Le marché des cryptomonnaies qui a connu une hausse le Donald Trump's La promesse de campagne d'une posture américaine plus amicale est maintenant revenue presque à son point de départ, après un aller-retour de 18 mois qui avait ajouté près de 2 billions de dollars de valeur et avait ensuite effacé approximativement la même somme.
Données compilées par CryptoSlate a placé la valeur totale du marché des cryptomonnaies à environ 2,4 billions de dollars en octobre 2024, quelques semaines avant l'élection américaine.
D'ici novembre 2024, le marché s'était rapproché de 3,2 billions de dollars, car les traders intégraient un « prime de politique », l'attente que la Maison Blanche favorable au crypto-monnaie signifie une pression d'application des lois plus faible, des règles plus claires et un accès plus large pour les investisseurs individuels et institutionnels.
Dès début octobre 2025, le marché a atteint son pic à 4 379 milliards de dollars.
À la date de la publication, CryptoSlate's la page de capitalisation boursière a montré le marché mondial à environ 2,37 billions de dollars après un repli important.
Bitcoin, le baromètre du secteur, a brièvement baissé à environ 60 000 dollars cette semaine avant de se reprendre à environ 65 894 dollars. Ethereum, le deuxième plus grand actif crypto-monnaie, a été échangé à proximité de 1 921 $ après avoir baissé à proximité de 1 752 $ plus tôt dans la semaine.
Un virage pro-crypto au bureau
Après l'entrée en fonction de Trump, l'administration a rapidement pris des mesures pour signaler un redémarrage, mais ces mesures se sont révélées être un changement de ton, et non une solution immédiate.
En janvier 2025, Trump a ordonné la création d'un groupe de travail sur la cryptomonnaie pour rédiger un cadre réglementaire pour les actifs numériques et évaluer un potentiel stockage national d'actifs numériques.
La commande visait également un monnaie numérique de la banque centrale américaine, traduisant l'accent mis initialement sur la limitation de l'implication fédérale dans l'argent numérique de détail tout en élargissant les possibilités pour les jetons du secteur privé.
La politique bancaire a également évolué. La Securities and Exchange Commission (SEC) a révoqué Billet d'information comptable du personnel 121, des directives que les industries de la cryptomonnaie et de la banque avaient argué augmentaient le coût de la garde des actifs cryptographiques des clients.
En mars 2025, le Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) a publié la Lettre d'interprétation 1183, réaffirmant que les banques nationales peuvent fournir un service de garde d'actifs cryptographiques.
Cela a permis à ces institutions de participer à certaines activités liées aux stablecoins et d'interagir avec des réseaux de registres distribués, éliminant ainsi l'exigence antérieure d'obtenir un avis non opposé de la part des superviseurs avant de poursuivre.
En même temps, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a révoqué une exigence de notification de 2022 concernant les institutions supervisées par la FDIC et a précisé que les banques pouvaient s'engager dans des activités liées à la crypto-monnaie permises sans approbation préalable de la FDIC.
D'ici avril 2025, la Réserve fédérale a retiré certaines orientations concernant les activités bancaires liées aux actifs cryptographiques et aux jetons en dollars, y compris le retrait d'une lettre de supervision de 2023 qui avait établi un processus de non-objection pour de telles activités.
Notamment, la FDIC et la Réserve fédérale ont également retiré deux déclarations conjointes le activités liées aux actifs cryptographiques des organisations bancaires.
Pendant ce temps, une étape législative centrale est arrivée avec les stablecoins, les jetons indexés sur le dollar largement utilisés comme systèmes de règlement à travers les marchés cryptographiques.
Le Congrès a adopté, et Trump a signé en loi, le projet de loi intitulé « Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act » (le LOI GENIUS) le 18 juillet 2025.
La loi a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement, a défini les catégories d'émetteurs autorisés et a fixé des exigences et un encadrement pour l'émission de stablecoins.
