Les actions de Tesla et SpaceX baissent au milieu du rallye des élections de mi-mandat aux États-Unis

Les géants technologiques américains ont tous augmenté, tandis que Tesla et SpaceX, appartenant à Musk, ont affiché une tendance opposée.

Le 4 novembre, heure de l’Est américain, les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis se précisent, et les trois principaux indices boursiers américains ferment en hausse. Selon les données de BiyaPay, le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 3,03 %, le S&P 500 de 1,58 % et le Nasdaq de 1,44 %.

Cependant, Tesla (TSLA) a clôturé à 385,19 $, en baisse de 3,34 % ; SpaceX (SPCX) a clôturé à 135,92 $, en baisse de 3,81 %. À 19 h 59 ce soir, certains cours après la clôture indiquaient une nouvelle baisse des cours à 381,30 $ et 134,01 $.

D'un côté, le marché boursier américain progresse, de l'autre, les actions des deux entreprises de Musk subissent une pression. Cette divergence pousse le marché à réévaluer une question : quelles évolutions le réseau commercial de Musk subira-t-il après les élections de mi-mandat aux États-Unis ?

Auparavant, Musk avait activement participé à la politique américaine et soutenu des candidats républicains. Avec les progrès significatifs réalisés par le parti démocrate lors de cette élection, la répartition des pouvoirs au Congrès a changé, et le marché commence à prêter attention aux nouveaux facteurs potentiels en matière de régulation gouvernementale, de construction de centres de données IA et d'approbation de projets d'entreprise.

Cependant, attribuer simplement ce repli à un « échec de l'engagement politique de Musk » est insuffisant. Ce qui mérite une analyse plus approfondie, c'est de savoir si les changements dans l'environnement politique affecteront l'exploitation des entreprises, et si les activités d'intelligence artificielle de Tesla et SpaceX, auxquelles le marché accordait de grandes attentes, pourront être converties en revenus et en flux de trésorerie comme prévu.

Sur la base de la performance du marché du 4 novembre, la hausse du marché boursier américain ne signifie pas que toutes les entreprises technologiques se renforceront simultanément.

Ce jour-là, les grandes plateformes technologiques ainsi que certains titres de consommation et de défense ont bien performé, mais les entreprises liées aux centres de données et certaines entreprises de la chaîne d'approvisionnement technologique ont subi des pressions variables. Les capitaux n'ont pas simplement acheté l'ensemble du secteur technologique, mais ont réévalué les perspectives de croissance et les risques réglementaires des différentes entreprises.

La faible performance de Tesla et SpaceX ce jour-là est également liée à ce climat de marché.

Bien que les deux entreprises soient respectivement impliquées dans les véhicules électriques, l'aviation commerciale et l'Internet par satellites, elles ont développé ces dernières années des liens plus étroits avec les infrastructures IA et le schéma commercial global de Musk.

Tesla avance sur ses activités d'automatisation de la conduite, de Robotaxi et de robots humanoïdes ; SpaceX continue d'élargir son réseau Starlink, ses activités spatiales commerciales et ses investissements dans les infrastructures de calcul IA. Ces activités présentent un potentiel de croissance à long terme, mais nécessitent des investissements continus ; leur développement réel dépend des progrès technologiques, de l'approbation des projets et de la vitesse de commercialisation.

Ainsi, le marché ne se concentre pas seulement sur les revenus et les bénéfices actuels des deux entreprises, mais aussi sur la capacité à réaliser une croissance future. Lorsque les investisseurs commencent à s'inquiéter d'un changement du cadre réglementaire, d'un ralentissement de la progression des projets ou d'une augmentation des dépenses en capital, la valorisation des entreprises peut être mise sous pression à l'avance.

Cela signifie également que la baisse du 4 novembre ressemble davantage à une réévaluation des attentes de croissance future du marché, et ne reflète pas un retournement fondamental des bases des deux entreprises.

Pour les investisseurs suivant le marché américain, en plus d’analyser l’évolution des actions individuelles, il est essentiel de prendre en compte la manière dont les fonds entrent sur le marché et comment les différentes devises sont échangées. En particulier, les utilisateurs qui suivent à la fois les actifs numériques et les marchés financiers traditionnels peuvent relier l’échange de multiples devises aux services d’investissement tels que les actions américaines et hongkongaises via la plateforme globale d’allocation d’actifs BiyaPay. En utilisant l’USDT comme point d’entrée des fonds, ils peuvent les échanger contre des dollars ou des dollars de Hong Kong sur la plateforme, puis organiser leurs investissements selon les règles de leurs comptes respectifs. Pour les utilisateurs souhaitant une allocation d’actifs diversifiée, cette méthode de liaison des fonds réduit les étapes opérationnelles entre différentes plateformes et rend la gestion des fonds plus claire.

