Eric Trump a signé une promesse de ne pas interférer avec la nouvelle banque de stablecoin de sa famille. Un responsable de l'entité d'Abu Dhabi qui posséderait la plus grande part de celle-ci a fait de même.
Ces engagements sont appelés engagements de passivité, et les régulateurs les utilisent pour empêcher les grands propriétaires de diriger une banque qu'ils ne sont pas censés gérer.
Qui possède réellement la stablecoin Trump
Le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) délivre des chartes aux banques nationales. Le 14 août, il a autorisé World Liberty Trust Company à émettre et racheter des USD1.
La banque est détenue par une société du Delaware appelée WLTC Holdings. Son actionnaire a scindé les copies de World Liberty Financial, l'entreprise crypto de la famille Trump à l'origine de la monnaie.
Une entité liée à Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan detient 49 %, selon le Wall Street Journal. Une entité de la famille Trump détient 38 %.
Aucun de ces chiffres ne figure dans la décision publique de l'OCC. Le régulateur ne mentionne jamais de pourcentage. Les deux chiffres proviennent de personnes informées sur la question.
Tahnoon dirige le service de sécurité nationale des Émirats arabes unis et est le frère de son président. En janvier 2025, des investisseurs associés à lui ont investi 500 millions de dollars dans World Liberty. L'accord a été conclu quatre jours avant l'investiture.
Un coussin de 20 millions de dollars derrière une pièce de 4 milliards de dollars
L'OCC a fixé le seuil minimal de la banque à « un minimum de 20 millions de dollars en capital de premier niveau ». La moitié de ce montant doit être détenue sous forme d'actifs liquides.
USD1 est bien plus important, avec la pièce maintenant son parité avec le dollar à 0,9997 $, selon les données de BeInCrypto. Sa capitalisation boursière se situe à environ 4,1 milliards de dollars, ce qui la place au 24e rang parmi tous les crypto-actifs.
Ce capital ne soutient pas la monnaie, car les réserves en assurent le rôle. Toutefois, il existe une préoccupation claire, car la banque nécessite environ 1 $ de son propre capital pour chaque 205 $ de USD1 en circulation.
Les réserves sont l'endroit où se trouve l'argent. Les bons du Trésor à trois mois ont rapporté 3,79 % le 26 août, selon les taux du Trésor rates. À ce taux, 4,1 milliards de dollars génèrent environ 155 millions de dollars par an.
World Liberty a estimé 150 millions de dollars, et les calculs indiquent que cette estimation est, si anything, prudente.
Aujourd'hui, BitGo émet la pièce et conserve une partie des intérêts. La nouvelle banque prévoit de reprendre ces réserves. Chaque dollar de rendement restera alors en interne.
Entre-temps, un détail est important pour les détenteurs. Les stablecoins ne sont pas des dépôts, donc USD1 n'est pas couvert par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
L'engagement qui a remplacé un combat
L'OCC a recueilli des engagements de passivité de trois entités :
- DT Marks SC LLC a été signé par Eric F. Trump en tant que président.
- StringZ Holding RSC a été signé par Hamad Khlfan Ali Matar Alshamsi, ancien directeur de l'entreprise d'intelligence artificielle de Tahnoon, G42.
- AMGUS LLC a été signée par le cofondateur Zachary Folkman.
Chacun a promis de ne pas obtenir de sièges au conseil ni d'influence sur les dividendes, les prix, le personnel ou les opérations. Tout stake de vote supérieur à 9,9 % est confié à la direction par procuration.
Ensuite vient la ligne qui définit l'ensemble de l'autorisation.
« Bien que ces investisseurs n’aient pas été considérés comme des actionnaires principaux de la Banque, l’Office du contrôleur de la monnaie a reçu des engagements de passivité de certains investisseurs américains et non américains de World Liberty Financial », lit-on dans la décision corporative n°1385 du Bureau du contrôleur de la monnaie.
Ainsi, l'OCC a obtenu des engagements d'investisseurs qu'elle n'a pas formellement considérés comme propriétaires du capital. Le Journal les qualifie de deuxième ensemble demandé depuis le retour de Trump au pouvoir. Ce chiffre provient de son propre examen, et non d'un décompte public.
Pourquoi les démocrates appellent cela un problème de sécurité
La sénatrice Elizabeth Warren a pressé le contrôleur Jonathan Gould de retarder l'examen du statut jusqu'à ce que le président se sépare de ses actifs.
« toute connexion financière entre Cheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan et un demandeur de charte de banque nationale, en particulier une détenue par le Président, devrait être immédiatement disqualifiante compte tenu des préoccupations en matière de sécurité nationale », Elizabeth Warren, sénatrice américaine, dans une lettre à l’OCC.
Washington pesait l'accès des ÉAU à des puces américaines avancées tandis que G42 attendait l'approvisionnement. Les démocrates du Sénat ont déjà exigé des auditions au Congrès.
World Liberty affirme que le personnel OCC chargé des carrières a examiné la demande. La Maison-Blanche nierait tout conflit d'intérêts.
La banque ne peut pas encore ouvrir. Elle dispose uniquement de 12 mois pour lever des capitaux et de 18 mois à compter du 14 août pour commencer ses activités.
Un examen final reste encore à passer avant que les portes ne s'ouvrent. La question en suspens est de savoir si cet examen vérifie qui possède la banque, ou simplement les documents attestant qu'ils resteront silencieux.