Intéressamment, les stablecoins n'étaient pas la seule cible de l'administration Trump.
La Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet soutenu par l'industrie Loi CLARITY en juillet 2025, un projet de loi sur la structure du marché visant à créer un cadre fédéral plus clair pour les actifs numériques et à élargir la supervision de la Commission fédérale du commerce des matières premières (CFTC).
Tous ces développements ont contribué à créer un environnement dans lequel le Bitcoin et l'industrie de la crypto-monnaie prospèrent.
En conséquence, la valeur du BTC a atteint un nouveau plus haut historique de plus de 126 000 dollars, et la capitalisation boursière du secteur plus large de la crypto-monnaie a culminé à plus de 4 billions de dollars.
Du pic à la correction, à mesure que le levier et les flux changeaient
Depuis que l'industrie de la crypto-monnaie a atteint son pic, le marché a perdu environ 2 billions de dollars, plus d'1 billion ayant été perdu au cours du mois dernier.
Les participants au marché et les analystes ont largement décrit la dernière baisse comme un déroulement mécanique plutôt qu'un rééquilibrage d'un seul titre.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bit à bit, a argumenté que le mouvement baissier devrait être interprété comme une accumulation de forces, et non comme le fait d'un seul responsable. Selon lui, les marchés sont complexes, et les reculs sont généralement le résultat de multiples facteurs agissant conjointement.
En tenant compte de cela, le point de départ d'Hougan était cyclique, et non politique. Il a déclaré que les investisseurs à long terme vendaient pour anticiper ce que beaucoup s'attendent à voir le schéma de quatre ans de la crypto, trois grandes années haussières suivies d'une année baissière.
Le phénomène peut devenir auto-réalisant, a-t-il déclaré, car les investisseurs qui craignent que le cycle se répète peuvent décider de réaliser des bénéfices tôt plutôt que de conserver leurs positions lors d'un potentiel recul.
Bien qu'il ait reconnu que la mesure n'est pas parfaite, Hougan a estimé que ces investisseurs avaient vendu plus de 100 milliards de dollars en Bitcoin l'année dernière.
En même temps, il a décrit un affaiblissement des flux d'« attention » de type commerce qui soutiennent souvent les recoins spéculatifs des marchés en temps normal.
Selon lui, le crypto-monnaire a connu une concurrence plus forte pour l'attention, les actions liées à l'intelligence artificielle et, plus récemment, les métaux précieux attirant des capitaux qui auraient autrement été investis dans les actifs numériques les plus volatils.
Bien que ces investisseurs puissent revenir, ils constituent actuellement une source de demande qui s'est partiellement retirée du secteur.
Pendant ce temps, Hougan aussi aigu comment l'effet de levier a transformé ce ralentissement en précipice. Il a cité la liquidation de 20 milliards de dollars du 10 octobre épisode, qui est le plus grand krach à effet de levier de l'histoire de la crypto-monnaie.
Selon lui, cela a été provoqué par l'annonce inattendue de Trump d'une taxe de 100 % sur toutes les marchandises chinoises à 17h30, heure de l'Est, un vendredi, alors que de nombreux marchés traditionnels étaient fermés, ainsi que par l'utilisation de la crypto-monnaie par les traders pour se couvrir contre les risques.
Cela a provoqué une vente généralisée sur le marché, d'où le marché des cryptomonnaies n'a pas encore récupéré.
En même temps, les politiques plus larges de Washington et le contexte macroéconomique ont affecté le Bitcoin.
Hougan a cité Trump le 30 janvier nomination de Kevin Warsh être le prochain président de la Réserve fédérale, un choix qu'il a dit être considéré comme鸽派.
Il a également souligné une source distincte d'hésitation au sein même du Bitcoin, avec une inquiétude croissante parmi certains partisans selon lesquels la communauté ne bouge pas assez rapidement pour faire face au risque futur posé par l'informatique quantique.
