La vente de premier bitcoinBTC68 920,48 $ de Strategy (MSTR) depuis 2022 a peut-être été minime par rapport à ses énormes actifs de 58 milliards de dollars, mais la réaction du marché pourrait signifier un changement plus vaste sur les marchés cryptos, selon Geoff Kendrick, chef de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered.
Dans une note aux clients, Kendrick a souligné que l'éther (ETH) a nettement surperformé le bitcoin BTC$68,920.48 le jour où la vente a été annoncée, malgré une faiblesse générale des prix du crypto-marché. Depuis lundi, l'ETH a gagné 5 % par rapport au BTC.
Parmi les sessions où le bitcoin a baissé, ce mouvement figure parmi les plus importantes gains de l'ETH par rapport au BTC depuis le début de 2024, a-t-il noté.
« Je considère [lundi] comme le début de la surperformance de l'ETH par rapport au BTC », a écrit Kendrick.
L'appel intervient alors que les investisseurs continuent de débattre sur la capacité de l'ether à retrouver de la dynamique après avoir accusé du retard par rapport au bitcoin pendant une grande partie des deux dernières années. Depuis septembre 2022, lorsque le réseau Ethereum a effectué la transition d'un modèle de preuve de travail centré sur le minage à un modèle de preuve de staking, l'ETH a perdu 66 % par rapport au BTC, atteignant un plus bas sur cinq ans en avril 2025. Toutefois, cette tendance baissière semble s'inverser, l'ETH ayant rebondi de plus de 60 % depuis ses plus bas au cours de la dernière année.
Kendrick, qui a une cible de prix ETH à long terme de 4 000 $ d'ici la fin de 2026 et de 40 000 $ d'ici 2030, a déclaré qu'il s'attend à ce que le ratio ETH-BTC augmente jusqu'à 0,04 d'ici la fin de l'année, contre environ 0,028 actuellement, ce qui implique qu'Ether surperformera Bitcoin de plus de 40 %, même si les deux actifs augmentent ou diminuent.
Ce n'est pas la première fois que Kendrick prévoit que l'ETH surperformera le bitcoin. Plus tôt cette année, il avait émis un avis similaire, citant l'adoption de la U.S. Clarity Act, qu'il a déclarée créer un cadre réglementaire pour le secteur et stimuler les actifs numériques tels que l'ETH, car elle déclencherait le prochain chapitre de la finance décentralisée.
Alors que la vente de bitcoin de la stratégie a secoué le marché, Kendrick a soutenu que l'importance de la transaction ne réside pas dans les 2,5 millions de dollars en BTC qui ont changé de main, mais dans ce qu'elle révèle sur les différentes économies des entreprises de trésorerie en bitcoin et en ether.
Les entreprises de trésorerie comme Strategy (MSTR) dépendent largement de l'appréciation du prix du bitcoin et des activités des marchés des capitaux pour soutenir leurs modèles économiques. Étant donné que le bitcoin ne génère pas de rendement, les sociétés de trésorerie peuvent parfois être amenées à vendre des actifs ou à lever des fonds pour couvrir leurs dépenses et obligations.
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Entre-temps, l'ETH peut être mis en staking pour générer un rendement, actuellement d'environ 3 % annualisé, offrant une source de revenus sans nécessiter la liquidation d'actifs.
Par exemple, Bitmine (BMNR) de Tom Lee, le plus grand trésor d'ethereum, amassé un stock d'ETH de 11 milliards de dollars sans émettre de dette. Bien que ce pari soit fortement sous l'eau, l'entreprise estime que ses opérations de staking génèrent environ 258 millions de dollars de revenus annualisés, avec des récompenses prévues approchant 300 millions de dollars annuellement via sa plateforme de staking MAVAN.
Kendrick a affirmé que les revenus provenant du staking rendent les entreprises de trésorerie en ether plus autonomes que leurs homologues axées sur le bitcoin. Bien que les entreprises de trésorerie en ethereum telles que Bitmine et SharpLink Gaming (SBET) soient actuellement cotées à des primes inférieures à celles de Strategy (MSTR), il s'attend à ce que les investisseurs les récompensent pour les revenus récurrents générés par leurs actifs, ce qui aidera à réduire cet écart de valorisation avec le temps.
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