Après un achat actif, Strategy a repris la tête sur BlackRock et détient actuellement 815 061 BTC. Découvrez comment leur modèle d'entreprise diffère de celui de l'ETF.
Le graphique partagé par Coin Bureau révèle une tendance au changement de la détention institutionnelle.
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Au moment de la rédaction de cet article, la stratégie détient environ 815 061 bitcoins, tandis qu'IBIT, filiale de BlackRock, en détient légèrement moins, soit environ 802 523 bitcoins.Selon Arkham.
Ce retournement est survenu après une série d'acquisitions agressives, notamment : l'achat de plus de 34 000 bitcoins en une seule semaine, ce qui en fait l'une des transactions les plus importantes de l'histoire de l'entreprise. Ce développement marque une nouvelle étape dans le conflit entre deux approches distinctes dans l'investissement en actifs cryptographiques : l'une consiste à accumuler des entreprises via la vente d'actions et les marchés financiers, tandis que l'autre vise les investisseurs grand public à travers des ETF réglementés.
Les mécanismes financiers derrière l'expansion
Le succès récent de la stratégie tient non seulement à l'échelle des acquisitions, mais aussi à son mode de financement. L'entreprise utilise un outil innovant appelé STRC (actions privilégiées perpétuelles), qui est devenu sa principale source de liquidité. La plupart des transactions récentes ont été réalisées via cet outil, permettant à Strategy de lever des fonds sans diluer directement les droits des actionnaires ordinaires.
Un autre élément de cette stratégie consiste à distribuer plus fréquemment des dividendes à ces investisseurs en actions privilégiées. Cette mesure vise à créer un flux de trésorerie stable pouvant être utilisé pour acheter de nouveaux bitcoins. De cette manière, l'entreprise met en place un mécanisme autonome dont la génération de fonds dépend de la confiance dans la future appréciation des actifs numériques.
ETF et bilan d'entreprise : des dynamiques différentes
Bien que le fonds Strategy connaisse une hausse accélérée, les ETF du groupe BlackRock montrent des signes de ralentissement. Au cours des dernières semaines, IBIT a connu des sorties nettes de fonds — une situation rare depuis son lancement. Cela se produit dans un contexte général de croissance de l'incertitude sur le marché et d'une baisse temporaire de la propension au risque.
La différence entre les deux stratégies devient de plus en plus évidente. Les produits ETF suivent la demande du marché ; lorsque les investisseurs retirent leurs fonds, leur exposition diminue. Toutefois, les décisions d'investissement stratégique sont centralisées et stratégiques. L'entreprise peut augmenter sa part d'investissement même dans un environnement de marché défavorable, tant qu'elle peut obtenir du financement.
Cette asymétrie explique comment la stratégie a réduit l'écart après qu'IBIT a pris la tête en 2024, puis a repris la première place après quelques jours d'achats intensifs.
Risque, pression et contexte plus large
Bien que Strategy soit en position de leader, sa position n'est pas sans risque. La forte volatilité du bitcoin au premier trimestre 2026 a entraîné des pertes non réalisées importantes sur le bilan de l'entreprise, suscitant des interrogations sur la durabilité de son modèle économique en cas de prolongation d'une baisse ou d'une période de consolidation des prix.
Un autre facteur clé est la « prime » des actions de la stratégie par rapport à leur valeur détenue en bitcoins. Si cet indicateur chute fortement, la capacité de l'entreprise à lever de nouveaux fonds par l'émission d'actions pourrait être limitée, ce qui pourrait entraîner un arrêt du cycle de croissance.
Sur le plan macroéconomique, les tensions géopolitiques et les prix élevés de l'énergie créent un environnement complexe pour le marché des cryptomonnaies. La plage de volatilité du Bitcoin est relativement étroite, ce qui signifie que les opérations d'achat récentes de la stratégie se sont effectuées à des niveaux proches du prix actuel du marché, les rendant plus sensibles aux fluctuations à court terme.
Malgré cela, l'entreprise contrôle actuellement environ 4 % de l'offre maximale de Bitcoin — une concentration qui souligne l'influence croissante des investisseurs institutionnels. Si le rythme de croissance actuel se maintient, Strategy devrait approcher la barre des un million de Bitcoin d'ici la fin de l'année.
La bataille entre le bilan des entreprises et la structure des ETF se transforme en une compétition d'échelle qui déterminera quel modèle dominera la prochaine phase d'adoption institutionnelle du bitcoin.