Le groupe TMX du Canada effectue un mouvement audacieux au sud de la frontière. La société mère de la Bourse de Toronto fusionne MEMX, la jeune plateforme américaine fondée il y a seulement sept ans, avec BOX Options Market pour créer une nouvelle entité appelée MEMX Group, évaluée à environ 2,3 milliards de dollars.
TMX met en fonds environ 800 millions de dollars en espèces, ainsi que sa participation existante dans BOX, pour obtenir environ 59 % de la propriété de l'entreprise combinée.
À quoi ressemble réellement le nouveau MEMX Group
L'entité combinée exploitera trois plateformes d'échange d'options aux États-Unis, une plateforme d'échange d'actions et une activité de technologie de marché.
Jonathan Kellner, le PDG actuel de MEMX, dirigera la nouvelle entreprise. Le PDG de TMX, John McKenzie, a présenté l'accord autour de « forces complémentaires et croissance mondiale ».
Le chiffre d'affaires combiné pour 2025 devrait atteindre environ 280 millions de dollars, avec un EBITDA ajusté d'environ 134 millions de dollars. Cela représente une marge EBITDA de près de 48 %.
Le nouveau MEMX Group devrait capturer environ 10 % du volume du marché américain des options.
L'opération ne devrait pas être finalisée avant le second semestre 2027, sous réserve des approbations réglementaires.
Le contexte compte ici
MEMX, abréviation de Members Exchange, a été fondée en 2019 avec une mission précise : révolutionner le marché américain des actions en renforçant la concurrence et la transparence. Elle a lancé le trading d'actions en 2020 et s'est étendue aux options en 2023.
Le marché des options BOX existe depuis 2008 et a été majoritairement détenu par TMX pendant la majeure partie de cette période. Il gère à la fois le trading électronique et le trading sur floor pour les options sur actions.
Jane Street, Morgan Stanley et Citadel Securities participent tous en convertissant leurs actions dans l'opération.
Ce que cela signifie pour le marché dans son ensemble
Le paysage des échanges américains se consolide lentement depuis des années. Intercontinental Exchange possède la NYSE. Cboe Global Markets gère plusieurs plateformes d'options et d'actions. Nasdaq exploite son propre ensemble d'échanges.
À une valeur d'entreprise de 2,3 milliards de dollars pour une combinaison générant 280 millions de dollars de chiffre d'affaires, l'opération implique un multiple revenu d'environ 8x.