Point clé
L'administration Trump a reconstruit son système de tarifs après que la Cour suprême ait statué le 20 février que l'IEEPA n'autorise pas le président à imposer des tarifs. Trump a invoqué la Section 122 pour appliquer une surtaxe temporaire de 10 % sur les importations à compter du 24 février, mais cette surtaxe ne pouvait pas durer plus de 150 jours sans le Congrès. L'administration a lancé 60 enquêtes distinctes selon la Section 301 le 12 mars concernant l'application des importations liées au travail forcé. L'USTR a conclu en juin que les politiques des économies ciblées étaient déraisonnables et pesaient sur le commerce américain. Au 24 juillet, les marchandises provenant de 60 partenaires commerciaux étaient soumises à des droits supplémentaires, principalement de 10 % ou 12,5 %, avec des exemptions et un traitement spécifique aux produits.
Pourquoi cela compte : les coûts des tarifs pourraient maintenir la pression inflationniste liée à la politique de la Fed, ce qui pourrait laisser BTC exposé aux taux d'intérêt et à la force du dollar.
Sentiment du marché
Prudemment baissier, retrait du risque, orienté par la politique, réduction des risques.
Raison : Le nouveau système de tarification peut maintenir la pression inflationniste liée à la politique de la Fed, ce qui peut réduire la demande pour les actifs à forte volatilité.
Cas similaires antérieurs
La guerre commerciale États-Unis-Chine de 2018–19 a modifié les flux commerciaux bien après le premier choc tarifaire, et le PIIE a constaté que les produits chinois soumis à des droits de 25 % ont chuté d’environ 40 % dans les importations américaines en janvier 2025 par rapport à juin 2018. (PIIE) La différence réside dans le fait que le système tarifaire actuel utilise l’application des mesures contre le travail forcé et la procédure de la section 301, plutôt que le canal tarifaire bilatéral antérieur entre les États-Unis et la Chine.
Ripple Effect
Les tarifs pourraient passer des coûts d'importation aux attentes d'inflation, puis aux rendements du Trésor et aux limites des risques crypto. Si les rendements et le dollar se renforcent après les mises à jour des tarifs, la liquidité du BTC pourrait s'affaiblir en raison d'une position institutionnelle plus serrée. Si les tribunaux restreignent le cadre tarifaire, le canal de pression macroéconomique pourrait s'atténuer.
Opportunités et risques
Opportunités : Si les attentes d’inflation diminuent et que la tarification des taux de la Fed devient moins restrictive, alors augmenter son exposition après le refroidissement de l’effet de levier peut permettre de saisir un cadre macro plus clair.
Risques : Si les rendements du Trésor et le dollar augmentent après les mises à jour tarifaires, réduire l'exposition levier limite le downward side d'un mouvement risque-aversion dirigé par la politique.