Auteur : Jamie Redman, Bitcoin.com
Compilation : Blockchain en langage simple
En 2026, la stratégie de Saylor reste largement en tête
Strategy, le plus grand détenteur d'entreprise de bitcoins au monde créé par Michael Saylor, détient toujours 843 775 bitcoins enregistrés sur son bilan. À prix actuel, cela équivaut à environ 58 milliards de dollars américains, répartis dans les activités de cette entreprise qui finance désormais presque entièrement l'achat de bitcoins supplémentaires par l'émission de dettes et d'actions.
Cependant, en 2026, la taille des positions bitcoin d'une entreprise et son évolution boursière ont divergé en deux histoires totalement distinctes : les entreprises minières connaissent une reprise, tandis que les entreprises détenant des réserves subissent des pénalités.
Le classement des dix premiers ci-dessous, basé sur les données compilées par bitcointreasuries.net, liste les dix plus grands détenteurs d'entreprise de Bitcoin au 25 juillet 2026.
Les 10 principaux détenteurs d'entreprise de Bitcoin
- Strategy (MSTR) : 843 775 BTC
- Twenty One Capital (XXI) : 43 514 BTC
- Metaplanet (MPJPY) : 43 000 BTC
- Mara Holdings (MARA) : 36 303 BTC
- Bullish (BLSH) : 24 300 BTC
- Strive (ASST) : 19 921 BTC
- SpaceX (SPCX) : 18 712 BTC
- Coinbase Global (COIN) : 16 492 BTC
- Riot Platforms (RIOT) : 15 680 BTC
- Cleanspark (CLSK) : 13 924 BTC
L'avance de Strategy est insurpassable. Son volume de positions s'élève à environ 843 775 BTC, soit plus de 19 fois celui du deuxième, Twenty One Capital. Saylor a commencé à acheter du Bitcoin en 2020 pour l'entreprise qui était à l'origine MicroStrategy, une période où il semblait encore non conventionnel de convertir les actifs de trésorerie d'une société logicielle cotée au NASDAQ en Bitcoin.
Cinq ans plus tard, cette décision a redéfini l'entreprise. La performance actuelle de Strategy repose largement sur une position à levier élevé sur le prix du Bitcoin, ce qui explique pourquoi ses actions ont chuté de 40 % en 2026 malgré une augmentation continue de ses détentions de Bitcoin. Strategy a abandonné cette année sa stratégie longtemps suivie de « ne jamais vendre », un changement particulièrement remarquable après des années à considérer chaque achat de Bitcoin comme un investissement à long terme.
Strategy (MSTR) stock movement on July 24, 2026
L'entreprise a vendu pour la première fois 32 BTC à la fin mai pour financer le paiement des dividendes sur actions privilégiées, marquant ainsi sa première vente nette de bitcoins depuis plusieurs années. Quelques semaines plus tard, entre la fin juin et le début juillet, elle a vendu 3 588 BTC, générant environ 216 millions de dollars américains pour s'acquitter d'obligations liées aux actions et renforcer sa trésorerie. Même après ces transactions, Strategy reste le plus grand détenteur d'entreprises au monde de bitcoins, avec une avance considérable, ce qui indique que ces ventes reflètent une gestion du capital et non un écart par rapport à sa stratégie à long terme sur les bitcoins.
Les entreprises minières remportent la victoire sur les marchés boursiers
En dehors du montant total initial de bitcoins, on peut observer des tendances plus claires dans les cours des actions. Les entreprises de minage affichent une forte performance, tandis que celles qui détiennent uniquement des bitcoins comme actif de trésorerie ne le font pas.
La raison est simple. Tout d'abord, les entreprises minières peuvent accumuler du bitcoin à un coût de production souvent inférieur au prix actuel du marché, ce qui leur confère un avantage que la plupart des acheteurs entreprises ne peuvent égaler. Deuxièmement, de nombreuses entreprises minières cotées se sont concentrées au cours des dernières années sur le développement d'infrastructures d'intelligence artificielle (IA), créant ainsi une deuxième ligne d'activité qui aide à diversifier les revenus au-delà de l'exploitation minière de bitcoin.
