La stratégie a introduit un nouvel ensemble de métriques du marché du bitcoin qui prennent en compte les actions préférentielles et les obligations convertibles de l'entreprise, remplaçant plusieurs chiffres bruts par des équivalents nets.
L'entreprise a déclaré que le cadre révisé vise à offrir une vision plus claire de la valeur disponible pour les actionnaires ordinaires après les créances qui les précèdent.
Les changements interviennent alors que la stratégie continue d'affiner ses orientations financières au cours d'une baisse prolongée des actions de Bitcoin et de MSTR. Son action privilégiée phare, STRC, est négociée à environ 85 $ et reste en dessous de sa valeur nominale prévue de 100 $ depuis mi-mai.
Le bitcoin est négocié près de 65 000 $, soit environ 50 % en dessous de son record historique, tandis que MSTR est en baisse d'environ 84 % par rapport à son sommet de novembre 2024.
La stratégie introduit une réserve nette de 36,6 milliards de dollars
La première nouvelle métrique, appelée Net Reserve, s'élève actuellement à 36,6 milliards de dollars.
Le chiffre inclut les réserves de bitcoin de la stratégie, s'élevant à 55,6 milliards de dollars, composées de 843 775 BTC, et 3,2 milliards de dollars en réserves en dollars.
La stratégie soustrait ensuite 6,8 milliards de dollars de dettes convertibles actuellement hors du money et 15,5 milliards de dollars d'obligations en actions privilégiées notionales.
Ensemble, ces passifs représentent 22,3 milliards de dollars de créances privilégiées qui prendraient le pas sur les actionnaires ordinaires en cas de liquidation.
Formule du mNAV révisée fixe le seuil à 1,0 fois
La stratégie a également mis à jour son multiple de la formule de valeur liquidative.
Dans le cadre précédent, le seuil d'accrétion pouvait rester au-dessus de 1,0 fois, rendant plus difficile la détermination de l'intérêt pour les détenteurs existants de l'émission de nouvelles actions ordinaires.
La formule révisée fixe définitivement le seuil à 1,0 fois. La stratégie indique que l'émission d'actions tandis que MSTR cote au-dessus de ce niveau augmente le montant de bitcoin net représenté par chaque action ordinaire.
L'entreprise calcule cette métrique en divisant le prix de l'action MSTR par le bitcoin net par action, après déduction des créances liées à la dette et aux actions privilégiées.
Le taux d'équilibre du bitcoin est à 3,22 %
La stratégie a également introduit une métrique Bitcoin Floor ARR, qui représente le taux de croissance annuel minimal et soutenu du bitcoin requis avant que l'entreprise doive envisager de restructurer ses obligations de crédit.
L'entreprise place actuellement son BTC Breakeven ARR à 3,22 %.
Cela signifie que le bitcoin devrait s'apprécier de plus de 3,22 % par an pour que les gains sur les actifs de la stratégie couvrent ses obligations d'intérêts et de dividendes privilégiés au fil du temps.
La stratégie a également intégré des indicateurs plus larges du marché du bitcoin à son cadre, notamment le premium du bitcoin par rapport à sa moyenne mobile sur 200 semaines et l'indice Crypto Fear and Greed.