technologie a progressé de 0,98 %, Tesla a gagné près de 3 % et Google a gagné près de 2 %.
Les actions chinoises cotées à l'étranger ont également connu une remontée collective, avec Baidu en tête de la hausse, gagnant plus de 8 %, suivi par China Cernet, qui a progressé de près de 7 %. Les actions chinoises cotées à l'étranger, durement touchées la veille, ont rapidement récupéré après le recul de l'angoisse de prise de risque.
La réaction du marché obligataire a été relativement modérée. Le rendement des obligations d'État à 10 ans aux États-Unis a baissé d'un point de base à 4,28 %, marquant une légère reprise par rapport au pic de 4,29 % enregistré la veille, mais reste néanmoins dans une fourchette élevée observée depuis septembre dernier.
Un signal plus important provient du Japon. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a baissé de 5 points de base à 2,32 %, tandis que celui des obligations à 40 ans a reculé de 6 points de base, après avoir connu une correction technique à la suite d'un niveau historique de 4 %. Le ministre japonais des Finances, Katsunobu Kato, a appelé les investisseurs à « rester calmes », soulignant que la politique budgétaire était « responsable et durable ».
Cependant, le marché ne se laisse pas entièrement convaincre par ces déclarations. Un analyste de Zhejiang Merchant Securities a souligné que la stabilisation temporaire des obligations japonaises avait apporté un soulagement à la pression sur les obligations à long terme mondiales, mais cela ressemblait davantage à une reprise après un repli excessif. Le problème fondamental de la durabilité budgétaire n'a pas été résolu.
L'indice du dollar a connu une légère reprise, mais la force des monnaies européennes et nordiques n'a pas été entièrement inversée, montrant que les doutes du marché sur la crédibilité du dollar persistent.
Il est à noter que le fonds de pension danois AkademikerPension n'a pas modifié sa décision en raison de l'atténuation de la position de Trump, et prévoit toujours de liquider l'intégralité de ses obligations américaines avant la fin du mois de janvier. Cela signifie que le doute des investisseurs institutionnels européens quant à la solvabilité des États-Unis est passé d'un niveau émotionnel à un ajustement structurel.
L'or a connu une montée suivie d'une retombée, mais la tendance n'a pas changé.
Le 21, le prix de l'or a connu de fortes fluctuations. Il a atteint un pic de 4800 dollars, un nouveau plus haut historique, avant de retomber à environ 4650 dollars, car les fonds spéculatifs se sont rapidement retirés après que Trump ait abandonné sa menace de taxes douanières.
Les contrats à terme sur l'or COMEX ont terminé en baisse, mais avec une amplitude quotidienne supérieure à 150 dollars, montrant une extrême volatilité de l'humeur du marché.
Malgré un repli à court terme, la logique haussière à moyen et long terme sur l'or n'a pas changé pour les institutions. Aakash Doshi, responsable de la stratégie or chez State Street Global Advisors, a déclaré : « La tendance générale reste solide, et la probabilité que le prix de l'or dépasse les 5 000 dollars l'once en 2026 n'est plus aussi faible qu'auparavant. »
La Banque centrale de Pologne a approuvé un plan d'achat de 150 tonnes d'or, portant ainsi ses réserves totales à 700 tonnes. Selon un rapport de recherche de China International, après une flambée de 67 % de la valeur de l'or l'année dernière, le prix de l'or a encore progressé de 6 % au cours de l'année en cours. On s'attend à ce que la demande d'or des banques centrales et des compagnies d'assurance continue à soutenir le prix de l'or.
Le marché de la cryptomonnaie reste dans la dépression.
Le bitcoin a légèrement rebondi grâce à la reprise des marchés actions américains, mais il reste en fluctuation entre 89 000 et 90 000 dollars, sans parvenir à s'installer fermement au-dessus de la barre des 90 000 dollars. Les principales cryptomonnaies comme l'ethereum et Solana ont vu leurs baisses se réduire, mais le volume d'échange reste faible.
La faiblesse du marché des cryptomonnaies a révélé un problème fondamental : lorsque les marchés actions américains baissent en raison des risques géopolitiques, le bitcoin suit la baisse ; mais lorsque les marchés actions américains rebondissent grâce à une amélioration de la situation, le bitcoin montre peu de réaction. Cette tendance à "baisser davantage et monter moins" affaiblit les discours selon lesquels le bitcoin serait un "or numérique" ou un "outil d'assurance contre les risques".
Selon les données de Coinglass, les contrats d'échange sur l'ensemble du réseau des cryptomonnaies ont subi un total de 630 millions de dollars d'engins de trading éclatés en 24 heures, affectant 140 000 traders. Bien que ce montant soit largement inférieur à celui de la veille, cette vague continue d'engins éclatés montre que le marché est encore en train de se débarrasser des leviers excessifs.
Le flux de fonds vers l'ETF sur le Bitcoin est un signal plus clair. La veille, les fonds IBIT de BlackRock et GBTC de Grayscale ont connu des sorties significatives de liquidités, ce qui montre que les investisseurs institutionnels restent prudents concernant les actifs cryptographiques.
Point d'intérêt d'aujourd'hui
Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale continuent de s'atténuer. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt indiquent que le marché prévoit une baisse des taux d'intérêt de seulement 47 points de base sur l'ensemble de l'année 2026, contre 53 points de base à la fin de l'année dernière. La plupart des économistes s'attendent à ce que la Réserve fédérale maintienne les taux d'intérêt inchangés au cours de ce trimestre, voire qu'elle n'entame aucune baisse avant la fin du mandat de Powell en mai.
Discours de Trump à Davos. Bien que les droits de douane sur l'Europe aient été annulés, les déclarations de Trump à Davos méritent néanmoins d'être suivies de près. Le marché a besoin de signaux plus clairs : le problème de la Groenlande est-il vraiment clos, ou s'agit-il d'une trêve temporaire ?
Le marché obligataire japonais parviendra-t-il à se stabiliser ? Après la première hausse technique du rendement des obligations japonaises à 40 ans au-delà de 4 %, cette reprise technique pourra-t-elle se poursuivre ? Si le marché des obligations japonaises venait à nouveau à déraper, les marchés mondiaux des obligations à long terme risqueraient de subir un nouvel choc.
La tempête financière déclenchée par le Groenland a connu une première acte qui s'est temporairement achevée avec le « retrait tactique » de Trump. Mais les contradictions profondes n'ont pas été résolues : le déficit budgétaire américain continue d'augmenter, les doutes européens sur la crédibilité du dollar s'intensifient, et la bulle de dettes mondiales devient de plus en plus fragile sous l'effet des taux d'intérêt élevés.
Le marché a mis un jour pour passer de la panique à l'optimisme, mais ces fluctuations émotionnelles intenses en elles-mêmes constituent un signal de risque. Derrière la tendance actuelle du TACO se trouve la persistance d'incertitudes politiques qui tourmentent continuellement le marché.
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