Note de la rédaction : Sur les marchés cryptographiques, les bénéfices sont le bilan. En s’appuyant sur les données chaines des portefeuilles les plus actifs de Polymarket, cet article explore les raisons qui ont fait des grands gagnants des marchés de prévision : un avantage informationnel, un modèle, une croyance, ou simplement une discipline de trading ? La conclusion est qu’il n’existe pas de stratégie universelle pour générer des bénéfices stables : les trois comptes les plus rentables utilisent trois approches presque totalement indépendantes.
Après avoir étudié les portefeuilles ayant gagné des millions de dollars sur le plus grand marché de prévisions au monde, on constate qu’il n’existe pas une stratégie unifiée, mais au moins trois, qui n’ont presque rien en commun.
Si vous naviguez régulièrement sur Twitter dans le cercle des marchés prédictifs, vous verrez rapidement les mêmes identités anonymes apparaître dans diverses publications de classements des « plus gros gagnants ». Theo4 a réalisé d'énormes bénéfices sur les marchés de l'élection de 2024. Swisstony génère constamment des gains silencieusement sur les cotes NBA. MonsieurDimanche apparaît presque systématiquement dans les commentaires de tous les marchés. Avec le temps, vous commencerez à vous demander : ces personnes sont-elles du même acabit ? Font-elles toutes la même chose ? Existe-t-il un profil reconnaissable pour les « personnes douées pour Polymarket » ?
La réponse intuitive est : oui. Comme on pourrait penser qu’il existe un profil commun chez les « bons joueurs de poker » : patience, compétences mathématiques...
Mais après avoir examiné les données chain-on de tous les 20 meilleurs portefeuilles sur la plateforme, la réponse réelle est : il n'existe pas de profil unifié. Il y a au moins trois catégories, voire plus. À part d'apparaître toutes sur le classement, elles ont peu de points communs. Cette réponse est plus intéressante que prévu, ce qui mérite une analyse approfondie de ce que les données révèlent exactement.
Les données ci-dessous proviennent de Polymarket et sont à jour au 5 mai. Seuls les 10 portefeuilles les plus rentables sur les marchés politiques ont généré 94 millions de dollars de bénéfices ; les 10 meilleurs portefeuilles sur les marchés sportifs ont ajouté 60 millions de dollars ; la troisième catégorie, Crypto, a contribué 25 millions de dollars. Ce chiffre ne représente même pas la somme totale des trois premiers portefeuilles du secteur politique.
Les marchés politiques sont un autre ordre de grandeur
Comparez les portefeuilles leaders de chaque catégorie selon la même échelle en dollars. La catégorie politique devance clairement les autres, tant en ce qui concerne le gain maximal d'un seul portefeuille que le profit total des 10 premiers portefeuilles.
Le portefeuille classé premier dans la catégorie politique a gagné 22 millions de dollars. Le premier de la catégorie sport a gagné 11,3 millions de dollars. Le premier de la catégorie Crypto a gagné 4,7 millions de dollars. Malheureusement, ce chiffre ne figure même pas parmi les 10 premiers de la catégorie politique.
Cet écart n'est pas une illusion causée par une distribution en puissance. Le portefeuille classé 10e dans la catégorie politique génère environ 5 millions de dollars de bénéfices, dépassant ainsi le premier de toutes les autres catégories sauf le sport. La catégorie politique n'est pas simplement « une distribution identique mais plus raide » ; elle opère à un tout autre niveau.
Si les 20 premiers portefeuilles de chaque catégorie sont tracés sur une échelle logarithmique selon leur profit total, seuls les portefeuilles n°1 des catégories Science et « Other », hors les trois grandes catégories Politique, Sport et Crypto, dépassent 1 million de dollars.
