Le Bitcoin a enfin dépassé le creux de l'année dernière, proche de 80 000, et a connu une reprise au début de l'année 2026, se négociant autour de 93 300 $ après avoir brièvement atteint 97 000 $.
Le gain de presque 7 % sur l'année à ce jour a également entraîné d'autres cryptomonnaies et rapproché la plus grande monnaie numérique d'un niveau qui a a plafonné les rallyes précédents depuis novembre.
Selon les analystes de NYDIG Research et le market maker Wintermute, l'augmentation des prix jusqu'à présent a été principalement motivée par des risques géopolitiques et un changement structurel dans la manière dont les capitaux circulent sur le marché des cryptomonnaies. Ce dernier fait également partie des trois principaux catalyseurs qui pourraient pousser les prix au-delà des niveaux actuels.
Avant d'entrer dans les détails de ce que sont ces catalyseurs, examinons pourquoi les cryptomonnaies connaissent une montée cette année après les mouvements de prix peu passionnants de l'année dernière.
Selon Greg Cipolaro de NYDIG Research, le facteur le plus important à court terme a été l'instabilité politique aux États-Unis.
Il a souligné la tension actuelle entre Donald Trump et sa critique de la Réserve fédérale et de son président, Jerome Powell, qui a refusé de baisser les taux d'intérêt sur la demande du président. Cipolaro a évoqué des comparaisons avec les interférences politiques passées dans la politique monétaire américaine, notamment la pression exercée par Richard Nixon sur la Réserve fédérale avant l'élection de 1972.
« L'histoire montre que l'ingérence politique dans la politique monétaire est presque inévitablement néfaste - une inflation plus élevée, une crédibilité bancaire centrale endommagée et des monnaies plus faibles sont des effets secondaires typiques », a-t-il écrit.
Le bitcoin, un actif non souverain dont l'offre est fixe, pourrait bénéficier des inquiétudes des investisseurs concernant des risques similaires qui se produisent aujourd'hui.
Cipolaro a également noté l'environnement macroéconomique plus large comme l'une des raisons pour lesquelles les prix ont trouvé un soutien. L'offre monétaire mondiale a atteint un record absolu, et bien que les métaux précieux, y compris l'or, l'argent, le platine et le palladium, aient connu une flambée, le BTC, en tant qu'« or numérique », semblait être laissé pour compte.
« Bien que notre analyse indique que l'or et le bitcoin répondent à des dynamiques macroéconomiques distinctes, avec une corrélation effectivement nulle entre eux, les deux mettent en évidence une réalité plus large : à l'échelle mondiale, les moyens de conservation de la valeur véritablement non souverains sont extrêmement rares », a écrit Cipolaro, suggérant que le BTC pourrait maintenant rattraper son retard.
Il y a également une réduction des "surplombs". La vente d'actifs en perte fiscale, par laquelle les investisseurs vendent leurs actifs à perte afin de réduire les gains reconnus sur d'autres actifs, a pris fin à la fin de l'année.
Un autre effet de levier qui s'est terminé a suivi les liquidations du 10 octobre, qui, selon BitMEX Research, ont laissé les échanges avec des positions longues non couvertes après que leurs moteurs d'auto-délevérament aient liquidé les traders. Alors que les échanges vendaient ces positions longues, les prix sont restés bas.
Et puis il y a le débat en cours sur le cycle de réduction par quatre de l'année bitcoin et savoir s'il est mort. Une réduction est un événement au cours duquel la récompense pour vérifier de nouveaux blocs sur la blockchain Bitcoin est divisée par deux. Cela se produit tous les 210 000 blocs, environ tous les 4 ans, période durant laquelle le bitcoin a historiquement connu des cycles de hausse et de baisse.
Les observateurs du marché souligneront que le bitcoin, et par extension le marché plus large des cryptomonnaies, semblerait évoluer dans un cycle de quatre ans, au cours duquel le BTC connaît une flambée peu après le halving, entraînant dans son sillage l'ensemble du marché. Cela alimente une manie spéculative, qui se termine finalement par un marché baissier s'achevant avant le halving suivant.
Selon Wintermute, ce cycle de marché de la crypto-monnaie de quatre ans pourrait être terminé.
« Le cycle de quatre ans est mort », a écrit l'entreprise récemment note sur X. « 2025 n'a pas apporté la reprise anticipée, mais cela pourrait marquer ce que nous verrons en arrière comme le début de la transition de la crypto-monnaie vers une classe d'actifs plus établie. »
Historiquement, la richesse native de la crypto monnaie agissait comme une piscine tournante. Les gains en Bitcoin se dirigeaient vers l'Ether, puis vers d'autres altcoins de premier plan, et finalement vers des jetons plus spéculatifs dans ce qui est devenu connu comme "altseason".
Ce mécanisme de transmission semble s'être effondré, selon les données de flux OTC de Wintermute.
L'entreprise a cité un changement structurel majeur : l'émergence de produits institutionnels tels que les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds d'actifs numériques (DAT).
« Les FCP et les DAT se sont transformés en 'jardins clos'. Ils génèrent une demande soutenue pour les actifs à grande capitalisation mais ne réorientent pas naturellement les capitaux vers le marché plus large », a écrit Wintermute.
En 2025, les rallyes des altcoins ont en moyenne duré seulement 20 jours, contre plus de 60 en 2024, a noté l'entreprise. Une poignée d'actifs majeurs ont absorbé la grande majorité des capitaux nouveaux, tandis que la plupart du marché ont eu du mal à maintenir leur élan.
L'intérêt des particuliers s'est également déplacé ailleurs. « Avec l'intérêt des particuliers détourné vers les actions, 2025 est devenu une année d'extrême concentration », a ajouté Wintermute, faisant référence à l'attention des investisseurs concentrée sur les actions liées à l'IA, aux terres rares et à l'informatique quantique.
Cette rotation du capital est ce que Wintermute considère comme le principal moteur, parmi les trois autres grands catalyseurs, pour que le prix s'établisse plus haut cette année.
Selon le market maker, les véhicules institutionnels, tels que les ETF et les sociétés de trésorerie, doivent intégrer un éventail plus large d'actifs numériques pour générer des mouvements de prix plus importants. Des signes préliminaires de ce phénomène sont déjà visibles sur le marché, avec des ETF sur SOL et XRP en négociation au comptant, ainsi que des dossiers d'ETF liés à divers altcoins en cours d'examen.
Puis il y a le retour de l'effet richesse, où une forte hausse du BTC ou de l'ETH pourrait générer des capitaux pour les investisseurs, qui pourraient ensuite se répercuter sur le marché plus vaste des altcoins.
Un catalyseur final serait la reprise par les investisseurs particuliers d'un mouvement de rotation depuis les actions vers l'espace des cryptomonnaies, apportant ainsi de nouveaux flux entrants en stablecoins et une appétence renouvelée au risque.
« Il demeure incertain de savoir quelle part du capital finit par revenir dans les actifs numériques », a déclaré Wintermute. « Les résultats dépendront de savoir si l'un de ces catalyseurs élargit significativement la liquidité au-delà d'un petit nombre d'actifs à grande capitalisation, ou si la concentration persiste. »