La Commission des valeurs mobilières de Thaïlande a publié 11 notifications établissant un cadre réglementaire pour les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies, avec l'entrée en vigueur des règles prévue le 16 octobre 2026. La première phase autorise les fonds liés uniquement au bitcoin et à l'Ether, tout en imposant des restrictions sur la construction du portefeuille, la garde, les listages et le financement des investisseurs.
La date d'effet marque le début du règlement et non un lancement de marché confirmé. Au 9 octobre, aucun émetteur, ticker ou date de première négociation n'avait été identifié, selon TokenPost.
Le cadre pour les ETF crypto de la Thaïlande entre en vigueur le 16 octobre
La SEC thaïlandaise a annoncé les 11 notifications le 8 octobre. Dans son annonce, le régulateur a déclaré qu'elles établissent le cadre pour les ETF crypto et entreront en vigueur le 16 octobre.
Cette distinction est importante car un cadre réglementaire peut permettre des produits potentiels sans créer lui-même un fonds coté. Les informations disponibles ne identifient ni un promoteur d'ETF ni un symbole de négociation, laissant le calendrier de tout lancement réel en suspens après l'entrée en vigueur des règles.
Les notifications établissent les conditions pour structurer et vendre de tels produits en Thaïlande. Mais selon les informations disponibles au 9 octobre, elles ne identifient ni un premier demandeur ni un ETF confirmé pour être négocié à la date de démarrage du 16 octobre.
Le bitcoin et l'ether sont les seuls actifs autorisés lors de la première phase.
Le SEC a déclaré que le bitcoin et l'ethereum sont les seuls crypto-actifs éligibles dans le cadre initial. En pratique, le régime d'ouverture est limité aux fonds axés sur le bitcoin et l'ether, et non à une catégorie plus large de produits suivant des jetons alternatifs ou des paniers de crypto-actifs diversifiés.
La portée restreinte des actifs s'ajoute aux exigences détaillées du produit de la SEC. Elle permet au régulateur de définir un univers initial pour la nouvelle catégorie d'ETF, tout en fixant des limites sur la manière dont l'exposition peut être obtenue et maintenue.
Le cadre ne couvre, dans sa première phase, que les deux actifs spécifiés, une distinction importante pour les investisseurs. L'annonce de la SEC ne mentionne pas d'autres cryptomonnaies éligibles ni ne fixe un calendrier pour élargir la liste.
Les fonds passifs à un seul actif sont soumis à une règle d'exposition de 80 %
Les fonds éligibles doivent être gérés de manière passive et maintenir une exposition moyenne d’au moins 80 % de la valeur liquidative à un seul actif crypto pendant chaque exercice comptable. Cette exigence signifie que le cadre est conçu autour de produits à actif unique, et non pas de fonds qui effectuent des rotations actives entre le bitcoin, l’ether et d’autres actifs.
La SEC exige également que les fonds utilisent des custodians d'actifs numériques réglementés par l'agence. Leurs actions doivent être cotées exclusivement sur la Bourse de Thaïlande, ce qui place les échanges dans le cadre établi du marché des valeurs mobilières du pays.
Ensemble, ces dispositions établissent une structure relativement prescriptive pour les produits. Un fonds doit respecter la norme de gestion passive, maintenir l'exposition moyenne annuelle requise, utiliser un conservateur réglementé par la SEC et négocier par l'intermédiaire de la Bourse de Thaïlande.
Reconnaissance des risques et interdiction des prêts sur marge conditionnent l'accès
Les règles de la Thaïlande imposent également des conditions spécifiques aux achats. Les investisseurs doivent reconnaître les risques avant de négocier crypto ETFs, selon la SEC.
Les sociétés de valeurs mobilières ne peuvent pas fournir de prêts sur marge pour l'achat d'ETF sur crypto-monnaies. Cette interdiction empêche les investisseurs d'utiliser le financement sur marge fourni par un courtier pour acheter les produits proposés dans le nouveau cadre.
Ces règles d'accès complètent les limites sur les fonds eux-mêmes : les produits initiaux sont limités à une exposition au bitcoin ou à l'ether, doivent être gérés de manière passive et ne négocieront exclusivement que sur la Bourse de Thaïlande. La question de savoir si et quand un promoteur lancera un produit reste la prochaine étape non résolue après la date d'effet du 16 octobre.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il n'est ni proposé ni destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d'investissement, financier ou autre.