Par exemple, Riot Platforms a augmenté de 73 % depuis le début de l'année, affichant la meilleure performance parmi les dix plus gros détenteurs. Cleanspark a vu son cours augmenter de 39 % grâce à son expansion de centres de minage et de projets de stockage d'énergie par batterie en Amérique du Nord. Mara Holdings a progressé de 31 % grâce à sa stratégie de minage et de trésorerie, tout en continuant d'élargir son activité de minage tout en conservant une position de 36 303 BTC.
Graphiques de Cleanspark et Riot, données provenant de tradingview.com
Twenty One Capital (XXI), bien que créée en mars 2025, a rapidement agi pour devenir le deuxième plus grand détenteur d'entreprise de bitcoin. Cette société basée à Austin bénéficie du soutien de acteurs cryptomonnaies, dont Tether, et a été initialement dirigée par l'entrepreneur Jack Mallers, qui a démissionné la semaine dernière. Son modèle économique entier repose sur la fourniture d'un accès direct au prix du bitcoin aux investisseurs boursiers, sans les activités logicielles ou minières possédées par les autres entreprises de la liste.
Metaplanet, cette entreprise cotée à Tokyo ayant évolué du développement hôtelier, a vu son cours baisser de 49 % au 25 juillet 2026. L'entreprise détient toujours 43 000 BTC, ce qui la place au troisième rang de ce classement, mais son évolution boursière suit presque entièrement les fluctuations du prix du Bitcoin. À la clôture de vendredi, Twenty One Capital, malgré une réserve de 43 514 BTC, la deuxième plus importante du classement, a reculé de 48 % depuis le début de l'année.
Les investisseurs semblent récompenser les entreprises capables de produire du Bitcoin et de fournir des infrastructures d'IA, plutôt que celles qui se contentent d'acheter et de détenir du BTC, surtout lorsque ces dernières dépendent de l'émission de nouvelles actions ou d'emprunts pour continuer à augmenter leurs réserves. Les entreprises minières possèdent des années d'expérience, et certaines peuvent contrôler leurs coûts de production. En revanche, les entreprises détenant des réserves dépendent des marchés capitaux pour rester ouvertes et pour financer leurs achats supplémentaires.
Les deux noms au milieu du classement illustrent à quel point la division cette année a été marquée. Bullish, l'opérateur de plateforme des Îles Caïmans ayant coté en août 2025 via un accord SPAC, détient 24 300 BTC, mais son cours a chuté de 37 % en raison d'un volume de trading cryptomonnaie faible et de pertes liées à un capital négatif.
Strive, une société de gestion d'actifs de Dallas construite autour d'un trésor en bitcoin, détient 19 921 BTC et a enregistré une baisse relativement modérée de 24 % depuis le début de l'année. Ces deux entreprises montrent que, même au sein du groupe des entreprises détenant des réserves, l'ampleur de la baisse dépend largement de la manière dont chaque entreprise a financé ses achats de bitcoin et du niveau d'endettement associé à cette stratégie.
Coinbase et Riot Platforms sont voisines sur le classement des détentions, mais leurs courbes de prix affichent des histoires totalement opposées. Coinbase, la plateforme de San Francisco fondée par Brian Armstrong, détient 16 492 BTC, mais son cours a chuté de 31 % cette année alors que le volume du secteur se refroidit. Riot Platforms détient légèrement moins de bitcoins, soit 15 680 BTC, mais comme son activité principale consiste à produire de nouvelles pièces plutôt qu'à les conserver simplement sur son bilan, son cours a bondi de 83,4 %.
SpaceX rejoint le classement après son IPO historique
La position de SpaceX sur cette liste est très différente de celle qu'elle occupait lors de son introduction en bourse (IPO). L'entreprise a achevé son IPO le 12 juin 2026 à un prix d'émission de 135 dollars, levant environ 857 milliards de dollars, ce qui constitue la plus grande IPO de l'histoire, dépassant le record établi par Saudi Aramco en 2019. Les actions ont commencé à être négociées sur Nasdaq sous le ticker SPCX, avec un prix d'ouverture de 150 dollars, et ont atteint un sommet temporaire de 225,64 dollars le 16 juin, faisant brièvement dépasser la capitalisation boursière de SpaceX les 2,6 billions de dollars. Toutefois, cette hausse n'a pas été maintenue.
