Il reste moins d'un mois avant la naissance du plus grand APD de l'histoire.

SpaceX, qui célébrera son introduction en bourse sur le Nasdaq, pourrait être cotée dès le 12 juin sous le ticker SPCX. Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan et Goldman Sachs dirigent le placement, accompagnés de 16 autres banques d'investissement pour les canaux institutionnels, de détail et internationaux.

SpaceX vise un financement de 75 milliards de dollars, avec une évaluation de 1 750 milliards de dollars. Le record historique de 29,4 milliards de dollars établi par Aramco en 2019 sera effacé d'un coup. Même avec les estimations les plus conservatrices, il s'agirait de la plus grande émission d'actions de l'histoire.

Le 15 mai, les actionnaires privés de SpaceX ont approuvé une scission d'actions au ratio 5 contre 1, faisant passer la valeur juste de chaque action de 526,59 $ à environ 105,32 $. Le nombre d'actions en circulation a augmenté de 400 %. Il s'agit d'un signal clair que l'entreprise laisse de la place aux investisseurs de détail. Bloomberg a rapporté la semaine dernière que Brookfield avait déjà parié 2 milliards de dollars sur des actions pré-ouverture.

Elon Musk lui-même deviendra officiellement le premier trillionnaire au monde à l'instant où la cloche sonnera.

Mais au-delà de Musk, le véritable grand gagnant de cette IPO pourrait ne se trouver ni à Wall Street, ni à Silicon Valley.

C'est une plateforme de trading sur chaîne lancée il y a moins de six mois, trade.xyz.

La version préliminaire du Nasdaq sur chaîne apparaît

La « découverte des prix » est le pouvoir le plus fondamental sur les marchés financiers.

Lors du lancement d'une nouvelle action, qui détient le pouvoir de fixation du prix ? Par le passé, ce pouvoir était réparti entre plusieurs postes bien définis. Sur le marché primaire, il appartenait au syndicat de placement, qui effectuait des présentations, posait des questions et établissait les registres, avant de déterminer en interne un prix d'émission. La transition du marché primaire au marché secondaire revenait aux market makers et aux traders désignés, chargés de l'ajustement initial. Une fois sur le marché secondaire, le pouvoir était véritablement transféré à tous les acheteurs et vendeurs.

Ce que trade.xyz fait, c'est réécrire cette chaîne de pouvoir.

Et cette capacité, trade.xyz l'a déjà démontrée lors de l'IPO de Cerebras il y a quelques jours.

May 14 at 10:00 PM New York time.

Il reste trois heures avant l'ouverture officielle de Cerebras Systems sur le Nasdaq. Cette entreprise, considérée comme un « challenger d'NVIDIA », propose une puce AI de la taille d'une assiette, avec OpenAI parmi ses clients. Le prix de l'IPO est fixé à 185 dollars, soit deux fois le haut de la fourchette attendue par le marché.

Les négociations pré-marché de Nasdaq sont toujours en cours ; les particuliers ne pourront négocier cette action qu'après 1 heure du matin le lendemain.

Mais les contrats CBRS sur trade.xyz ont commencé à augmenter en volume.

Le prix est passé de 290 $ à 380 $ en une heure, avec un volume de transactions proche de 100 millions de dollars. À l'ouverture officielle de Cerebras sur le Nasdaq au petit matin suivant, le prix d'ouverture était de 350 $, soit une hausse de 89 % par rapport au prix d'IPO. Le cours a atteint un sommet intrajournalier de 386 $.

Lecture complémentaire : « Cerebras IPO en hausse de 68 %, le prix sur la chaîne avait été fixé il y a quelques heures ».

Une comparaison plus intuitive consiste à mettre trade.xyz aux côtés des plateformes traditionnelles de pré-IO.

Forge Global est l'une des plus grandes plateformes mondiales de marché secondaire privé, servant les investisseurs institutionnels, les fonds de capital-risque et les investisseurs individuels qualifiés, avec un seuil d'accès de 200 000 dollars de revenu annuel ou 1 million de dollars d'actifs nets. Le 12 mai, la veille de la fixation du prix de l'IPO, la lecture finale de Forge Price pour Cerebras s'élevait à 113,50 dollars, correspondant à une valorisation de 29,26 milliards de dollars. Cela représente une baisse de 174 % par rapport au prix d'ouverture sur Nasdaq.

