La Suisse s'est imposée comme le principal hub européen du capital-risque blockchain en 2025. Selon le 11e rapport CV VC Top 50, 47 % de tous les investissements européens en capital-risque dans le secteur blockchain ont été réalisés dans des entreprises suisses. Aucun autre pays européen ne s'approche de cette concentration.
Les investissements totaux dans les entreprises de Crypto Valley ont atteint 728 millions de dollars américains pendant la période considérée, en hausse de 37 % sur un an. Les capitaux sont répartis dans moins d'opérations, mais de plus grande envergure. CV VC interprète ce changement comme un signe de maturité de l'écosystème.
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Consolidation plutôt que développement
À la fin de 2025, la Crypto Valley comptait 1'766 entreprises actives, un nouveau record historique. Par rapport à 2020, cela représente une croissance de 134 pour cent. Toutefois, la croissance sur un an s'est établie à seulement un pour cent, bien plus modérée que l'augmentation annuelle de 14 pour cent rapportée par CV VC dans sa dixième édition.
La répartition géographique se distingue. Zug a perdu quatre entreprises et se situe à 715, tandis que Zurich est passé de 264 à 257. Le Tessin, en revanche, a augmenté de 15,5 % pour atteindre 119 entreprises. Il se positionne comme un hub pour les projets GameFi, NFT et métavers. Le Liechtenstein compte 72 entreprises, Genève 87 et Lucerne 73. En outre, le canton de Vaud s’est imposé de manière notable avec 56 entreprises.
La valorisation combinée des 50 principales a atteint 467 milliards de dollars américains, incluant dix licornes. Les solutions d'infrastructure ont mené le secteur avec 19 %, suivies par les services financiers à 18 % et les services de conseil et de technologie à 17 %. En conséquence, l'accent se déplace progressivement des modèles d'affaires purement basés sur les jetons vers des travaux sur les technologies fondamentales.
Gros tickets, moins d'opérations
Le plus grand accord unique de l'année est allé à la TON Foundation. Le 20 mars 2025, le projet issu de l'écosystème Telegram a levé environ 400 millions de dollars américains. Les investisseurs principaux incluent Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway Capital et Draper Associates. Le financement était basé sur des jetons et vise à construire une infrastructure de paiement pour les plus d'un milliard d'utilisateurs de Telegram. Par conséquent, un seul accord a représenté plus de la moitié du volume d'investissement annuel.
Derrière cela, Sygnum Bank s’est positionnée avec un tour de croissance stratégique de 58 millions de dollars américains. Ce tour s’est clôturé le 14 janvier 2025, dirigé par Fulgur Ventures. Sa valorisation après financement a atteint 1 milliard de dollars américains, accordant au banque suisse de crypto-monnaies le statut d’unicorne. Sygnum gère environ 5 milliards de dollars américains pour plus de 1 700 clients dans plus de 60 pays. En outre, elle exploite une plateforme B2B pour plus de 20 banques offrant des services crypto réglementés.
Plusieurs autres importantes levées de fonds ont touché plusieurs secteurs. M^0 a levé 40 millions de dollars américains en série B, dirigée par Polychain Capital et Ribbit Capital. Impossible Cloud Network a levé 34 millions de dollars américains à une valorisation dépassant 470 millions de dollars américains. Par ailleurs, CratD2C a clos à 30 millions de dollars américains, Validation Cloud à 21 millions de dollars américains, et Octra à 20 millions de dollars américains. Yieldbasis a suivi avec 18 millions de dollars américains, Towns avec 14 millions de dollars américains, et Chronicle avec 12 millions de dollars américains. Notamment, des investisseurs mondiaux de premier plan tels que Sequoia, Benchmark, Ribbit et Polychain sont impliqués à plusieurs reprises au sein de l’écosystème suisse.
« Près de la moitié de tous les investissements européens dans la blockchain sont désormais orientés vers la Crypto Valley. Ce que nous observons est un écosystème en maturation axé sur l’infrastructure, la finance et la convergence avec d’autres technologies futures. » - Mathias Ruch, fondateur et PDG, CV VC
Du marché en croissance à un hub d'infrastructure
Le changement de narration par rapport au rapport de l'année précédente est remarquable. En 2025, CV VC présentait encore les chiffres de croissance avec la précision « malgré la concurrence ». À cette époque, la société citait l'incertitude réglementaire, les processus d'approbation longs et la pression provenant d'Asie et du Moyen-Orient comme obstacles. Le rapport 2026 inverse cette perspective. Au lieu du nombre d'entreprises, la qualité du capital attiré prend désormais le devant de la scène.
Dans la comparaison européenne plus large, la Suisse se classe quatrième en termes absolus de capitaux risques dans tous les secteurs. Le Royaume-Uni mène avec plus de 23 milliards de dollars américains, suivi par la France avec environ 8,5 milliards de dollars américains et l'Allemagne avec environ 8,4 milliards de dollars américains. Toutefois, en termes de capitaux risques par habitant, la Suisse occupe la première place. Dans le segment blockchain spécifiquement, ce ratio s'inverse : 47 pour cent des capitaux risques européens ont été investis dans la Crypto Valley. En parallèle, la Suisse fait face à une concurrence locale de Dubaï, de Singapour et d'autres juridictions qui attirent activement les entreprises blockchain.
Le soutien politique se renforce également. Le canton de Zug, en collaboration avec l'Université des sciences appliquées de Lucerne et l'Institut de recherche sur la blockchain de Zug, a lancé l'initiative "Blockchain Zug - Joint Research Initiative". Cette initiative, d'un montant de 39,35 millions de CHF sur cinq ans, vise à ancrer la base de recherche. Ainsi, la Crypto Valley recentre son accent sur la consolidation en tant que hub d'infrastructure blockchain en Europe.