TeraWulf Inc. vient d'acheter un autre vaste terrain au Kentucky, qui pourrait à terme héberger plus d'un gigawatt de capacité de centre de données. L'entreprise cotée à la Nasdaq a acquis le Muskie Data Campus, un site hyperscale dédié à l'IA et au calcul haute performance, situé dans l'est du Kentucky, auprès d'Industrial Equity Partners.
L'accord augmente le pipeline de développement total de TeraWulf d'environ 36 %. Pour une entreprise qui a commencé comme un mineur de bitcoin, c'est un virage assez délibéré vers le secteur de l'alimentation de l'intelligence artificielle.
Ce que TeraWulf construit réellement
Le campus Muskie Data occupe environ 285 acres au sein du parc industriel EastPark de 1 000 acres dans l'est du Kentucky.
Le projet de construction est divisé en deux phases. La première vise à atteindre une capacité opérationnelle de 500 MW d'ici la seconde moitié de 2028. La deuxième phase vise à ajouter 500 MW supplémentaires d'ici la seconde moitié de 2030, portant la capacité totale du site au-delà de 1 GW.
C'est désormais le deuxième grand campus de TeraWulf au Kentucky. L'entreprise a acquis son installation Justified Data à Hawesville en février 2026, un site disposant d'une capacité de 480 MW. Seulement entre ces deux sites au Kentucky, TeraWulf envisage près de 1,5 GW de capacité potentielle dans un seul État.
Sur l'ensemble de son portefeuille, le pipeline de développement de TeraWulf s'élève désormais à environ 2,8 GW.
La chaîne de valeur bitcoin vers l'IA continue de croître
TeraWulf a construit cette transition de manière méthodique. L'acquisition de Justified Data en février 2026 a été le premier signal majeur. L'accord sur le Muskie Data Campus, annoncé le 26 mai 2026, confirme que cette opération n'est pas une simple diversification ponctuelle. C'est la stratégie.
L'entreprise mène également des efforts d'expansion au-delà du Kentucky, notamment grâce à des accords précédents dans le Maryland, ce qui suggère une approche infrastructurelle multi-états plutôt qu'une concentration dans une seule région. TeraWulf a établi des partenariats d'hébergement importants, notamment des contrats pluriannuels avec Fluidstack incluant des engagements soutenus par Google.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'extension de 36 % du pipeline est le chiffre principal, mais la véritable histoire pour les actionnaires de WULF est la diversification des revenus qu'elle représente. Les revenus provenant de l'exploitation de bitcoin sont intrinsèquement cycliques, liés à la fois au prix du bitcoin et à l'ajustement de la difficulté qui détermine les gains de chaque mineur. En revanche, les revenus provenant de l'hébergement d'IA et de HPC proviennent généralement de contrats pluriannuels avec des clients professionnels.
Le risque, bien sûr, réside dans l'exécution. Développer plus de 1 GW de capacité de centre de données sur deux phases réparties sur quatre ans constitue une entreprise énorme. Cela nécessite de conclure des accords d'achat d'électricité, de construire ou de moderniser les infrastructures de transport, et de réaliser effectivement la construction des installations selon le planning. Tout retard dans l'une de ces étapes pourrait repousser la reconnaissance des revenus au-delà des objectifs de 2028 et 2030.
Il y a aussi la question de la concurrence. TeraWulf n’est pas le seul ancien mineur de cryptomonnaies qui se tourne vers l’infrastructure IA. Core Scientific, Hut 8 et plusieurs autres entreprises poursuivent les mêmes clients hyperscale.
Avec un pipeline total qui approche désormais 2,8 GW et deux grands campus du Kentucky servant de pilier à sa stratégie de développement, TeraWulf mise sur sa capacité à devenir l’un de ces gagnants. Le prochain jalon significatif à surveiller est de savoir si l’entreprise obtiendra des locataires principaux pour le campus Muskie avant le démarrage de la première phase en 2028.