Hiive est positionné de manière similaire, mais avec un volume de négociation plus actif, avec un prix final de 224,93 $, beaucoup plus précis que Forge, mais avec toujours un écart de 56 % par rapport au prix d'ouverture de Nasdaq.

The quote for trade.xyz is $290 to $380.

Les plateformes avec des barrières d'entrée plus élevées ont des prix moins précis. Les plateformes les plus ouvertes ont des prix plus exacts.

Ce n'est pas une coïncidence, c'est une différence structurelle.

Forge et Hiive sont fondamentalement des marchés unidirectionnels. Les vendeurs sont des employés et des investisseurs initiaux souhaitant liquider leurs actifs, tandis que les acheteurs sont des investisseurs qualifiés confiants en l'entreprise. Personne ne peut publiquement parier sur le fait que « cette entreprise est surévaluée », car il n'existe tout simplement pas de mécanisme de vente à découvert. Cela crée un biais systémique : les prix des marchés unidirectionnels ne peuvent être poussés que vers le haut, et les forces haussières n'ont aucun moyen d'exprimer leur avis.

Le prix Forge est mis à jour une fois par jour et constitue la sortie d'un modèle algorithmique, pas un prix de marché en temps réel. Les transactions de Hiive sont discrètes et peuvent se produire une seule fois tous les quelques jours. Pendant les roadshows, les banques d'investissement ne libèrent des signaux de prix sur le marché qu'après plusieurs jours, et chaque diffusion est sélective.

trade.xyz est un marché de matching fonctionnant 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24, avec une mise à jour des prix toutes les 3 secondes. Il permet à toute personne détenant un portefeuille USDC dans le monde entier de participer, en prenant des positions longues ou courtes. Chaque transaction et chaque ordre limité représente une expression publique, en argent réel, de l'opinion des participants sur cette entreprise.

Le marché sur chaîne est en train de devancer Nasdaq pour la fixation des prix.

Cette tendance a naturellement été captée par les meilleurs traders.

« Aujourd’hui, j’ai reçu quatre appels de différents fonds qui surveillaient le trading de CBRS sur trade.xyz pour effectuer une découverte de prix. C’est trop irréel. » Ce tweet a été publié par le macro-influenceur Citrini le jour où CBRS a sonné la cloche à Nasdaq.

Le même jour, il a ajouté un second message, composé d'une seule phrase, accompagné d'une photo d'un trader de Wall Street regardant un écran.

La découverte des prix de Morgan Stanley se produit sur trade.xyz.

Ces deux tweets ont été retweetés des centaines de fois. Parmi les comptes ayant retweeté, on trouve Eric Vishria, associé de Benchmark, Matthew Sigel, directeur des recherches sur les actifs numériques chez VanEck, ainsi qu’un ensemble de comptes absents de Crypto Twitter et qui ne publient habituellement que sur la macroéconomie et les actions.

Il est à noter que Citrini lui-même n'est pas du monde DeFi. Ses contenus des dernières années portaient principalement sur la macroéconomie, le secteur de l'IA et l'arbitrage IPO, avec une clientèle orientée vers les institutions et les fonds familiaux. Le fait qu'un tel compte approuve publiquement un contrat sur HIP-3 signifie que la notion de « découverte des prix a migré » commence à entrer dans le cadre de discussion du finance traditionnelle.

Au 18 mai, jour de la mise en ligne de SPCX, Citrini a publié un autre message : « Sur le marché pré-IPO de trade.xyz, la valorisation de SpaceX dépasse déjà 2 000 milliards de dollars. Étant donné que ce marché a précédemment évalué CBRS avec une précision remarquable, Musk deviendra sans conteste le premier trillionnaire mondial. »

D'une certaine manière, trade.xyz est passé d'un projet expérimental de plateforme de trading décentralisée à un « benchmark de prix » cité par des professionnels de la finance traditionnelle.

