La stratégie a confirmé que ses actions privilégiées Stretch (STRC) continueront de verser un dividende annuel de 12 % en août 2026, même après que le titre ait clôturé juillet à environ 12 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $ .
Points clés
- La stratégie a maintenu le taux de dividende de STRC à 12 % pour août 2026, son taux le plus élevé depuis le lancement en juillet 2025.
- STRC a clôturé à 89,46 $ le 31 juillet, soit environ 10 à 11 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $.
- Les experts ont averti que le mécanisme à pas créée « une structure avec un nombre fini de cycles ».
Un taux qui continue d'augmenter mais ne peut pas reculer
Le président exécutif de Strategy (Nasdaq : MSTR), Michael Saylor, a confirmé le 1er août que le taux de dividende Stretch pour STRC, l'action privilégiée perpétuelle de série A à taux variable de l'entreprise, restera à 12,00 % pour août 2026. STRC a été lancée en juillet 2025 à un taux de 9 % et a augmenté lors de sept hausses mensuelles consécutives depuis, atteignant 12 % pour les dates d'enregistrement à compter du 1er juillet 2026.
Les augmentations suivent un mécanisme de cliquet, c’est-à-dire que le dividende augmente de 0,5 % chaque fois que STRC échange en dessous de 95 $, et une fois déclenchée, une augmentation ne peut pas être annulée même si le prix se rétablit. La stratégie réinitialise le taux mensuellement pour ramener le prix de STRC vers sa valeur nominale de 100 $ et éliminer la volatilité, un mécanisme sur lequel l’entreprise compte pour émettre de nouvelles actions STRC via son programme at-the-market (ATM) et lever de nouveaux capitaux pour l’achat de bitcoin.
STRC est l'un des plusieurs instruments d'actions privilégiées, aux côtés de STRK, STRF et STRD, que Strategy a émis pour financer ses acquisitions de bitcoin sans diluer fortement les actionnaires ordinaires comme le ferait l'émission de plus d'actions MSTR. Strategy a également transféré STRC à un calendrier de paiement de dividendes semestriel, le premier versement bimensuel ayant lieu le 15 juillet 2026, remplaçant le paiement mensuel unique que les investisseurs recevaient depuis le lancement en juillet 2025.
Toujours bloqué en dessous de la parité
Le mécanisme n'a pas fonctionné comme prévu. STRC a clôturé à 89,46 $ le 31 juillet, en légère baisse par rapport à une précédente clôture à 89,50 $, plaçant l'action environ 10 à 11 % en dessous de sa valeur nominale, même au plus haut taux de dividende de son histoire. L'action a touché un bas à 71,25 $ en juin et n'a pas négocié à parité depuis mi-mai.
La concurrence exerce une pression accrue, l'offre de sécurité préférée SATA de Strive proposant un rendement d'environ 13 % avec des paiements quotidiens de dividendes et aucune dette sous-jacente, attirant la demande des investisseurs loin de STRC même avant son effondrement de prix en juin. L'écart entre les deux titres s'est élargi à l'une des plus grandes écarts jamais enregistrés, SATA étant négocié près de sa valeur nominale de 100 $, tandis que STRC reste largement en retrait.
La réduction persistante a obligé la stratégie à suspendre la nouvelle émission de STRC via son programme ATM, limitant ainsi la capacité de l'entreprise à continuer d'augmenter ses avoirs en bitcoin via ce canal de financement spécifique.
Les difficultés de STRC ont suivi la volatilité du bitcoin cette année. L'action privilégiée a historiquement évolué en parallèle avec le prix du bitcoin, et la faiblesse de l'actif sous-jacent a rendu plus difficile pour Strategy (Nasdaq : MSTR) de maintenir STRC près de sa valeur nominale, même avec un taux de dividende record lui étant associé.
Avertissements à foison
Les analystes d'Onramp Bitcoin ont averti que la structure à crémaillère comporte un risque à long terme étant donné qu'elle ne se déplace que dans un seul sens, le PDG Michael Tanguma ayant souligné :
Une structure de capital qui survit à la volatilité uniquement en ajoutant des obligations permanentes est une structure comportant un nombre fini de cycles.
Rosen Law Firm a ouvert une enquête le 25 juin pour déterminer si Strategy peut maintenir ses paiements de dividendes privilégiés si le bitcoin reste en dessous du coût moyen approximatif de l'entreprise de 75 651 $ US. En ajoutant au risque de concentration, les investisseurs de détail détiennent environ 83 %, soit environ 8,8 milliards de dollars US, des actions STRC en circulation, une base que les analystes ont identifiée comme plus sujette à des ventes réactives lors des baisses que les détenteurs institutionnels.
La stratégie a mis en place des réserves financières pour atténuer ces préoccupations. L'entreprise détient une réserve de liquidité couvrant environ 26 mois d'obligations en dividendes et intérêts, après l'adoption fin juin d'un cadre de capital de crédit numérique autorisant des rachats d'actions privilégiées et ordinaires pour un montant combiné de 2 milliards de dollars, ainsi qu'un programme de monétisation de bitcoin.
Ce programme permet à la stratégie de vendre du bitcoin lorsque la direction le juge avantageux, les produits étant affectés aux réserves, aux dividendes et aux rachats d'actions, bien que l'entreprise ait souligné qu'elle n'a aucune obligation de vendre.