Michael Saylor souhaite que vous sachiez que Strategy, l'entreprise précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, détient un stock de capital de réserve plus important que presque toutes les entreprises financières de l'S&P 500. La seule exception : Berkshire Hathaway de Warren Buffett, qui détient environ 365,5 milliards de dollars en espèces et bons du Trésor au 30 juin 2026.
Au 30 août 2026, la stratégie détenait environ 845 050 BTC à un coût d'acquisition d'environ 63,73 milliards de dollars, ainsi qu'environ 6,7 milliards de dollars en espèces. Selon le calcul de Saylor, le « capital total des réserves » de l'entreprise se situe entre 66 milliards et 72,3 milliards de dollars, selon la valorisation de certains actifs.
La réclamation, décryptée
La comparaison de Saylor oppose la stratégie aux géants des services financiers de l'S&P 500 : banques, compagnies d'assurance, gestionnaires d'actifs, etc. Selon son métrique propriétaire de capital réservé, seule la trésorerie de Berkshire Hathaway, d'un montant de 365,5 milliards de dollars, dépasse les actifs combinés de bitcoin et de liquidités de la stratégie.
« Total Reserve Capital » n'est pas un terme standard de reporting financier. C'est une métrique propriétaire, élaborée par Strategy, qui regroupe le trésor en bitcoin de l'entreprise et sa position en espèces USD en un seul chiffre global. Les entreprises financières traditionnelles détiennent des capitaux sous des formes réglementées, soumises à des tests de résistance et à des exigences de divulgation normalisées. Les réserves de Strategy sont principalement dénommées dans un seul actif volatil.
L'achat de bitcoin reprend
L'annonce est intervenue peu après que Strategy ait repris son programme d'acquisition de bitcoin. Le 31 août 2026, l'entreprise a acheté 4 603 BTC supplémentaires pour environ 370 millions de dollars, mettant fin à une pause de 10 semaines dans ses activités d'achat.
Cet achat a porté le total du stock à son niveau actuel de 845 050 BTC. La stratégie contrôle désormais environ 4 % de l'offre totale en circulation de bitcoin. Le coût d'acquisition d'environ 63,73 milliards de dollars pour l'ensemble de ces achats représente l'un des paris les plus concentrés de l'histoire des entreprises.
Les actions MSTR étaient négociées autour de 122,30 $ au moment de l'annonce, enregistrant une légère baisse plutôt que le bond que l'on pourrait attendre d'une telle déclaration audacieuse.
Contexte et crédibilité
Saylor est sur cette voie depuis août 2020, lorsque Strategy a effectué son premier achat de bitcoin. L'entreprise s'est même réorganisée de MicroStrategy à simplement « Strategy » au début de 2026. Au milieu de 2026, Strategy a introduit un cadre de capital de crédit numérique et une politique de réserve en USD pour garantir qu'elle pourrait couvrir ses dividendes privilégiés et ses paiements d'intérêts pendant au moins les douze prochains mois, ainsi que des dispositions pour la monétisation du bitcoin en cas de besoin.
Au fil du temps, Saylor a financé les achats de bitcoin à divers niveaux de prix grâce à une combinaison d'offres de dettes convertibles, d'émissions d'actions et de flux de trésorerie opérationnels.
Ce que les investisseurs devraient réellement surveiller
La nature propriétaire de la métrique « Total Reserve Capital » justifie une analyse approfondie. Les critiques ont souligné que ce chiffre pourrait exclure certaines créances privilégiées sur les actifs de l'entreprise, ce qui modifierait significativement la situation.
Pour les traders et investisseurs évaluant MSTR, les variables clés restent inchangées : la trajectoire du prix du bitcoin, le coût moyen de Strategy par rapport à sa valeur marchande actuelle, et la capacité de l'entreprise à honorer ses obligations de dette sans liquidation forcée de ses actifs en bitcoin lors d'un recul.