L'entreprise de cryptomonnaie liée à Trump tokenise la dette d'une station balnéaire aux Maldives et génère 1,2 milliard de dollars en 16 mois

Une entreprise de crypto liée à Trump introduit la marque de l'ancien président sur le marché du crédit structuré.

World Liberty Financial prévoit de tokeniser les intérêts générés par les prêts liés au Trump International Hotel and Resort Maldives, offrant aux investisseurs une exposition aux paiements d'intérêts prévus liés au financement du projet, et non à la propriété du bien lui-même.

Avec la date de clôture fixée à 2030, l'accord convertit les services futurs de la dette en un titre numérique et place le nom du président actuel au cœur d'un produit financier réglementé.

En termes simples, les investisseurs achèteront une partie des paiements d'intérêts d'un prêt resort, et non une partie du resort lui-même.

La tokenisation a cessé il y a longtemps d'être un concept natif à la crypto. Depuis presque deux ans, elle se transforme en une stratégie réglementée de conditionnement et de distribution de produits du marché privé, notamment du crédit privé.

Cette offre intervient alors que les activités crypto liées à Trump continuent de s'étendre vers des structures de plus en plus orientées finance, et que les contrôles et les questions concernant les investissements étrangers sont déjà largement débattus dans les médias.

Avec un profil politique et technique comme celui-ci, le dernier accord de WLFI sera un test opportun de la capacité de la tokenisation réglementée à s'échelonner lorsque le moteur de distribution est une marque politiquement chargée.

Au cœur du langage de communication et des termes politiques vagues se trouvent les détails pratiques de l'offre. Sa structure est plus proche d'un produit de crédit structuré que de la traditionnelle présentation immobilier-sur-blockchain très en vogue dans la tokenisation.

Le jeton est lié à des flux de trésorerie provenant de prêts, et ces flux ne sont générés que si le projet est effectivement construit, financé selon des conditions viables, et exploité tout au long d'un cycle complet de demande de déplacement, de tarifs et d'appétit au risque.

Ce qui rend cela légèrement différent du crédit structuré, c’est que les jetons sont sur une blockchain, qui gère l’émission, les registres de propriété et la distribution selon les règles applicables aux investisseurs accrédités. Le risque sous-jacent est familier à quiconque a déjà dû lire un waterfall de remboursement, c’est-à-dire qui est payé en premier si l’emprunteur sous-jacent rencontre des difficultés.

World Liberty Financial a déclaré qu'il s'agit d'un produit offrant aux investisseurs accrédités une exposition aux remboursements d'intérêts liés aux prêts du resort, ce qui place les questions de souscription au cœur de la présentation.

En pratique, cela signifie que les investisseurs achètent une créance qui se comporte comme un crédit privé. Les variables clés ici sont la priorité, les clauses contractuelles, les réserves, le rang de paiement et ce qui se passe en cas de ralentissement. La popularité finale de la station et la réputation de sa marque ne comptent que de manière indirecte, via leur influence sur la capacité de l'entreprise à rembourser sa dette.

Ainsi, présenter cela comme un bien immobilier tokenisé est aussi éloigné de l’immobilier que possible, mais lui donner un ancrage dans quelque chose de réel et tangible (comme une station balnéaire) rend l’instrument plus concret. En réalité, cependant, l’instrument est aussi abstrait qu’il puisse l’être, mais l’abstraction se déplace facilement et atteint plus loin lorsque le nom qui y est associé possède sa propre gravité.

Le processus de « tokenisation » ici ajoute une couche supplémentaire que les investisseurs en obligations traditionnels ont tendance à sous-estimer.

Le wrapper de jeton, c’est-à-dire l’emballage numérique de sécurité, peut générer ses propres revenus à l’émission, indépendamment des rendements que les investisseurs espèrent collecter plus tard. DT Marks DEFI, une entité détenue par la famille Trump, recevra 75 % des revenus provenant des ventes du jeton $WLFI après déduction des coûts. Ces revenus proviendront uniquement de la vente du produit, et non des paiements d’intérêts générés à long terme par le resort aux Maldives.

Étant donné la portée du nom Trump, simplement avoir ce nom sur un produit comme celui-ci accélérera et facilitera la distribution. Tout ce qui est soutenu par Trump attire l'attention, réduit le coût d'acquisition des acheteurs et, dans ce cas, transforme un produit relativement technique en quelque chose qui peut se répandre au-delà des cercles habituels du crédit privé.

Le jeton peut générer un rendement, et son émission elle-même peut encore produire des flux de trésorerie pour l'écosystème de l'émetteur.

Faire gérer le processus de tokenisation par Securitize place le produit au sein d’une infrastructure réglementée de titres numériques, plutôt que dans une émission de jetons sans limites. Avec plus de 4 milliards de dollars en AUM et des clients comme BlackRock, BNY, KKR et VanEck, cela confère une certaine crédibilité au produit assez vague.