La logique du cours de l'action de Tesla ne se limite plus à la vente traditionnelle d'automobiles.

L'activité automobile reste une base essentielle de l'exploitation de l'entreprise, mais la conduite autonome, les Robotaxi, le robot humanoïde Optimus et l'activité énergétique sont devenus des éléments incontournables dans les discussions sur son évaluation à long terme.

Le problème est que le rythme de commercialisation et les modèles économiques de ces activités ne sont pas entièrement identiques.

Les activités automobiles disposent de données relativement claires sur les livraisons, les prix de vente, les marges brutes et les stocks ; les investisseurs peuvent évaluer la performance opérationnelle grâce aux résultats trimestriels. Toutefois, les activités d’automatisation et de robotique nécessitent encore davantage de validations techniques, d’applications concrètes et de données opérationnelles à grande échelle.

À titre d'exemple avec les robotaxis, le marché ne se concentre pas seulement sur la capacité des véhicules à rouler en autonomie, mais aussi sur la portée des services, l'efficacité opérationnelle, la responsabilité en cas d'accident, les coûts de maintenance et la volonté des utilisateurs à payer. Même si des progrès technologiques sont réalisés, il faudra un certain temps pour générer des revenus stables.

Il en va de même pour le robot Optimus. Les démonstrations produit et techniques peuvent augmenter l'attention du marché, mais la capacité à commercialiser dans des scénarios tels que la fabrication et la logistique dépendra finalement de la capacité de production de masse, du coût unitaire et des besoins réels des clients.

Un autre facteur à ne pas ignorer est les dépenses en capital.

Tesla avait précédemment anticipé dans ses documents trimestriels que ses dépenses en capital dépasseraient 20 milliards de dollars en 2026, avec des fonds alloués à l'infrastructure de calcul, les centres de données, les installations de production et la recherche et développement. Cela indique que l'entreprise investit davantage de ressources dans ses activités d'IA et d'automatisation, mais implique également que les investisseurs doivent prêter attention à l'écart temporel entre les investissements et les retours.

Si la commercialisation du nouveau projet progresse comme prévu, un investissement continu pourrait ouvrir de nouvelles perspectives de croissance pour l'entreprise ; si la validation technologique ou le développement du marché ralentissent par rapport aux attentes, les dépenses en capital pourraient exercer une pression financière pendant une période donnée.

Ainsi, pour observer Tesla à l'avenir, il ne suffit pas de suivre uniquement la reprise du cours de l'action ; il faut également suivre les livraisons d'automobiles, la marge brute, la performance de l'activité énergétique, l'avancement de la commercialisation de la conduite autonome et les évolutions des dépenses en capital.

La structure d'activité de SpaceX est plus diversifiée que celle de Tesla.

Le secteur de l'aviation spatiale commerciale et des services de lancement constitue une activité majeure, tandis que Starlink fournit des services de connexion en croissance continue. Parallèlement, l'entreprise augmente ses investissements dans les activités liées à l'IA et à l'infrastructure de calcul, dans le but d'intégrer le réseau satellite, la puissance de calcul et les services d'IA.

Selon les derniers résultats, la croissance de SpaceX ne se limite pas à l'imagination du marché.

Selon un rapport de Reuters sur les résultats du troisième trimestre de l'entreprise, les revenus de SpaceX ont atteint environ 14,58 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 161 % en glissement annuel et au-delà des attentes des analystes ; le bénéfice net s'élève à environ 4,4 milliards de dollars. La croissance des revenus de l'entreprise est principalement alimentée par l'expansion de ses activités liées à l'IA et par la croissance des services de connexion Starlink.

Sur le plan de la structure commerciale, les activités superintelligentes liées à l’IA sont devenues une source de croissance importante, et les services de connexion tels que Starlink apportent également un soutien aux revenus et aux bénéfices opérationnels de l’entreprise.

Mais une croissance rapide des revenus ne signifie pas qu'il n'y aura pas de coûts pour l'expansion future.

