Le nouvel instrument financier de Strategy Inc. fait exactement ce pour quoi il a été conçu. STRC, l'action privilégiée perpétuelle à taux variable Série A de l'entreprise, progresse vers son prix d'IPO de 90 $, tandis que les actions ordinaires MSTR chutent de plus de 7 % en séance.
L'action privilégiée fait son travail
STRC a été négocié entre 88 $ et 89,50 $, affichant une dynamique ascendante stable vers le niveau de 90 $. Ce chiffre de 90 $ est important car il correspond au prix de l'IPO à la clôture de l'offre le 29 juillet 2025.
L'offre publique initiale a levé environ 2,521 milliard de dollars de recettes brutes, avec des recettes nettes s'élevant à environ 2,474 milliards de dollars. Cela en fait l'une des plus importantes offres de préférentielles perpétuelles cotées sur une plateforme d'échange américaine ces dernières années.
La stratégie a utilisé ces produits pour acheter 21 021 bitcoin à un prix moyen d'environ 117 256 $ par pièce. L'entreprise a essentiellement créé un instrument de rendement, l'a vendu à des investisseurs avides de revenus, et a immédiatement converti les liquidités en bitcoin.
STRC verse actuellement un dividende annuel de 12 %, variable et ajusté mensuellement par le conseil. La valeur nominale cible est fixée à 100 $, ce qui signifie que les acheteurs au niveau actuel obtiennent l'action à une réduction tout en percevant un rendement à deux chiffres.
MSTR emprunte le chemin inverse
Alors que STRC progresse lentement, les actions ordinaires de MSTR ont fait l’inverse. L’action a chuté de plus de 7 % en séance, échangée dans les bas 90 $.
Un détail important souvent négligé : STRC n’est pas garanti par les avoirs en bitcoin de Strategy. Aucune des séries d’actions privilégiées de l’entreprise ne l’est. Les investisseurs achètent la solvabilité de l’entreprise et sa capacité à continuer de verser des dividendes, et non un droit direct sur les bitcoins détenus dans son trésor.
Le tableau d'ensemble pour Strategy Inc
Strategy Inc., précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, a changé de nom en août 2025 pour marquer son évolution vers ce qu'elle appelle une entreprise de trésorerie bitcoin.
Le rendement annualisé de 12 % sur STRC, avec certaines estimations du marché situant le rendement effectif autour de 13,4 % aux niveaux de négociation récents, est exceptionnellement généreux pour une action privilégiée. À titre de comparaison, la plupart des actions privilégiées traditionnelles des grandes entreprises américaines offrent un rendement compris entre 5 % et 8 %.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
Pour les détenteurs de STRC, la variable clé est de savoir si Strategy peut maintenir ce dividende de 12 %. Le conseil ajuste le taux mensuellement pour maintenir le cours de l'action près de sa valeur nominale, ce qui signifie que le rendement peut augmenter ou diminuer en fonction des conditions du marché.
Le risque qui reçoit moins d'attention est celui de nature structurelle. La stratégie a construit une structure de capital où les actionnaires privilégiés sont rémunérés à partir des flux de trésorerie de l'entreprise, et non à partir du bitcoin lui-même. Si le prix du bitcoin chute fortement et reste bas, l'entreprise devra soit vendre des bitcoins à perte pour couvrir les dividendes, soit réduire le taux variable, soit trouver d'autres sources de revenus. Le mécanisme d'ajustement mensuel par le conseil offre de la flexibilité, mais la flexibilité n'est qu'un mot poli pour « nous pourrions réduire votre rendement ».