Le président Donald Trump a encore appelé à des taux d'intérêt nettement plus bas le 27 juillet, lors d'une déclaration à bord d'Air Force One, deux jours seulement avant la dernière réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale. Son argument : les États-Unis devraient avoir les taux d'intérêt les plus bas du monde. La réponse de la Réserve fédérale, livrée 48 heures plus tard : non, merci.
La banque centrale a opté pour une stabilisation des taux lors de sa réunion du 29 juillet, citant une inflation élevée comme raison principale. Il s'agissait de la deuxième réunion sous la présidence de Kevin Warsh, et le deuxième fois où le nouveau président a refusé d'appliquer les baisses de taux que le président réclamait publiquement.
La campagne de pression présidentielle
Trump a passé une grande partie de son deuxième mandat à pousser publiquement en faveur de baisses des taux, les présentant comme essentielles à la croissance économique et à l'abordabilité du logement. Selon lui, des coûts d'emprunt plus bas seraient un « carburant de fusée » pour l'économie.
Trump a qualifié Warsh de « fantastique » tout en suggérant simultanément que le processus de prise de décision de la Fed est influencé par la politique. Trump a également clairement exprimé son avis selon lequel les taux d'intérêt ne sont « pas uniquement déterminés par le dirigeant de la banque centrale ».
Pourquoi la Réserve fédérale ne bouge pas
Le mandat de la Réserve fédérale est simple sur le papier : emploi maximal et prix stables. Actuellement, le volet inflation de cette équation maintient les taux à leur niveau actuel.
Le marché obligataire plus large semble partager la prudence de la Fed. À début août, les rendements des Treasury à 30 ans sont restés élevés. Lorsque ces rendements restent élevés malgré un président appelant à des baisses, cela indique que le marché n’anticipe pas de pivot accommodant dans un avenir proche.
Ce que cela signifie pour les marchés et les consommateurs
Pour les secteurs sensibles aux taux, les implications sont immédiates. L'immobilier, que Trump a spécifiquement cité comme bénéficiaire de taux plus bas, continue de faire face à des vents contraires dus à des coûts d'emprunt élevés.
Pour le bitcoin et les actifs numériques, le contexte des taux d'intérêt reste un facteur crucial. Les marchés cryptos ont historiquement réagi positivement aux attentes d'une politique monétaire plus accommodante, car des taux plus bas incitent les investisseurs à se tourner vers des actifs plus risqués en quête de rendement. La décision de la Réserve fédérale de maintenir ses taux inchangés élimine un catalyseur potentiel pour un rebond à court terme, tandis que les appels continus de Trump à des baisses de taux gardent cette possibilité ouverte sur une période plus longue.
L’administration semble perdre de la vitesse sur ce front. Les rendements des obligations élevés suggèrent que le marché des obligations ne croit pas que des baisses des taux soient imminentes, peu importe ce que dit le président.