Les dépenses de capital de SpaceX pour le troisième trimestre s'élèvent à environ 19,593 milliards de dollars américains, dont une part importante est dédiée aux dépenses de capital liées à l'IA. Les dépenses de capital représentent les investissements destinés à la construction et à l'acquisition d'actifs à long terme ; elles ne sont pas équivalentes aux frais d'exploitation courants et ne peuvent pas être directement soustraites des revenus pour déterminer si l'entreprise est en déficit.

Ce qui compte vraiment, c’est de savoir si ces investissements peuvent être transformés en revenus et en flux de trésorerie durables à temps.

La construction de centres de données pour l'IA nécessite des ressources multiples : puces de calcul, serveurs, électricité, systèmes de refroidissement et espaces physiques. Après le déploiement des équipements, il faut obtenir des commandes clients et une utilisation continue pour générer progressivement des retours. En cas de retard dans le calendrier de construction, l'approvisionnement en puces ou les infrastructures électriques, les fonds sont déjà engagés, mais la réalisation des revenus peut être reportée.

C'est aussi pourquoi, après les progrès du parti démocrate aux élections, le marché réévalue l'environnement politique auquel sont confrontés les projets d'infrastructure IA aux États-Unis.

La construction de centres de données implique la consommation d'énergie, l'utilisation des terres, l'impact sur les communautés et la réglementation environnementale. Si les autorités locales imposent des exigences d'approbation plus strictes pour de nouveaux projets, le cycle de construction et les coûts d'exploitation des entreprises concernées pourraient être affectés.

Cependant, une augmentation des exigences réglementaires ne signifie pas nécessairement un arrêt du projet. SpaceX possède toujours des activités commerciales spatiales et Starlink, entre autres, et il ne faut pas ignorer la valeur opérationnelle de ces autres activités en raison de l'incertitude politique entourant les infrastructures d'IA.

Au cours de ce mouvement de marché, un autre contraste remarquable est à noter : le prix de l'action de SpaceX a baissé, mais certains établissements ont relevé leurs prévisions de croissance à long terme pour l'entreprise.

Selon CNBC, l'analyste de Morgan Stanley, Adam Jonas, a récemment augmenté ses prévisions de revenus futurs et de bénéfice opérationnel pour SpaceX, avançant la date prévue pour un flux de trésorerie libre positif de 2035 à 2031, tout en réduisant ses estimations antérieures concernant les besoins en financement externe.

Cet ajustement repose principalement sur les prévisions de croissance des activités d'IA, des services de connexion par satellite et du secteur spatial commercial de l'entreprise.

Cependant, il faut distinguer le fait que les prévisions institutionnelles ne représentent pas des résultats opérationnels déjà réalisés par l'entreprise. Le fait que la date de bascule vers un flux de trésorerie libre positif soit avancée ne signifie pas que SpaceX est actuellement en mesure de financer entièrement toutes ses futures expansions par ses propres flux de trésorerie.

Les modèles institutionnels sont généralement ajustés en fonction de facteurs tels que la croissance des revenus, la marge bénéficiaire, les dépenses en capital et les besoins de financement. Dès qu'une de ces hypothèses clés change, la valorisation future peut être révisée.

C'est aussi pourquoi les révisions à la hausse des prévisions des institutions et une baisse à court terme des actions peuvent se produire simultanément.

Les investisseurs peuvent reconnaître le potentiel à long terme de SpaceX, mais restent préoccupés par l'environnement réglementaire à court terme, les investissements dans l'infrastructure IA et le délai de retour sur investissement. Pour les entreprises dont la valorisation intègre déjà de nombreuses attentes de croissance future, le marché accorde souvent une attention accrue à la progression de la réalisation.

Ainsi, pour évaluer la trajectoire future de SpaceX, il ne suffit pas de se fier aux prix cibles fixés par les institutions ; il est essentiel d'observer si les revenus liés à l'IA continuent de croître, si les utilisateurs et les revenus de Starlink s'étendent, et si les dépenses en capital se transforment progressivement en retours opérationnels stables.

Outre les élections et les infrastructures IA, l'intégration potentielle entre Tesla et SpaceX est également un point focal du marché récent.

Les deux entreprises sont étroitement liées au réseau commercial de Musk et présentent des synergies potentielles dans leurs activités. Par exemple, les capacités de calcul IA, l'approvisionnement énergétique, les technologies d'automatisation et la construction d'infrastructures pourraient servir de points d'entrée aux discussions sur une éventuelle intégration.