L'explication la plus directe est que les marchés politiques comptent moins d'opportunités, avec des mises plus importantes et des périodes de règlement plus longues. Une bonne prédiction concernant une élection présidentielle ou le résultat d'une politique controversée peut générer des gains allant jusqu'au million ou au dix million. Les marchés sportifs sont généralement réglés en quelques heures, avec des spreads plus étroits et des gains par mise plus faibles. La structure du marché détermine quelle stratégie l'emporte.
Mise en forte conviction contre trading haute fréquence sur plusieurs marchés
En combinant le nombre de positions et les bénéfices réalisés, le classement se divise clairement en deux groupes. Ils partagent un même axe vertical, mais n'ont presque rien d'autre en commun.
Le graphique comparant le nombre de positions et les gains/pertes des transactions des 10 portefeuilles les plus importants dans les catégories politique, sport et Crypto montre que les gros détenteurs de la catégorie politique sont concentrés du côté des faibles nombres de positions, tandis que ceux de la catégorie sport dominent le segment des transactions à haute fréquence.
À gauche du graphique, entre environ 1 et 100 positions, les baleines politiques sont presque toutes présentes. Le portefeuille n°1, 0x5668…5839, a généré 22 millions de dollars avec seulement 18 positions. Un autre portefeuille, 0xd235…0f29, a réalisé 11,3 millions de dollars avec seulement 2 positions.
À droite du graphique, entre 1 000 et 150 000 positions, se trouve le domaine des traders sportifs. Le deuxième portefeuille de traders sportifs, 0x204f…5e14, a gagné 7,5 millions de dollars sur 151 888 positions. Cela ressemble davantage à la trace d’un système automatisé qu’à celle d’un « investisseur avec une opinion ».
Un portefeuille a généré 22 millions de dollars avec 18 positions. Un autre portefeuille a généré 7,5 millions de dollars avec 151 888 positions. Ils figurent sur le même classement, mais ne mènent pas le même type d'activité.
Ce sont deux types de travail complètement différents. Le premier exige une forte conviction dans le jugement et la volonté de prendre des positions importantes sur des événements à haut risque mais rares. Le second nécessite une discipline d'ingénierie : un modèle dont le profit par transaction est faible, déployé sur un nombre suffisant de marchés pour que la loi des grands nombres s'applique. Le crypto se situe entre les deux, avec les deux styles présents, mais à une échelle absolue plus réduite.
Choix du marché : coexistence de centralisé et décentralisé
L'ajout de 8 portefeuilles identifiés, c'est-à-dire des comptes dont le nom peut être identifié à partir des données publiques de Polymarket, permet de visualiser plus clairement la répartition des stratégies.
Triez ces 8 portefeuilles selon le pourcentage de profit maximal par catégorie par rapport au profit total ; Theo4 est entièrement concentré sur la catégorie politique, tandis que MonsieurDimanche couvre 9 catégories.
Les bénéfices de Theo4, à hauteur de 22 millions de dollars, proviennent à 100 % de la catégorie politique. 97 % des 7,8 millions de dollars de bénéfices de swisstony proviennent de la catégorie sportive. 87 % des bénéfices du premier classé dans la catégorie sportive, kch123, proviennent également du sport. Il s'agit de traders experts, spécialisés et peu enclins à changer de domaine.
De l'autre côté, MonsieurDimanche a réparti ses gains de 15 millions de dollars sur 9 catégories, aucune ne contribuant à plus de 31 %. Il ne se concentre sur aucune catégorie en particulier, mais reste tout de même en tête du classement.
La croyance traditionnelle veut que la spécialisation apporte un avantage plus profond, et donc des rendements plus élevés. Ce jugement est valable chez les leaders, mais à peine. Theo4 possède la concentration la plus élevée parmi les portefeuilles nommés en termes de catégories de rendement, et il est également le premier en termes de profit total. MonsieurDimanche est le plus diversifié, mais se classe quand même deuxième.
Quantité détenue vs profit par transaction
Le graphique le plus utile de l’ensemble des données consiste à diviser le profit de chaque portefeuille par son nombre de positions, afin de mesurer le montant moyen gagné en dollars par mise.
