Titre original : « Financement supplémentaire de 82,5 millions de dollars, qu'est-ce que Superstate ? »
Auteur original : ChandlerZ, Foresight News
Le 22 janvier, Superstate, une plateforme de gestion d'actifs dédiée à la tokenisation d'actifs réels (RWA) fondée par Robert Leshner, cofondateur de Compound, a annoncé avoir levé 82,5 millions de dollars lors de son tour B, mené par Bain Capital Crypto et Distributed Global, avec la participation d'Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital, Sentinel Global, Bullish, Hypersphere Capital, Flowdesk, Intersection ainsi que de ses investisseurs existants 1kx, ParaFi et Road Capital.
Selon les autorités, ce nouveau financement servira à étendre ses activités au-delà de ses produits basés sur les obligations tokenisées, vers une couche d'émission d'actions entièrement décentralisée sur Ethereum et Solana. En outre, l'entreprise continuera d'investir dans les infrastructures de marché réglementées, notamment les systèmes d'émission conforme, de règlement et de tenue des registres des actionnaires, et élargira sa plateforme Opening Bell ainsi que son infrastructure d'agents de transfert, afin de soutenir davantage d'émetteurs et de canaux de distribution.
Qu'est-ce que Superstate ?
En 2023, Robert Leshner, le fondateur de Compound, a soumis des documents à la Securities and Exchange Commission (SEC) concernant une nouvelle entreprise appelée « Superstate ». Celle-ci prévoit d'utiliser Ethereum comme outil d'enregistrement secondaire pour créer un fonds d'obligations d'État à court terme. Le fonds Superstate investira dans des « titres gouvernementaux à très court terme », notamment des obligations du Trésor américain, des titres émis par des agences gouvernementales et d'autres instruments soutenus par l'État. Il s'appuiera également sur les traditionnels « agents de transfert » de Wall Street pour conserver les registres d'appartenance des détenteurs du fonds.
En juin, Superstate a annoncé avoir levé 4 millions de dollars de financement en capital-risque de démarrage, mené par ParaFi, Cumberland et 1kx.
En novembre de la même année, Superstate a levé 14 millions de dollars américains dans sa première levée de fonds de série A, dirigée conjointement par Distributed Global et CoinFund, avec la participation de Breyer Capital, Galaxy, Arrington Capital, Road Capital, CMT Digital, Folius Ventures, Nascent, Hack VC, Modular Capital et Department of XYZ.
En février 2024, un fonds tokenisé investissant dans des obligations d'État américaines à court terme a été lancé. En juillet, Superstate a lancé un nouveau fonds tokenisé, le Superstate Crypto Carry Fund (USCC), qui génère des rendements en utilisant une stratégie de « cash and carry » (achat et couverture). Ce fonds achète des bitcoins et des éthers en cash et détient des positions courtes équivalentes, ou vend des contrats à terme sur le BTC et l'ETH, afin de générer des rendements pour ses détenteurs. Les actifs en cash sont détenus par Anchorage Digital, le partenaire de garde.
Le développement tokenisé de Superstate
En mars 2025, Superstate a annoncé que son entreprise de transferts numériques, Superstate Services LLC, s'était enregistrée auprès de la SEC, une initiative visant à relier les actifs tokenisés au cadre réglementaire financier existant.
Dans ce contexte, profitant de l'impulsion donnée par les États-Unis à la tokenisation des actifs réels (RWA), les progrès de Superstate se sont accélérés. La société a d'abord lancé la plateforme Opening Bell, permettant d'émettre et de négocier directement sur un réseau blockchain des actions cotées enregistrées auprès de la SEC, avec un premier soutien pour Solana. Opening Bell permet l'émission native d'actions conformes à la réglementation, qui peuvent interagir directement avec les portefeuilles cryptographiques, les protocoles DeFi et les marchés sur la chaîne.
Ensuite, plusieurs entreprises ont choisi d'émettre des actions tokenisées sur Superstate, notamment les actions tokenisées GLXY de Galaxy. Exodus, une entreprise américaine cotée en bourse spécialisée dans les portefeuilles auto-gérés, prévoit également de collaborer avec Superstate pour créer des actions ordinaires tokenisées représentant numériquement ses actions de classe A. Forward Industries (FORD), une entreprise appartenant au trésor de Solana, prévoit de tokeniser ses propres actions ordinaires Forward Industries. Elle compte également collaborer avec Drift, Kamino et Jupiter Lend (les trois plus grands protocoles de prêts sur Solana) afin d'utiliser les actions FORD tokenisées comme garanties éligibles. SharpLink Gaming, une entreprise appartenant au trésor d'Ethereum, a quant à elle choisi de collaborer avec Superstate pour émettre directement des actions tokenisées SBET sur la blockchain Ethereum.
