La stratégie a vendu 32 bitcoin pour environ 2,5 millions de dollars entre le 26 mai et le 31 mai, destinant les produits à financer les distributions en espèces sur ses actions privilégiées, a révélé l'entreprise dans un dossier 8-K lundi.
La vente a été exécutée à un prix net moyen de 77 135 $ par pièce et laisse Strategy détenir 843 706 BTC à un coût moyen de 75 699 $, selon le document déposé. Une note en bas de page relative à la mise à jour sur le BTC indique que « les produits des ventes de bitcoin devraient être utilisés pour financer les distributions sur les actions privilégiées. »
C'est la première vente de BTC signalée par la stratégie depuis 22 décembre 2022, lorsque sa filiale MacroStrategy a vendu 704 BTC pour environ 11,8 millions de dollars à un prix moyen de 16 776 dollars par pièce, puis a racheté 810 BTC deux jours plus tard. Il s'agissait d'une opération de réalisation de pertes fiscales, et non d'une vente liée à un besoin opérationnel.
La vente de juin 2026 repose sur une logique différente : une obligation de trésorerie récurrente sur la pile d'équité préférentielle que Michael Saylor a construite autour du trésor bitcoin au cours de la dernière année.
Le calcul des dividendes que le Trésor sert désormais
Dans le même dossier, le conseil de Strategy a déclaré des dividendes en espèces au 30 juin pour toutes les cinq séries d'actions privilégiées — STRF, STRC, STRE, STRK et STRD — et a maintenu le taux variable de son action privilégiée STRC "Stretch" inchangé à 11,50 % par an pour le quatrième mois consécutif.
STRC verse 0,958333333 $ par action de 100 $ chaque mois ; ce taux est révisé mensuellement pour maintenir le cours de l'action près de sa valeur nominale de 100 $, ce qui permet au programme d'émission d'actions au marché de Strategy de rester actif en tant que canal pour les nouveaux achats de bitcoin.
Les quatre autres séries — STRF à 10 % trimestriels à 2,50 $, STRE à 2,50 €, STRK à 8 % trimestriels à 2,00 $, STRD à 10 % trimestriels à 2,50 $ — paient également au record du 30 juin.
Le dépôt a révélé un solde de réserves en USD de 900 millions de dollars au 31 mai, un pool de liquidité désigné par la direction créé en décembre pour soutenir exactement ces distributions préférentielles et les intérêts sur la dette en cours.
Une vente de 2,5 millions de dollars
Les 32 BTC vendus représentent environ 0,004 % du stock de la stratégie, et les produits s'élèvent à environ un tiers de la distribution mensuelle de STRC aux niveaux actuels en circulation. Mais Saylor a déclaré à Bloomberg en janvier 2022 que la stratégie était « jamais » vendeuse. « Nous ne sommes pas vendeurs. Nous n'acquérons et ne détenons que du BTC. C'est notre stratégie. » Il a récemment précisé ce slogan en « ne jamais être vendeur net ».
Le formulaire 8-K confirme que le slogan a désormais été testé. La stratégie a associé cette divulgation au remboursement de 1,5 milliard de dollars de notes convertibles 2029 effectué à partir des réserves de trésorerie, deuxième volet d'un pivot de trésorerie que l'entreprise signale depuis deux semaines. Le schéma : l'émission d'actions via STRC reste le canal principal de financement, mais les réserves de trésorerie et désormais le bitcoin lui-même sont mobilisés pour servir la tranche préférentielle lorsque le flux ATM ralentit.
Où la vente pourrait devenir plus importante
Le bitcoin était échangé autour de 73 400 $ lundi, en dessous de la moyenne nette de 77 135 $ réalisée par la stratégie sur les cours de fin mai et environ 2 300 $ en dessous de la base de coût combinée de l'entreprise. Les ETF spot sur bitcoin viennent d'enregistrer dix séances consécutives de sorties nettes totalisant 2,97 milliards de dollars. Si STRC s'éloigne davantage de sa parité, le canal ATM se rétrécit, et la seule entrée fixe du côté des dividendes est le coupon privilégié lui-même.
La stratégie n'a pas précisé dans le dépôt quelle partie de la pile de distribution du 30 juin les 2,5 millions de dollars sont censés couvrir, ni si d'autres ventes sont prévues. Le prochain indicateur sera le prochain 8-K mensuel et la question de savoir si le chiffre de 32 cryptomonnaies reste une note en bas de page ou devient un motif.