Sur le graphique logarithmique du profit de trading / nombre de positions, Theo4 et swisstony sont tous deux presque à 100 % concentrés dans une seule catégorie, mais ils diffèrent d'environ 22 000 fois en termes de sélectivité.
Theo4 gagne en moyenne 1 million de dollars par position. Swisstony gagne en moyenne 45 dollars par position. Les deux sont essentiellement des traders spécialisés dans une seule catégorie et sont presque indiscernables sur l'axe de la « concentration ». Toutefois, sur l'axe de la « sélectivité », ils diffèrent d'environ 22 000 fois.
Voici la conclusion d'analyse la plus importante : le nombre de positions et le profit par transaction sont deux variables indépendantes. Les confondre masque ce que le classement révèle véritablement. Les marchés couverts par un portefeuille indiquent où le trader a misé ; le profit par unité de position révèle comment le trader génère des bénéfices. Ces deux éléments ne sont pas liés.
Trois stratégies derrière les revenus à huit chiffres
Les données présentées ne sont pas une stratégie, mais trois.
Le premier type est l'expert politique. Sur les marchés politiques où les règlements sont lents, les cotes offrent un large espace de profit et les impacts sont majeurs, on cherche à obtenir des rendements élevés en détenant de petites positions à forte conviction et à fort montant. Les transactions sont rares, les positions sont importantes et l'analyse est approfondie. Theo4 en est un exemple typique. Le principal obstacle à cette approche est psychologique : la plupart des traders ne parviennent pas à augmenter leurs positions à une taille suffisante pour que la stratégie génère réellement des rendements. Ce n'est pas non plus une voie traditionnellement évolutive.
Le deuxième type est le trader systématique sur les marchés sportifs. En utilisant des modèles automatisés pour évaluer les marchés sportifs, même une légère amélioration par rapport au prix de consensus permet d'accumuler des gains à travers des milliers, voire des dizaines de milliers de contrats. Les bénéfices par transaction sont minces, mais la stratégie est durable à long terme. Swisstony en est un exemple typique. Ce type de stratégie exige des compétences techniques et une discipline opérationnelle, et non simplement une intuition de marché.
Le troisième type est le généraliste interdisciplinaire : capable de former des jugements bien calibrés sur de nombreux sujets et d'extraire des profits sur des marchés négligés par les traders spécialisés. MonsieurDimanche en est un exemple typique. Le seuil pour ce type de stratégie réside dans la diversité des connaissances, une diversité plus difficile à acquérir que la construction d'un modèle spécialisé dans une seule catégorie.
Ces compétences ne sont pas interchangeables. Un expert en politique ne deviendra pas un trader systématique sur les marchés sportifs simplement parce qu'il trade plus fréquemment, car son avantage ne réside pas là-bas. De même, un trader systématique sur les marchés sportifs ne deviendra pas un expert en politique en augmentant la taille de ses positions, car ses bénéfices par transaction sont trop faibles pour supporter des positions fortement concentrées. Les marchés prédictifs récompensent trois compétences indépendantes. Être bon à l'une d'entre elles ne signifie presque jamais que vous êtes aussi bon aux deux autres.
Cela est en quelque sorte rassurant. Il n'existe pas de réponse unique à la question « Comment gagner de l'argent sur Polymarket ? ». Il existe au moins trois réponses. Pour une personne donnée, laquelle est la plus difficile dépend de sa personnalité, de ses compétences techniques et de la quantité d'opinions de haute qualité qu'il peut former sur un nombre donné de sujets. Et ces différences ne sont pas effacées par les classements.
Le classement semble punir la zone intermédiaire : les traders qui ont suffisamment de diversité pour diluer leur expertise, et suffisamment de volume pour diluer leur conviction. C’est-à-dire la position où se trouvent probablement la plupart des gens. Les portefeuilles en tête ont tous choisi une seule piste à approfondir et possèdent la discipline nécessaire pour y rester.