Michael Saylor a passé des années à dire à quiconque voulait bien l'écouter que le bitcoin était le réservoir de valeur ultime et que le vendre reviendrait à « vendre Manhattan au XIXe siècle ».
Strategy, l'entreprise précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, enregistre une perte non réalisée d'environ 10 milliards de dollars sur sa vaste position en bitcoin. L'entreprise détient 840 447 BTC achetés à un coût moyen d'environ 75 482 dollars par pièce, soit un total d'environ 64 milliards de dollars dépensés. Avec le bitcoin échangé dans la fourchette basse à moyenne de 64 000 dollars en août 2026, ces actifs sont évalués à environ 54 milliards de dollars.
Les chiffres derrière le trou
Le prix d'achat moyen de la stratégie, soit environ 75 482 $ par bitcoin, signifie que l'entreprise a besoin d'une hausse d'environ 18 % par rapport aux niveaux actuels pour atteindre le point mort.
Le développement le plus révélateur est ce que Strategy a fait de ses avoirs. En juillet 2026, l'entreprise a vendu 3 588 BTC pour 216 millions de dollars. Elle a ensuite effectué des ventes supplémentaires d'environ 1 690 BTC début août. Ce sont des montants modestes par rapport à un stock de 840 000 pièces, à peine une erreur d'arrondi. Mais pour une entreprise qui a construit toute son identité autour de la non-vente de bitcoin, toute vente est significative.
Comment la stratégie est arrivée ici
Le parcours bitcoin de l'entreprise a commencé en 2020, lorsque Saylor, alors PDG d'une entreprise de logiciels d'intelligence commerciale de taille moyenne, a décidé d'investir les réserves de trésorerie de l'entreprise en bitcoin. La stratégie n'a pas seulement conservé ses premiers gains. Elle a continué d'acheter, en utilisant une combinaison d'émissions d'actions et d'émissions de dettes pour financer des achats de plus en plus importants. L'entreprise s'est ainsi transformée en effet d'une entreprise logicielle en un véhicule bitcoin levier.
En février 2025, l'entreprise a été rebrandée de MicroStrategy à simplement « Strategy ». À ce stade, l'activité logicielle était presque une après-pensée. La valorisation de l'entreprise, ses mouvements de cours boursier et sa raison d'être tournaient toutes autour d'un seul actif.
Quels sont les signaux de vente ?
Les ventes de juillet et d'août sont faibles en valeur absolue, mais elles ont un poids symbolique disproportionné. Saylor et Strategy avaient précédemment maintenu une politique explicite d'accumulation uniquement.
Strategy reste de loin le plus grand détenteur corporatif de bitcoin. L'entreprise a déjà traversé des pertes sur papier, notamment pendant le marché baissier de 2022 lorsque le bitcoin est tombé en dessous de 16 000 $. La différence cette fois-ci est que la position de Strategy est considérablement plus importante qu'en 2022, la base de coût moyenne est plus élevée, et l'entreprise a commencé à faire une chose qu'elle a toujours affirmé ne pas faire.