WLFI souhaite positionner ces jetons comme une offre destinée à des investisseurs accrédités, distribuée via une infrastructure familière et conforme. Cela signifie généralement des restrictions de transfert, des vérifications d'éligibilité et des marchés secondaires strictement contrôlés, ce qui fera certainement de ce jeton une placement privé avec un tableau de capital moderne plutôt qu'une monnaie échangée librement sur les plateformes d'échange.

C’est également la direction que prend la tokenisation dans les médias traitant de la finance traditionnelle. La blockchain apparaît désormais comme l’infrastructure d’émission et de règlement pour les instruments du marché privé, avec la conformité intégrée à la conception du produit. La technologie peut rendre la distribution et la tenue des registres plus claires, tandis que le fonds juridique et économique reste ancré dans le droit des valeurs mobilières et les contrats de crédit.

L'accord aux Maldives s'inscrit dans un portefeuille crypto bien plus vaste lié à Trump, qui a commencé par ce qui ne peut être décrit que comme des produits de fan et s'est ensuite élargi pour inclure des produits de marchés financiers.

Les efforts précédents de Trump se sont fortement appuyés sur la culture et les objets de collection, notamment les memecoins Trump et Melania, ainsi qu'un ensemble plus vaste d'activités de jetons portant la marque Trump.

Cependant, les projets de World Liberty Financial étaient plus proches de l'infrastructure financière que du merchandising, ce qui leur a permis de générer un montant fou de bénéfices pour les Trump.

Selon le Wall Street Journal, World Liberty avait généré pour la famille Trump au moins 1,2 milliard de dollars en espèces sur 16 mois, ainsi que 2,25 milliards de dollars de gains virtuels issus de ses actifs cryptos. Les documents de l'entreprise montrent que 75 % de toutes les ventes de jetons WLFI vont directement à une entité Trump, ce qui fait ressembler le modèle économique de cette entreprise à une autoroute à péage construite sur la distribution et la marque.

Cependant, un accord controversé avec un cheikh d'Abu Dhabi ayant acheté 49 % de WLFI pour 500 millions de dollars a placé l'entreprise et ses activités sous un projecteur inconfortable. Cet accord a attiré une attention politique et médiatique importante, aboutissant à une demande des sénateurs démocrates d'une enquête du CFIUS, transformant la question en affaire de sécurité nationale.

Cela n'a pas empêché la famille Trump de poursuivre son agenda crypto. World Liberty Financial a organisé un sommet crypto massif à la résidence Mar-a-Lago de Trump cette semaine, réunissant certains des PDG et régulateurs les plus puissants du pays sous le même toit.

Diverses publications médiatiques l'ont qualifié de grand succès, soulignant qu'il a tracé une voie qui fusionne influence, distribution et légitimité.

Tout ce contexte change la manière dont la tokenisation des Maldives doit être comprise. Il s'agit de conditionner des flux de trésorerie futurs en un produit pouvant être vendu via des canaux réglementés, tandis que la marque présidentielle apporte un public intégré.

Un objectif de terminaison en 2030 en fait un pari exigeant de la patience, avec des risques de construction, de financement et macroéconomiques superposés. Beaucoup peut se produire entre une annonce et la finition d'une station, et la structure du jeton ne supprime aucun de ces risques.

Les investisseurs devront se concentrer sur un ensemble de questions éprouvées s'appliquant à tout produit de crédit structuré : qui paie qui, dans quel ordre, sous quelles conditions, avec quelles protections et quelles options de sortie ?

La nouvelle couche de questions découlant du fait que ce soit un produit tokenisé se concentre sur la distribution et l'attention, car une marque présidentielle peut créer une demande d'une manière qu'aucun produit de crédit normal ne peut.

Ce type de structure pourrait accomplir trois choses à la fois.

Cela pourrait normaliser le crédit privé tokenisé commercialisé par des marques à fort impact.

Cela pourrait inciter à un examen plus rigoureux de l'économie de l'émission de jetons, notamment lorsque des entités liées à une marque capturent des revenus significatifs provenant des ventes.

Cela pourrait également accélérer le changement plus large vers des plateformes de tokenisation réglementées en tant que supports de conditionnement et de distribution pour les titres privés, même lorsque le risque sous-jacent n’est pas différent du risque de crédit classique.

Si la tokenisation a une fin culturelle, elle pourrait ressembler à des flux de trésorerie familiers emballés sous une forme inhabituelle, vendus via une infrastructure conforme et amplifiés par un nom ou un récit qui se propage plus vite que la lettre d'intention.

L'article Trump’s crypto firm made $1.2 billion in 16 months because it found a way to sell resort debt as tokens est apparu en premier sur CryptoSlate.