Strive, Inc. a trouvé un moyen d'acheter du bitcoin à grande échelle tout en gardant son bilan sain. L'entreprise, cotée à la Nasdaq sous le ticker ASST, a utilisé les produits de son action privilégiée perpétuelle de série A à taux variable pour acheter 143 bitcoin sur une période de 10 jours, renforçant ainsi l'une des stratégies d'accumulation corporative les plus agressives sur les marchés publics.
L'instrument d'actions privilégiées, coté sous le ticker SATA, est le moteur de ce programme d'achat. Lorsque les actions SATA sont négociées à un prix égal ou supérieur à leur valeur nominale de 100 $, l'entreprise émet des actions via un programme à la monnaie et convertit immédiatement ce capital en bitcoin. Pas de dette, pas de dilution pour les actionnaires ordinaires.
Les chiffres derrière la série d'achats
L'achat le plus significatif des dernières années a eu lieu pendant la semaine du 24 au 28 août 2026, lorsque Strive a acquis 1 800 BTC pour 143 millions de dollars, soit une moyenne d'environ 79 431 dollars par pièce. De ce montant total, environ 80,3 millions de dollars proviennent directement du programme SATA.
Cette seule semaine d'achat a porté le trésor total de Bitcoin de Strive à 23 156 BTC, plaçant l'entreprise parmi les principaux détenteurs corporatifs publics de cet actif au niveau mondial.
Le programme SATA lui-même est autorisé jusqu'à 500 millions de dollars. Depuis le lancement du programme à l'occasion du IPO de Strive en novembre 2025, l'entreprise a déployé progressivement des capitaux en tranches régulières. SATA offre un taux de dividende annualisé d'environ 13 %. En juin 2026, Strive a rendu SATA encore plus distinctif en passant à des paiements quotidiens de dividendes, devenant ainsi le premier titre coté aux États-Unis à verser des dividendes tous les jours ouvrables.
Ce que Strive construit réellement
Strive a été cofondée par Vivek Ramaswamy, mais la direction opérationnelle de l'entreprise repose fermement entre les mains du PDG Matt Cole. Cole a publiquement présenté le bitcoin comme un élément fondamental de la stratégie d'allocation des capitaux de Strive, pas comme un pari spéculatif secondaire, mais comme une position de trésorerie délibérée.
La structure du programme SATA reflète cette conviction. Les investisseurs SATA obtiennent un instrument à rendement élevé, payé quotidiennement, avec une valeur nominale définie. Strive obtient un capital non dilutif qu’il peut déployer directement dans le bitcoin. Si l’instrument négocie en dessous de sa valeur nominale, les achats s’arrêtent automatiquement, car émettre des actions en dessous de la valeur nominale serait destructeur de valeur. L’accent mis sur l’absence de dette reflète un pari délibéré selon lequel la volatilité du bitcoin rend l’effet de levier dangereux, tandis que la structure d’actions privilégiées offre une flexibilité en capital sans le risque de appel de marge qui a fait chuter certains détenteurs corporatifs de bitcoin lors de baisses brutales des prix.
Pour contexte, Strategy (anciennement MicroStrategy) a été le pionnier du modèle de trésorerie corporate en bitcoin. La différenciation de Strive réside dans le mécanisme SATA lui-même, conçu spécifiquement pour l'accumulation de bitcoin, contrairement à la plupart des structures de capital des entreprises.
Ce que les investisseurs et le marché plus large devraient surveiller
La question immédiate pour toute personne suivant Strive est de savoir si le programme SATA peut maintenir son rythme d'achat. L'autorisation de 500 millions de dollars offre à l'entreprise une marge de manœuvre, mais les programmes ATM dépendent du marché. Si les actions SATA descendent en dessous de la valeur nominale de 100 $ pendant une période prolongée, les nouvelles émissions s'arrêtent, ainsi que l'achat de bitcoin.
Le taux de dividende de 13 % attirera l'attention des investisseurs qui le considèrent comme un signe que l'instrument intègre un risque significatif. Les dividendes sur actions privilégiées à ce niveau ne sont pas typiques pour des instruments de qualité d'investissement. Les acheteurs de SATA sont essentiellement rémunérés pour la complexité de la structure et l'exposition sous-jacente à la trajectoire du prix du bitcoin.
Ce sur quoi Strive mise, en termes simples, c’est que l’appréciation à long terme du bitcoin dépassera le coût des dividendes privilégiés qu’il paie pour financer ces achats. Si le bitcoin affiche une tendance haussière sur une période pluriannuelle, le calcul semble attractif. S’il entre dans une baisse prolongée, les obligations de dividendes privilégiés persistent indépendamment de la valeur comptable du trésor. Cette asymétrie est le risque fondamental que les investisseurs des deux côtés de l’opération SATA intègrent dans leur prix.