Donald Trump a fait un tour de victoire sur Truth Social cette semaine, célébrant la hausse du cours de l'action d'Intel passant d'environ 20 $ à près de 96 $. Le message, qui présentait une image générée par IA, affirmait que les États-Unis avaient généré « des centaines de milliards » grâce aux actions et aux actifs sous son administration.
Les chiffres soutenant le trade sur Intel sont réels, même si l'affirmation plus large dépasse la crédibilité. Le gouvernement américain a acquis une participation de 9,9 % dans Intel en août 2025, en payant 8,9 milliards de dollars, soit environ 20,47 dollars par action. Avec la clôture d'Intel à 95,80 dollars le 4 septembre 2026, cette position de 433,3 millions d'actions vaut désormais environ 41,5 milliards de dollars.
L'opération qui a fait de l'oncle Sam un actionnaire d'un fabricant de puces
Un gain de 368 % en environ 13 mois est le type de rendement qui pousserait la plupart des gérants de hedge funds à prendre une retraite discrète. Le bénéfice non réalisé sur la position Intel s'élève à environ 32,6 milliards de dollars, un chiffre énorme pour ce qui équivaut à une seule position actions détenue par un gouvernement souverain.
Au lieu de faire transiter l'argent par des subventions, des prêts subventionnés ou des incitations fiscales, l'administration a pris une participation directe dans l'une des plus célèbres entreprises américaines de puces. Lorsque le gouvernement accorde une subvention à une entreprise, les contribuables paient la facture et espèrent des retours indirects via des emplois et de l'activité économique. Lorsque le gouvernement achète des actions, les contribuables deviennent des investisseurs avec un avantage financier direct.
Plus tôt en 2026, Trump avait affirmé des gains de 60 à 70 milliards de dollars liés à l'attractivité de partenaires pour la production de puces aux États-Unis. Le chiffre de « plusieurs centaines de milliards » qu'il a cité dans son dernier message manque de soutien détaillé, mais la position Intel seule représente une part substantielle du total que l'administration calcule.
Pourquoi le retour d'Intel dépasse le code boursier
La reprise d'Intel a été alimentée par une combinaison de facteurs : de nouveaux partenariats de fabrication, des progrès sur les nœuds de fabrication avancés, et la demande insatiable pour les puces stimulée par le déploiement d'infrastructures d'IA. La participation du gouvernement a probablement envoyé un signal de confiance aux autres investisseurs, indiquant essentiellement au marché que Washington considérait Intel comme trop stratégiquement important pour échouer.
Lorsqu'un gouvernement investit 8,9 milliards de dollars des fonds des contribuables dans le capital d'une entreprise, il crée un alignement puissant des incitations. Washington a désormais un motif financier direct de veiller au succès d'Intel, que ce soit par un traitement réglementaire favorable, des contrats d'achat public ou un soutien diplomatique à ses opérations mondiales.
Les risques de mélanger politique et portefeuilles
Il existe une tension évidente lorsqu’un président en exercice célèbre publiquement la performance boursière d’une entreprise dont le gouvernement détient près de 10 % des actions. Les publications présidentielles concernant des actions spécifiques peuvent déplacer les marchés, et lorsque le gouvernement détient une position massive, la frontière entre le soutien et la manipulation du marché devient floue.
Il y a aussi la question de la stratégie de sortie. Le gouvernement détenant 433,3 millions d'actions d'Intel ne peut pas simplement vendre sur le marché sans faire effondrer le prix. Toute cession éventuelle devrait être soigneusement gérée, probablement par le biais d'une vente structurée en bloc ou d'un programme progressif s'étalant sur plusieurs mois ou années. Pour l'instant, les gains sont entièrement virtuels.