Hyperliquid est un train à grande vitesse, trade.xyz est assis à l'avant

Hyperliquid est une blockchain Layer 1 haute performance conçue spécifiquement pour le trading de dérivés, dotée d'un système de livre d'ordres entièrement déployé sur chaîne. Elle traite 200 000 ordres par seconde, avec un temps de bloc inférieur à une seconde, et toutes les transactions, les matches et les liquidations sont effectuées sur chaîne par le réseau de validateurs Hyperliquid. À ce jour, Hyperliquid détient 38 % du marché des contrats perpétuels sur chaîne, ce qui en fait le leader incontesté de ce segment.

trade.xyz est une interface de trading construite sur Hyperliquid.

Plus précisément, trade.xyz est le premier déploiement indépendant dans le cadre de la troisième proposition d'amélioration de Hyperliquid, HIP-3. HIP-3 permet aux constructeurs indépendants de déployer et d'exploiter leurs propres marchés de contrats perpétuels sur la chaîne Hyperliquid, tandis que Hyperliquid fournit le moteur de matching, le système de marge et le règlement sur chaîne ; les constructeurs sont responsables de la définition de la liste des marchés, des sources d'oracle, des limites de levier et des règles paramétriques.

En bref, Hyperliquid est l'infrastructure de base, tandis que trade.xyz est un produit construit dessus. Un portefeuille, une garantie en USDC et un carnet d'ordres unifiés, utilisés à travers tous les produits de l'écosystème Hyperliquid.

La particularité du produit trade.xyz réside dans le fait qu'il relie la capacité de matching sur chaîne aux actifs les plus précieux hors chaîne — les actions américaines, les indices, les matières premières, ainsi que le nouveau segment Pre-IPO actuellement en cours d'ouverture. Il a déjà lancé des contrats perpétuels sur des actions majeures telles qu'Apple et Tesla, et a obtenu une autorisation officielle de S&P Dow Jones Indices pour proposer le premier contrat perpétuel sur le S&P 500. Le premier actif du segment Pre-IPO est Cerebras, le second est SpaceX.

Le volume des positions sur les contrats perpétuels RWA sur Hyperliquid a dépassé pour la première fois 2,5 milliards de dollars. HYPE a augmenté de plus de 20 % en une journée, franchissant la barre des 40 dollars. Sur le marché des contrats perpétuels sur chaîne, Hyperliquid détient 38 % de part de marché. Parallèlement, au cours de la période récente, plusieurs événements se sont produits dans l'écosystème Hyperliquid. USDH a été repris par Coinbase, et l'USDC de Circle est devenu l'actif de cotation aligné sur Hyperliquid. Hyperliquid capte 90 % des revenus de réserve pour financer le rachat de HYPE et les incitations à l'écosystème.

Il s'agit d'un ensemble d'événements simultanés. Coinbase et Circle apportent un soutien infrastructurel, et le canal des stablecoins est désormais connecté. La rupture des niveaux de position HIP-3 indique que de véritables besoins de transaction entrent sur le marché. Le mouvement des prix de HYPE montre que le marché secondaire réévalue la valorisation de ce système.

Et trade.xyz est l'équipe qui a été la première à transformer ces capacités fondamentales en un produit visible de l'extérieur.

2026 sera une année majeure pour les IPO. Cerebras est déjà sur le marché, SpaceX sonnera la cloche le 12 juin. OpenAI et Anthropic attendent leur tour. Chaque projet appartient aux secteurs les plus porteurs en matière de technologies avancées, d'IA et d'aérospatiale, et attire le plus grand flux de particuliers.

Hyperliquid est un train à grande vitesse déjà en pleine accélération, et 2026 sera l'année de son IPO, avec pour destination les quelques endroits les plus fréquentés de ce marché. trade.xyz est assis à l'avant du train.

Le 12 juin, à l'instant où SpaceX sonnera la cloche, Morgan Stanley touchera ses frais de souscription, Brookfield réalisera son pari de 2 milliards de dollars, et Musk deviendra le premier trillionnaire au monde.

Et trade.xyz a obtenu un récit. La veille de la plus grande IPO de l'histoire, le pouvoir de fixation des prix a déjà changé. Une fois que ce consensus sera reconnu par le marché, trade.xyz deviendra l'un des plus grands gagnants lors de l'IPO de SpaceX.

Cela reflète également l'un des nombreux signes de la lente progression du DeFi en train de conquérir le marché TradFi.

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