Michael Saylor a demandé à ChatGPT de l'aider à résoudre un problème de finance d'entreprise. La réponse du chatbot a fini par lever 15 milliards de dollars.
Strategy Inc., l'entreprise précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, a utilisé des instruments de crédit conçus par l'IA pour lever environ 15 milliards de dollars, presque entièrement destinés à l'achat de bitcoin. Saylor a révélé le rôle de l'intelligence artificielle dans la création de ces titres hybrides lors d'une apparition sur le podcast The Diary of a CEO, décrivant comment l'entreprise s'est tournée vers ChatGPT après avoir atteint des limites pratiques avec les méthodes de financement traditionnelles.
Des obligations convertibles aux titres conçus par l'IA
La stratégie avait financé ses acquisitions de bitcoin principalement par des obligations convertibles pendant des années. L’entreprise a fini par rencontrer les limites naturelles du montant de capital qu’elle pouvait lever via des dettes convertibles classiques, un obstacle qui a poussé l’équipe de Saylor à faire preuve de créativité.
Au lieu de recruter une autre banque d'investissement pour cérébrer, Saylor s'est tourné vers ChatGPT. L'IA a aidé à concevoir une nouvelle classe d'instruments d'actions privilégiées qui combinent des caractéristiques à la fois de la dette et de l'équité, une structure hybride qui n'existait pas auparavant sous cette forme.
Le résultat a été deux nouveaux instruments : STRK, une action privilégiée convertible, et STRC, qui propose un dividende mensuel variable conçu pour maintenir son prix du marché stable près de sa valeur nominale. L’un de ces instruments seul a levé environ 2,5 milliards de dollars, ce que Saylor a qualifié de la plus grande introduction en bourse de ce type à ce moment-là. Les offres ultérieures se sont ajoutées à cela, portant finalement le montant total collecté à environ 15 milliards de dollars.
Ce que 15 milliards de dollars en bitcoin achètent
La stratégie a investi les produits à un rythme agressif dans le bitcoin, portant la détention totale de l'entreprise à 843 738 BTC fin mai 2026.
IA comme copilote en finance d'entreprise
La conception traditionnelle de la sécurité implique des équipes d’avocats, de banquiers et de structurateurs qui itèrent pendant des semaines ou des mois. L’approche de Saylor, du moins telle qu’il l’a décrite, utilisait ChatGPT comme point de départ pour l’idéation, générant des structures que son équipe a ensuite affinées et mises sur le marché. L’IA n’a pas remplacé les avocats et les banquiers. Elle leur a fourni un plan qu’ils n’avaient pas envisagé.
Les instruments financiers ont tout de même subi une revue réglementaire et juridique standard. Mais l'architecture conceptuelle, la combinaison spécifique de fonctionnalités de convertibilité, de structures de dividendes et de mécanismes de tarification, provient d'un modèle d'IA formé sur l'ensemble du corpus de la littérature financière et des conceptions historiques de titres.
Ce que cela signifie pour l'adoption du bitcoin par les institutions
La fonction de dividende variable de STRC est particulièrement remarquable. En ajustant les distributions pour stabiliser le prix de l'instrument près de sa valeur nominale, Strategy a créé un instrument qui séduit les investisseurs axés sur les revenus qui n'auraient autrement jamais investi dans un titre lié au bitcoin.
Le risque, bien sûr, est la concentration. L'identité corporative entière de la stratégie repose désormais sur un seul actif. Si le bitcoin entre dans une baisse prolongée, la capacité de l'entreprise à honorer ses obligations sur actions privilégiées pourrait être mise sous pression, quel que soit le soin avec lequel ces instruments ont été conçus.