Cependant, il est important de souligner que les discussions potentielles sur une fusion ne signifient pas que la transaction est déjà finalisée.

Pour les investisseurs, la valeur de la fusion ne doit pas seulement être évaluée en fonction de la taille combinée des activités des deux entreprises, mais aussi en tenant compte de la structure de l'opération, du ratio d'échange d'actions, de l'évaluation des actifs et des besoins futurs en financement.

Si la transaction implique l'émission de nouvelles actions, la proportion de détention des actionnaires existants peut changer ; si les dépenses en capital et la structure de passif diffèrent entre les différentes activités, il faut également envisager la répartition des ressources après fusion.

La synergie technique peut effectivement générer une valeur à long terme, mais elle doit en fin de compte se traduire par des indicateurs tels que l'efficacité opérationnelle, la croissance de la clientèle, la marge bénéficiaire et le résultat par action.

Avant que les termes de la transaction ne soient clairement définis, les investisseurs ne devraient pas considérer les synergies potentielles comme des bénéfices réalisés. Pour Tesla et SpaceX, la performance future des actions dépendra toujours de leurs situations opérationnelles et de leurs fondamentaux d'évaluation.

Après le recul du 4 novembre, ce n'est pas seulement la reprise de deux actions qu'il faut surveiller, mais aussi si des changements nouveaux sont survenus dans les fondamentaux des entreprises et l'environnement externe.

Premièrement, les changements de politique ont-ils réellement un impact sur les projets d'entreprise ?

Les élections mi-mandat aux États-Unis ont modifié la répartition des pouvoirs au Congrès, mais les ajustements politiques nécessitent des procédures législatives, réglementaires et d'exécution ultérieures. Pour Tesla, il faut surveiller la conduite autonome, la réglementation automobile et l'approbation des projets associés ; pour SpaceX, il faut suivre la construction de centres de données IA, les infrastructures énergétiques et l'environnement des projets gouvernementaux.

On ne peut pas conclure qu'une entreprise a perdu une opportunité commerciale uniquement sur la base des résultats électoraux.

Deuxièmement, la division IA pourra-t-elle générer des revenus de manière durable ?

Tesla doit démontrer les progrès réels de ses activités en matière de conduite autonome, de Robotaxi et de robots pour justifier les attentes de croissance à long terme ; SpaceX doit faire l'objet d'une observation concernant les revenus de son activité IA, les services de connexion Starlink et l'efficacité opérationnelle de son infrastructure de calcul.

Si les nouvelles activités continuent de s'étendre et génèrent progressivement des bénéfices stables, la valorisation à long terme de l'entreprise pourrait bénéficier de davantage de soutien. À l'inverse, si les dépenses en capital augmentent constamment, mais que les revenus et les flux de trésorerie ne suivent pas, la pression sur la valorisation pourrait persister.

Troisièmement, le cours de l'action pourra-t-il retrouver un soutien en volume et en fondamentaux ?

À court terme, observez les niveaux bas précédents de Tesla et SpaceX, les variations de volume et le niveau de participation des fonds lors du rebond. Si le prix rebondit mais que le volume reste faible, cela indique que la confiance du marché pourrait encore être limitée ; si le rebond se fait avec un volume élevé et que les zones de prix clés sont reprises, il convient alors d'observer davantage si une réparation durable se manifeste.

Les géants technologiques américains ont tous augmenté, mais Tesla et SpaceX ont baissé en contre-tendance ; cette divergence de marché ne reflète pas seulement les changements d'humeur politique liés aux élections de mi-mandat aux États-Unis.

Pour Tesla, le marché attend que la conduite autonome, la robotique et l'activité énergétique concrétisent davantage les attentes de croissance ; pour SpaceX, l'expansion rapide de l'activité IA ouvre de nouveaux segments de revenus, tout en imposant des exigences plus élevées en matière de dépenses en capital et de retour sur investissement.

Les perspectives à long terme de l'entreprise de Musk restent soutenues par des activités dignes d'intérêt, mais la capacité à maintenir sa valorisation future dépendra finalement des progrès technologiques, de l'obtention des autorisations, de la rentabilité et de la performance des flux de trésorerie.

Pour les investisseurs américains, ce qui mérite vraiment d’être suivi, ce n’est pas la hausse ou la baisse d’un seul jour, mais la réalisation continue des données opérationnelles derrière les attentes du marché.