Pendant quelques heures, plus tôt cette semaine, la stablecoin Tether USDT a dépassé Ethereum en capitalisation boursière, la première fois que cela se produit depuis huit ans. Les données provenant de plusieurs traceurs ont placé les deux actifs dans la fourchette de 183 à 188 milliards de dollars pendant la période de croisement, avec un instantané montrant USDT à 187 milliards de dollars contre ETH à 186 milliards de dollars, un écart inférieur à 1 milliard de dollars.
Le retournement a duré des heures, et ETH a repris la deuxième place une fois que le prix s'est stabilisé. Le mécanisme qui a provoqué le croisement — une expansion constante de l'offre de USDT rencontrant une faiblesse persistante du prix de l'ETH — n'a pas disparu lorsque le classement s'est inversé.
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Structure du marché crypto : Le flippening de Tether USDT
Ce n’était pas un choc d’offre du côté d’ethereum. Ce qui a comprimé la capitalisation boursière de l’ETH, c’était le prix, et ce qui a fait croître celle de l’USDT, c’était l’émission. L’attestation du Q4 2025 de Tether a révélé que l’USDT atteignait un record de 187,3 milliards de dollars, ayant ajouté 12,4 milliards de dollars en un seul trimestre, alors que le marché des cryptomonnaies rattrapait un couteau qui tombe.
D'ici début 2026, la capitalisation boursière de l'USDT était passée de 144,2 milliards de dollars à 184 milliards de dollars en douze mois, soit une croissance de 28 %, tandis que la valorisation en dollars de l'ETH avait évolué dans le sens opposé.
Au cours des trois semaines précédant le croisement, plus de 7 milliards de dollars ont quitté le secteur des stablecoins, tandis que 400 milliards de dollars ont été effacés de la capitalisation totale du marché crypto. Le TVL DeFi d'ethereum est tombé à environ 36 milliards de dollars. Les traders n'abandonnaient pas les stablecoins ; ils plaçaient leur liquidité tout en se débarrassant des actifs volatils.
La part de l'USDT dans le secteur total des stablecoins s'élève à 59 %, l'USDT et l'USDC représentant ensemble 82 %, ce qui signifie que Tether n'est pas un acteur périphérique dans ce dynamisme.
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Avertissement de Mike McGlone : Ça ne s'arrête pas à ethereum
Le stratège principal des matières premières de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, suit cette trajectoire depuis plus longtemps que la plupart. En octobre 2020, McGlone a écrit que l'USDT, alors à 16 milliards de dollars contre 43 milliards de dollars pour l'ETH, était « en bonne voie de rejoindre la capitalisation boursière d'Ethereum en un peu moins d'un an », le décrivant comme faisant partie d'une « tendance inéluctable » vers l'ancrage des stablecoins dans le grand public.
DERNIÈRE :
— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) February 13, 2026L'analyste de Bloomberg Mike McGlone affirme que la stablecoin USDT de Tether est sur la bonne voie pour dépasser à terme Ethereum et bitcoin. pic.twitter.com/kiAbF30dbb
La thèse mise à jour de McGlone va plus loin. Il s'attend à ce que « le flippening se poursuive », avec la capitalisation boursière de Tether dépassant celle d'Ethereum en 2026, puis « éventuellement celle du bitcoin ». Le scénario extrême qu'il décrit : si le bitcoin chute vers 10 000 $, l'USDT, qui devrait croître de 7 fois par rapport à son niveau actuel, pourrait éventuellement défier le BTC pour la première place.
Nous ne soutenons pas ici le scénario de 10 000 $ pour le BTC. Mais le rejeter entièrement parce qu'il semble extrême, c'est ainsi que les gens ont manqué l'opportunité USDT-flips-ETH au départ.
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ETH et USDT maintenant : l'écart, la reprise et ce qui suit
À ce jour, Ethereum a repris la deuxième position au classement des capitalisations boursières, mais l'écart n'est pas confortable. ETH devrait maintenir une reprise de prix significative, ou l'émission de Tether USDT devrait se stabiliser pour que la deuxième place à nouveau semblent sécurisée.
Aucun n'est garanti. Les améliorations structurelles de la pile technologique d'Ethereum, notamment les développements liés à la mise à l'échelle avec preuves ZK, offrent un contre-argument haussier à plus long terme, mais ces catalyseurs opèrent sur un calendrier différent de la faiblesse des prix à court terme qui a permis le flip de juin.
La trajectoire de l'offre d'USDT ne montre aucun signe de retournement. Tether a ajouté 12,4 milliards de dollars en un seul trimestre, pendant un marché baissier. Dans un environnement neutre ou risque-avertisseur, ce rythme pourrait s'accélérer. À son cours de 1 $, la capitalisation boursière et l'offre en circulation sont essentiellement le même chiffre, donc chaque nouvel USDT émis représente une augmentation directe de la capitalisation boursière, sans la volatilité des prix qui régit le classement de l'ETH.
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L'article Tether USDT dépasse brièvement Ethereum en capitalisation boursière : un réveil de 187 milliards de dollars est apparu en premier sur Cryptonews.