Hougan a déclaré que le quantique constituait un risque à long terme et un problème résoluble, mais il a soutenu que, jusqu'à ce que la communauté du développement prenne des mesures concrètes, une partie du capital à long terme restera prudente.
Finalement, il a déclaré que le retrait s'est accentué en raison d'une tendance générale à la prudence, soulignant une séance au cours de laquelle Le BTC a baissé en parallèle avec des baisses marquées de l'or et de l'argent, avec des actions technologiques importantes en baisse marquée.
Dans ce contexte, le crypto-monnaie se comporte toujours comme un proxy à haut bêta de l'appétit pour le risque, devenant vulnérable lorsque les portefeuilles se dégrosse.
Qui sont les gagnants dans la période de boom et les victimes lors de la crise ?
La phase d'expansion a récompensé l'infrastructure fondamentale de la crypto-monnaie, les entreprises qui génèrent des revenus lorsque les prix et les volumes d'échange augmentent.
Échanges et les lieux dérivés ont bénéficié alors que la spéculation revenait. Le 2025 annuel de CoinGecko rapport estimé que les échanges centralisés ont traité 86,2 billions de dollars de volume en contrats à terme perpétuels en 2025, tandis que les contrats perpétuels décentralisés ont atteint 6,7 billions de dollars.
En période de hausse, cette structure fonctionne comme une autoroute payante, avec une volatilité plus importante entraînant des frais plus élevés et davantage de liquidations.
Les émetteurs de stablecoins sont également apparus comme des gagnants, car on s'attend à ce qu'ils continuent de croître même lorsque les prix des jetons baissent. Cela s'explique par le fait que les traders et les institutions ont toujours besoin d'infrastructures dénommées en dollars pour déplacer de l'argent, éponger les transactions et placer des fonds pendant les périodes de volatilité.
En fait, le secrétaire du Trésor Scott Bessent pense que ces actifs deviendront un acheteur crucial des obligations du Trésor américain dans les prochaines années alors qu'ils continuent à s'étendre rapidement.
Pendant ce temps, la phase de krach a été plus rude pour les entreprises ayant un levier financier intégré et les investisseurs particuliers exposés au secteur.
Sociétés cotées qui ont accumulé du BTC et d'autres jetons en tant que stratégie sont devenus un point central lorsque les prix ont baissé.
Parts de Stratégie (anciennement MicroStrategy), le baromètre des transactions en Bitcoin d'entreprise, est tombé à 457 dollars en juillet 2025 pour atteindre bas que 111,27 dollars jeudi, le plus bas depuis août 2024.
Strategy détenait 713 502 bitcoins à un coût moyen de 76 052 dollars par pièce et a enregistré une perte trimestrielle de 12,4 milliards de dollars à mesure que la baisse du bitcoin a contraint à un réévaluation de son bilan comptable lourdement axé sur la crypto-monnaie.
D'autres acheteurs cotés ont également baissé, notamment la société britannique Smarter Web, Nakamoto Inc. et Le Japon, Metaplanet, auprès d'entreprises liées à Ethereum et Solana stratégies et une entreprise qui a déclaré qu'elle stockerait un jeton de la famille Trump.
Cette dynamique illustre la contradiction fondamentale du cycle.
Position pro-crypto de Trump a aidé à ancrer l'initiative post-électorale et a validé des parties de la thèse politique grâce à des actions exécutives précoces, des changements dans les orientations bancaires et une loi sur les stablecoins.
Mais la flambée du marché a également accéléré la mise en place des structures qui rendaient la crypto plus sensible aux conditions macroéconomiques, Flux ETF, et des bulles alimentées par le levier. Ainsi, lorsque ces forces se sont retournées, le même « prime de politique » qui avait fait grimper les valorisations s'est révélé facile à déprécier.
Le message L'« ère d'or » crypto de Trump jette aux oubliettes 2 billions de dollars de profits, laissant ceux qui détiennent des dollars comme gagnants a été publié(e) pour la première fois sur CryptoSlate.