Le commerce d’IA le plus populaire en Asie n’est plus à Séoul ni à Tokyo. Les investisseurs qui ont accumulé au cours des deux dernières années des actions sud-coréennes de puces mémoire et des titres japonais de semi-conducteurs réallouent leurs fonds vers des dérivés actions chinois, à la recherche de meilleures valorisations dans l’écosystème technologique en pleine expansion de Pékin.
Le changement est particulièrement visible sur les marchés de futures perpétuels hors terre, où des plateformes comme Hyperliquid et tradeXYZ sont devenues des canaux inattendus pour les capitaux mondiaux cherchant une exposition aux entreprises chinoises d'infrastructure d'IA, de fabrication de puces et de robotique.
Les chiffres derrière la rotation
Les futures perpétuels liés à Unitree Robotics ont dépassé 105 millions de dollars de volume de trading dans une fenêtre de 24 heures suivant le IPO de l'entreprise. CXMT, un fabricant chinois de puces mémoire, a vu ses futures perpétuels hors zone enregistrer environ 66 millions de dollars d'intérêt ouvert peu après son introduction en juillet 2026. Même avant ce IPO, les perps de CXMT réalisaient environ 19 millions de dollars de volume quotidien.
Value Partners, l'un des principaux gestionnaires de fonds en Asie, a vendu des positions dans des actions d'IA taïwanaises et sud-coréennes à partir d'août 2025 afin de réallouer du capital vers des entreprises chinoises moins chères. Au début de 2026, seuls les investisseurs particuliers sud-coréens ont injecté des centaines de millions de dollars dans des actions chinoises de semi-conducteurs et d'IA.
L'indice China's Star 50, qui suit les entreprises axées sur l'innovation sur le marché Star de Shanghai, a enregistré environ 29 % de rendement depuis le début de l'année jusqu'à mi-août 2026, dépassant largement l'indice CSI 300.
Pourquoi la Chine, pourquoi maintenant
Après des années d'enchères agressives, les actions liées à l'IA en Corée du Sud et au Japon sont devenues chères. SK Hynix et TSMC restent dominantes dans la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, mais leurs valorisations reflètent désormais cette domination.
Les hyperscalers et les fabricants de puces chinois font face à des besoins en dépenses en capital inférieurs à ceux de leurs homologues américains et coréens, ce qui signifie des voies potentiellement plus rapides vers la rentabilité pour les entreprises récemment cotées. La politique industrielle de Pékin est explicitement orientée vers l'autosuffisance technologique, avec des milliards investis dans la fabrication nationale de puces, le développement de modèles d'IA et la robotique.
Le cadre réglementaire est compliqué. Les autorités chinoises ont périodiquement mené des campagnes de répression contre les activités de trading spéculatif, et l'utilisation de dérivés offshore pour contourner les contrôles des capitaux se situe dans une zone juridique floue qui pourrait être resserrée à tout moment.
Futures perpétuelles comme couche d'accès
Les futures perpétuels n'expirent pas, offrent un effet de levier et sont négociés 24/7 sur des plateformes qui ne nécessitent pas de comptes de courtage avec accès au marché chinois. Pour les investisseurs étrangers qui ne peuvent pas facilement acheter des actions sur les bourses de Shanghai ou de Shenzhen, ces instruments synthétiques offrent une solution de contournement à la fois liquide et rapide.
Hyperliquid, qui a bâti sa réputation en tant que plateforme décentralisée de futures perpétuels pour crypto-actifs, est devenue l'un des lieux facilitant cette activité. La capacité de la plateforme à lister de nouveaux marchés rapidement, parfois dans les jours suivant une annonce d'IPO, lui confère un avantage structurel par rapport aux exchanges traditionnels qui exigent des processus de listing longs.
Pour les investisseurs envisageant cet espace, les risques sont réels et multiples. Une intervention réglementaire des autorités chinoises ou des juridictions hébergeant ces plateformes pourrait interrompre l'accès du jour au lendemain. La liquidité des contrats perpétuels individuels peut s'évaporer rapidement en période de stress sur les marchés, et l'effet de levier qui rend ces instruments attractifs amplifie également les pertes. Le gain de 29 % depuis le début de l'année de l'indice Star 50 signifie également que certaines opportunités faciles pourraient déjà avoir disparu.