L'année dernière a rétabli la position institutionnelle de la crypto-monnaie. Cette année, selon la Silicon Valley Bank (SVB), elle devient davantage intégrée au système financier.
La clarté réglementaire s'est améliorée en 2025, l'engagement institutionnel s'est accéléré et les marchés de capitaux ont rouvert. Désormais, l'accent se déplace des cycles de prix vers l'infrastructure, alors que les actifs numériques s'intègrent de plus en plus profondément dans les paiements, la garde, la gestion du trésor et les marchés de capitaux.
« Quelle que soit leur tangibilité ou leur visibilité, toutes les forces qui façonnent la crypto aujourd'hui partagent un point commun : la crypto passe des attentes à la production. Les programmes pilotes s'échelonnent et les capitaux se consolidant », a déclaré Anthony Vassallo, vice-président senior de la crypto chez SVB, à CoinDesk dans un entretien.
La banque, qui entretient plus de 500 relations avec des entreprises de cryptomonnaies et des fonds de capital-risque investissant dans le secteur, affirme que le capital institutionnel, la consolidation, les stablecoins, la tokenisation et l'IA convergent pour redéfinir la manière dont l'argent circule.
Après son effondrement en 2023, SVB a été racheté par First Citizens Bank, basé en Caroline du Nord, et opère désormais au sein d'une des 20 principales banques américaines, avec 230 milliards de dollars d'actifs. En 2025, elle a ajouté 2 100 clients et a clôturé l'année avec 108 milliards de dollars de fonds clients et 44 milliards de dollars de prêts.
« Les costumes et les cravates sont arrivés », selon le rapport d'perspective 2026 de la banque.
Le financement de capital-risque dans les entreprises de cryptomonnaie aux États-Unis a augmenté de 44 % l'année dernière pour atteindre 7,9 milliards de dollars, selon les données de PitchBook citées par SVB. Bien que le nombre d'opérations ait diminué, les montants moyens des investissements ont augmenté jusqu'à 5 millions de dollars, les investisseurs concentrant leur capital sur des équipes plus solides. Les valorisations en phase seed ont augmenté de 70 % par rapport aux niveaux de 2023.
La banque avertit que la demande pour les entreprises de crypto-monnaies de qualité institutionnelle pourrait dépasser le nombre d'entreprises investissables.
« En 2026, les conditions sont idéales pour une croissance continue des investissements de capital-risque dans la crypto. Alors que l'adoption institutionnelle s'accélère, entraînant des investissements de capital-risque plus importants, nous prévoyons une concentration continue des capitaux dans un nombre réduit d'entreprises, les investisseurs privilégiant des projets de meilleure qualité et des suivis vers des équipes éprouvées », a déclaré Vassallo.
Pour les utilisateurs finaux, le résultat sera une expérience plus fluide lors des interactions financières quotidiennes, que ce soit pour envoyer des paiements transfrontaliers ou gérer un portefeuille d'investissement.
Les bilans des entreprises renforcent ce changement. Au moins 172 sociétés cotées détenaient du bitcoin BTC$68,770.50 au troisième trimestre 2025, en hausse de 40 % par rapport au deuxième, contrôlant collectivement environ 5 % de l'offre en circulation, selon des données citées par SVB.
Une nouvelle catégorie d'entreprises de trésorerie d'actifs numériques, des sociétés qui considèrent l'accumulation de crypto-monnaies comme une stratégie fondamentale, est apparue. La banque s'attend à une consolidation alors que les normes se resserrent et que la volatilité teste les modèles économiques.
Entre-temps, les banques traditionnelles s'engagent davantage dans le secteur. JPMorgan, la plus grande banque américaine par actifs, prévoit d'accepter le bitcoin et l'ether ETH$1,978.09 comme garantie, a rapporté Bloomberg l'année dernière. SoFi Technologies propose un commerce d'actifs numériques direct. U.S. Bank offre une garde via NYDIG. SVB s'attend à ce que davantage d'institutions lancent des produits de prêt, de garde et de règlement à mesure que les cadres de conformité se renforcent.
Pourquoi construire quand on peut acheter ?
Plus de 140 entreprises de cryptomonnaies soutenues par des fonds de capital-risque ont été acquises au cours des quatre trimestres se terminant en septembre, soit une augmentation de 59 % sur un an, selon l'analyse de la banque des données de PitchBook. L'acquisition par Coinbase de 2,9 milliards de dollars de Deribit et l'achat par Kraken de 1,5 milliard de dollars de NinjaTrader illustrent l'ampleur de ce phénomène.
La tendance s'étend aux agréments bancaires. En 2025, 18 entreprises ont demandé des agréments à l'Office du contrôleur de la monnaie (OCC), la plupart étant des entreprises dotées de technologies blockchain. L'OCC a accordé une approbation conditionnelle à des banques de confiance axées sur les actifs numériques, notamment le fournisseur de custody BitGo (BTGO), Circle Internet (CRCL), l'entreprise à l'origine du deuxième plus grand stablecoin, la plateforme de trading Fidelity Digital Assets, l'émetteur de stablecoin Paxos et le réseau de paiements Ripple.