Le cours de l'action a chuté en dessous du prix d'émission lors de l'IPO au milieu de juillet et s'échangeait à environ 115 $ à la clôture du vendredi 24 juillet, soit environ 15 % de moins que le prix d'émission et 45 à 50 % de moins que le sommet de juin. SpaceX a révélé dans ses documents de déclaration d'IPO qu'elle détenait 18 712 BTC, soit une valeur d'environ 1,45 milliard de dollars à ce moment-là ; même si son cours a fortement baissé depuis son introduction, cette position la place devant Coinbase, Riot Platforms et Cleanspark sur le classement des détenteurs de bitcoins.
Une entreprise hôtelière de Tokyo devient une trésorerie en bitcoin.
L'histoire de Metaplanet est la plus remarquable de cette liste. Fondée en 1999, l'entreprise a passé la majeure partie de son histoire à développer et exploiter des hôtels au Japon. Ce n'est que récemment qu'elle a commencé à accumuler du bitcoin et a annoncé son intention de détenir cet actif à long terme sur la bourse de Tokyo. Cette transformation a fait de Metaplanet le troisième plus grand détenteur d'entreprise de bitcoin au monde, avec 43 000 BTC, bien que ses actions aient également connu des difficultés face à la volatilité plus large du bitcoin en 2026. Son trésor en bitcoin a atteint une taille inégalée par toute autre entreprise cotée au Japon.
Comment cette méthode se propage-t-elle ?
La stratégie n'a pas maintenu son originalité à long terme. Dès que Thaler a démontré que les entreprises cotées pouvaient lever des fonds spécifiquement pour acheter du bitcoin et faire en sorte que leur cours boursier affiche une prime par rapport à ces actifs, d'autres entreprises ont imité ce modèle. Certaines entreprises (comme Metaplanet et Twenty One Capital) ont construit tout leur modèle commercial autour de ce même concept. D'autres (comme les sociétés minières figurant sur la liste) ont ajouté l'achat de bitcoin à leurs activités existantes, qui produisent déjà cet actif. Cette différence de départ aide à expliquer pourquoi, malgré le fait que chaque entreprise de la liste soit exposée au même risque de prix sous-jacent du bitcoin, ce groupe s'est fortement divisé cette année en gagnants et perdants.
Qu'est-ce que l'avenir signifie
Cette division entre les entreprises minières et les entreprises de réserve continuera probablement à façonner la manière dont les investisseurs perçoivent les actions liées au bitcoin pour le reste de l'année 2026. Les entreprises qui extraient elles-mêmes le bitcoin peuvent contrôler leurs coûts de production et augmenter leur capacité lorsque les conditions sont favorables. En revanche, les entreprises qui se contentent d'acheter du bitcoin dépendent de l'ouverture des marchés financiers ; lorsque les cours des actions baissent et que les risques de dilution augmentent, ce canal de financement peut se resserrer rapidement.
Pour l'instant, les dix entreprises de cette liste détiennent collectivement plus de bitcoins que la plupart des gouvernements nationaux. Leur décision conjointe de continuer à acheter, de commencer à vendre ou de modifier leur stratégie continuera d'influencer le marché des cryptomonnaies ainsi que leurs propres cours boursiers, bien au-delà de juillet 2026. Pour les observateurs du marché quotidien qui suivent le bitcoin hors marché, les actions de ces entreprises de trésoreries de cryptomonnaies (DAT) offrent une fenêtre sur la manière dont les sociétés cotées gèrent de grandes trésoreries de bitcoins et sur la façon dont le marché réagit à ces stratégies.
Whether this risk can yield returns ultimately comes down to the same dividing line used to rank this list today: the distinction between companies that produce Bitcoin and those that simply buy it.