Les actifs du monde réel (RWAs) passent de l’expérimentation à l’utilité, avec des versions tokenisées d’investissements traditionnels de plus en plus présentes comme garanties, sources de rendement et instruments de trading sur chaîne.
Selon un rapport conjoint de CoinShares et Token Terminal publié jeudi, les dépôts RWA sur les plateformes de finance décentralisée (DeFi) ont plus que triplé d'une année sur l'autre pour atteindre 7,4 milliards de dollars au T2 2026. Pendant la même période, les dépôts totaux en DeFi ont diminué d'environ 15 %, soulignant une séparation croissante entre l'activité DeFi globale et la demande spécifique aux RWA.
Points clés
- Les dépôts RWA ont bondi à 7,4 milliards de dollars au T2 2026, plus que triplant d'une année sur l'autre, alors que les dépôts totaux dans la DeFi ont chuté d'environ 15 %.
- Les stablecoins générant des rendements et les trésoreries tokenisées sont les catégories RWA les plus importantes utilisées comme garanties et liquidités sur chaîne.
- Les volumes de trading au comptant des RWA ont augmenté d'environ 220 % d'une année sur l'autre, tandis que les volumes totaux des DEX ont diminué d'environ 70 %.
- L'activité des dérivés RWA s'étend, avec une croissance marquée des futures perpétuels axés sur les RWA depuis leur lancement sur tradeXYZ.
La demande pour les RWA s'éloigne des tendances plus larges du DeFi
Le point de données le plus frappant du rapport est le contraste entre la croissance des RWA et le ralentissement du DeFi traditionnel. Le PDG de CoinShares, Jean-Marie Mognetti, a présenté cette divergence comme une preuve que la demande pour les RWA ne dépend pas uniquement des conditions générales du marché.
« Lorsqu'une classe d'actifs se développe pendant une période de baisse de son écosystème hôte, la demande est motivée par une utilité financière, et non par les cycles du marché », a déclaré Mognetti en lien avec les résultats.
CoinShares et Token Terminal caractérisent également ce changement comme faisant partie d'une transition plus large : les actifs réels numérisés sont de plus en plus utilisés comme garantie, pour des stratégies de rendement et pour obtenir une exposition au trading sur les marchés onchain — et non plus simplement émis et détenus.
Les stablecoins générant des rendements et les trésoreries tokenisées mènent les déploiements
Sur les plateformes DeFi, le rapport identifie les stablecoins générant des rendements et les produits de trésorerie tokenisés comme les types d'actifs RWA les plus couramment utilisés.
Au Q2, sUSDS de Sky Protocol a été identifié comme le leader de sa catégorie. Ce token offre une exposition à une version générant des rendements du stablecoin USDS de Sky Protocol, reflétant un trend croissant : les traders et les emprunteurs cherchent de plus en plus des instruments stables ou similaires à de la trésorerie capables de générer des rendements.
Le rapport mentionne également les fonds du Trésor tokenisés comme une source majeure de collatéral sur chaîne. Le fonds de liquidité numérique institutionnelle en USD de BlackRock (BUIDL) est spécifiquement cité dans cette catégorie plus large, suggérant que des structures de gestion de trésorerie de qualité institutionnelle trouvent leur place dans le prêt et l'emprunt décentralisés.
CoinShares et Token Terminal précisent également que les rendements des produits RWA s'étendent actuellement de 3,2 % à 5,5 %. Le rapport attribue la partie inférieure de cette fourchette principalement aux produits liés aux obligations du Trésor, tandis que les stratégies à rendement plus élevé sont associées à des risques supplémentaires. Pour les participants, la leçon pratique est que le « rendement RWA » n'est pas une caractéristique unique d'un produit — c'est un résultat déterminé par le type d'instrument et le risque sous-jacent.
L'or et les dollars générant des revenus stimulent le commerce RWA
Au-delà des dépôts, le rapport met en lumière la manière dont les actifs réels tokenisés transforment l'activité de trading sur les échanges décentralisés. Les jetons adossés à l'or et les produits en dollars générant des rendements ont représenté une grande part des volumes de trading des actifs réels tokenisés.
CoinShares classe les stablecoins adossés à l'or, tels que Tether Gold (XAUt) et Paxos Gold (PAXG), comme des produits or tokenisés dans son cadre RWA. Le rapport indique que ces actifs ont généré un volume de trading significatif alors que les investisseurs réajustaient leurs positions en fonction des mouvements du prix de l'or.
Du côté du dollar, l'infrastructure de stablecoins générant des rendements, comme le sUSDe d'Ethena, a contribué à l'activité spot sur les RWA. Le thème sous-jacent est cohérent : l'exposition au monde réel tokenisée est utilisée à la fois comme allocation générant un rendement et comme instrument négociable, et non plus uniquement comme produit « détenu pour obtenir une exposition ».
En termes de performance, le rapport note que les volumes de trading au comptant des RWA ont augmenté d'environ 220 % d'une année sur l'autre, malgré une baisse plus générale d'environ 70 % des volumes totaux des DEX. CoinShares et Token Terminal interprètent cette divergence comme une preuve que les actifs tokenisés fonctionnent de plus en plus comme des instruments de marché secondaire — permettant aux utilisateurs de négocier la propriété et l'exposition dans le temps, et non seulement de participer à l'émission primaire.
Les RWAs atteignent les dérivés : du spot à l'effet de levier
Le rapport affirme également que les actifs réels numérisés s'étendent vers les marchés leviers, en particulier les dérivés — où les traders peuvent prendre une exposition sans détenir l'actif tokenisé sous-jacent lui-même.
Il note que le trading de futures perpétuels RWA a continué de croître, même si les dérivés natifs crypto dans leur ensemble ont ralenti. Un exemple clé cité est tradeXYZ, décrit comme une plateforme de futures perpétuels axée sur les RWA construite sur Hyperliquid. Le rapport indique que le volume de trading sur tradeXYZ a augmenté d'environ 20 fois depuis son lancement, avec une activité concentrée autour des matières premières et des principaux indices boursiers, notamment le S&P 500 et le Nasdaq-100, ainsi que des actions technologiques. Le rapport indique également que la position ouverte a continué d'augmenter.
Pour les participants au marché, cela compte car la participation aux dérivés peut modifier la manière dont les RWA sont évalués et couverts. Si la liquidité s’approfondit sur les produits futures et perpétuels, les actifs tokenisés pourraient devenir plus intégrés aux processus commerciaux et de gestion des risques plus larges — bien que le rapport ne fournisse pas d’analyses supplémentaires sur les mécanismes de règlement ou les risques de marché.
Que regarder ensuite
Avec les dépôts RWA en croissance tandis que les dépôts DeFi dans leur ensemble se contractent, la question clé est de savoir si ce schéma se poursuivra à mesure que davantage de stablecoins générant des rendements, de titres tokenisés et de jetons liés aux matières premières s'étendent sur les marchés au comptant et dérivés. Les investisseurs et les développeurs doivent surveiller une croissance supplémentaire de la liquidité secondaire RWA, les changements dans les profils de risque des stratégies de rendement, et si les plateformes dérivées maintiennent leur élan au-delà de leur démarrage initial.
Cet article a été initialement publié sous le titre Tokenized RWAs Accelerate as CoinShares Sees DeFi Resurgence sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.