À la fin de 2025, Superstate a lancé un nouveau service basé sur la blockchain, permettant de mettre en place des programmes d'émission directe sur Ethereum et Solana. Ce service permettra aux entreprises de lever des fonds en émettant des titres enchaînés, notamment des versions tokenisées d'actions déjà enregistrées auprès de la SEC aux États-Unis ou de nouvelles catégories d'actions. Les premiers émetteurs devraient être opérationnels en 2026. Les investisseurs paieront en stablecoins et recevront des actifs tokenisés.
Le financement de série B lancé en 2026 a porté le total des financements récoltés par Superstate à plus d'un milliard de dollars. Selon son site officiel, son actif net sous gestion (AUM) dépasse désormais les 1,2 milliard de dollars.
La numérisation en 2026
La tendance principale des infrastructures des marchés de capitaux en 2026 est claire : un règlement plus rapide, une liquidité plus élevée, une transparence accrue et une moindre occupation de capitaux. La tokenisation passe actuellement du stade conceptuel à la mise en œuvre concrète, car la chaîne de blocs intègre l'émission, la distribution, le dépôt, le règlement et la réutilisation des actifs au sein d'un même ensemble de données et de processus programmables. Les parties prenantes commencent à prendre leurs décisions sur la base de l'efficacité et de résultats vérifiables.
Les canaux d'augmentation de capital via la chaîne apparaîtront d'abord du côté de la levée de fonds. À court terme, le modèle à deux voies, combinant marché traditionnel et marché sur chaîne, sera plus courant. Les plateformes de trading traditionnelles assureront la liquidité approfondie, tandis que les marchés sur chaîne offriront un accès plus direct, une distribution et un règlement plus rapides, ainsi qu'une organisation plus flexible pour l'émission. Avec la maturation des modules conformes, ce type de financement via la chaîne évoluera des premiers essais limités vers un déploiement plus large, couvrant davantage de scénarios tels que les introductions en bourse (IPO), les augmentations de capital et les émissions secondaires.
La principale évolution du côté des actifs est la réalisation fonctionnelle. Les actions et les fonds véritablement tokenisés ne resteront pas simplement des titres de propriété, mais évolueront progressivement vers des systèmes de garantie, d'emprunt et de stratégies de portefeuille dans le DeFi. Cela permettra aux actifs traditionnels de passer d'une structure d'actifs isolés à un marché monétaire sur la chaîne de blocs modulaire, améliorant ainsi l'efficacité du capital. Cependant, cela exigera en parallèle une attention accrue portée à la conformité, à la gestion des risques, aux responsabilités liées aux liquidations, ainsi qu'à la sécurité technique.
Les stablecoins deviendront le moteur de la demande en fonds tokenisés. Une fois que leur échelle augmentera, à la fois les émetteurs et les détenteurs de stablecoins ressentiront un besoin accru d'actifs sur la chaîne caractérisés par une forte liquidité, une vérifiabilité, un contrôle des risques et une capacité à générer des rendements. Ainsi, des fonds tokenisés investissant dans des obligations d'échéance courte, ou des produits de marché monétaire, deviendront des composants standard pour la gestion de trésorerie et l'utilisation de garanties sur la chaîne. Du côté institutionnel, les coffres de type DeFi (décentralized finance) gérés par des tiers deviendront les principales interfaces d'entrée, intégrant des stratégies opérationnelles à travers plusieurs chaînes et protocoles, avec un contrôle des risques 24h/24, ce qui réduira les coûts opérationnels et de gestion pour les institutions.
Les plateformes de distribution continueront de se concentrer autour des « super-entrées ». Les portefeuilles et les plateformes de trading intègrent paiement, échange, revenus, investissements et garde d'actifs dans une même interface, les actifs tokenisés servant de maillons de connexion, permettant aux utilisateurs de gérer à la fois leur trésorerie et leurs investissements à long terme au sein d'un même système. Pour les émetteurs et les gestionnaires d'actifs, la face distribution est encore plus critique : ceux qui s'adapteront à l'avance à la forme tokenisée, à la logique de transfert conforme et à la disponibilité sur la chaîne seront plus enclins à intégrer les pools d'approvisionnement de ces entrées, et donc à capter les volumes croissants.
Des entreprises telles que Superstate pourraient devenir les premières à bénéficier des avantages importants après que les États-Unis aient fortement soutenu le jeton RWA (actifs monétaires réels). Cependant, à court terme, le lien entre ces entreprises et les investisseurs ordinaires semble rester faible. En effet, les premiers produits ciblent principalement les institutions et les investisseurs qualifiés, tandis que les utilisateurs ordinaires entrent généralement en contact indirectement via des portefeuilles ou des plateformes de trading. En pratique, ce sont rarement les jetons eux-mêmes qui sont perçus directement.
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