Pour SVB, cela marque un tournant : les stablecoins et l'infrastructure de custody qui migrent à l'intérieur du périmètre bancaire fédéral. La banque s'attend à ce que les institutions financières traditionnelles accélèrent les opérations de fusion-acquisition plutôt que de risquer d'être perturbées par des concurrents cryptonatifs verticalement intégrés.
Nous prévoyons que les fusions et acquisitions établissent un nouveau record en 2026. À mesure que les capacités en actifs numériques
devenir des mises en jeu pour les services financiers, les entreprises se concentreront sur des stratégies d'acquisition plutôt que sur la création de produits ex nihilo », déclare Vassallo.
« Pour répondre aux demandes du marché, allant des capacités de stablecoin aux banques crypto intégrées, les plateformes d'échange, les custodians, les fournisseurs d'infrastructure et les courtiers se regrouperont en entreprises multi-produits », a-t-il déclaré.
Les stablecoins, a déclaré SVB, évoluent des outils de trading vers de la monnaie numérique.
Avec un règlement quasi instantané et des coûts de transaction inférieurs à ceux des systèmes de virement interbancaire ACH ou des réseaux de cartes, les tokens adossés au dollar sont attrayants pour les opérations de trésorerie, les paiements transfrontaliers et le règlement entre entreprises.
La clarté réglementaire accélère l'adoption. La loi GENIUS Act adoptée en juillet aux États-Unis a établi des normes fédérales pour l'émission de stablecoins, incluant un soutien en réserves 1:1 et des divulgations mensuelles. Des cadres similaires sont en place dans l'UE, au Royaume-Uni, à Singapour et aux Émirats arabes unis.
À compter de 2027, seules les entités autorisées, telles que les banques ou les non-banques approuvées, seront autorisées à émettre des stablecoins conformes aux États-Unis. SVB s'attend à ce que les émetteurs consacrent 2026 à aligner leurs produits sur la supervision fédérale.
Les banques expérimentent déjà. Société Générale a introduit un euro stablecoin. JPMorgan a étendu JPM Coin aux blockchains publiques. Un groupe comprenant PNC, Citi et Wells Fargo explore une initiative de jeton conjointe.
Les capitaux de risque suivent. Les investissements dans les entreprises axées sur les stablecoins ont bondi à plus de 1,5 milliard de dollars en 2025, contre moins de 50 millions de dollars en 2019, selon SVB.
En 2026, la banque s'attend à ce que les dollars tokenisés soient intégrés aux systèmes d'entreprise principaux, dans les processus de trésorerie, la gestion des collatéraux et les paiements programmables.
La tokenisation d'actifs du monde réel se développe. Les représentations onchain de liquidités, d'obligations du Trésor et d'instruments du marché monétaire ont dépassé 36 milliards de dollars en 2025, selon les données citées par la banque.
Les fonds de BlackRock (BLK) et de Franklin Templeton ont accumulé des centaines de millions en actifs, en régularisant les flux directement sur la blockchain. Les émetteurs d'ETF et les gestionnaires d'actifs testent des enveloppes basées sur la blockchain pour réduire les coûts de transfert et permettre un règlement intrajournalier. Robinhood (HOOD) offre désormais une exposition aux actions tokenisées aux utilisateurs européens et prévoit une expansion aux États-Unis.
SVB observe une convergence des marchés privés et publics sur des infrastructures de règlement communes, avec la tokenisation qui s'étend au-delà des obligations du Trésor vers les marchés privés et les applications orientées consommateurs.
Ensuite, il y a la convergence avec l'IA. En 2025, 40 cents de chaque dollar d'investissement en crypto sont allés à des entreprises développant également des produits d'IA, contre 18 cents l'année précédente, selon l'analyse de SVB. Les startups construisent des protocoles de commerce agent à agent, et les principales blockchains intègrent l'IA dans les wallets.
Des agents autonomes capables de réaliser des transactions en stablecoins pourraient permettre aux machines de négocier et de régler les paiements sans intervention humaine. Des outils de traçabilité et de vérification basés sur la blockchain sont en cours de développement pour remédier au déficit de confiance de l'IA.
L'impact sur les consommateurs peut être subtil. SVB prévoit que les applications révolutionnaires de l'année prochaine ne se présenteront pas comme des produits crypto. Elles ressembleront à des produits fintech, avec des règlements en stablecoin, des actifs tokenisés et des agents IA fonctionnant discrètement en arrière-plan.
Le message global de la Silicon Valley Bank est de traiter la crypto comme une infrastructure.
Les programmes pilotes s'étendent. Le capital se concentre. Les banques entrent sur le marché. Les régulateurs définissent le périmètre. La technologie blockchain est prête à sous-tendre les opérations de trésorerie, les flux de garanties, les paiements transfrontaliers et certaines parties des marchés de capitaux.
La volatilité restera, et les titres continueront à faire bouger les prix. Mais le récit plus profond, selon la banque, concerne les canalisations.
« En 2025, la dynamique des représentations onchain de liquidités, de trésoreries et d'instruments du marché monétaire a intégré les actifs du monde réel dans le courant financier principal », a déclaré Vassallo. « Cette année, les cryptomonnaies seront traitées comme une infrastructure. »
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