Strategy, anciennement MicroStrategy, pourrait perdre sa place dans les principaux indices boursiers mondiaux. MSCI a approuvé de nouvelles règles jeudi pour exclure les entreprises qui se comportent davantage comme des véhicules d'investissement que comme des entreprises opérationnelles. La simulation précédente de MSCI a identifié Strategy et Metaplanet, l'acheteur japonais de bitcoin, comme des candidats potentiels à l'exclusion. La simulation a également signalé Yellow Cake, le détenteur britannique d'uranium. L'entreprise détenant des réserves d'ethereum, SharpLink, pourrait être placée sous surveillance.
MSCI crée des indices, notamment l'indice MSCI World et l'indice MSCI Emerging Markets. Les gestionnaires de fonds utilisent ces références pour décider quelles actions détenir. Les ETF suivant les indices suivent automatiquement les changements. MSCI se demande si les entreprises dont la valeur provient principalement de la détention d'actifs tels que le bitcoin doivent être traitées comme des entreprises opérationnelles classiques.
L'entreprise de Michael Saylor, Strategy, vend toujours des logiciels, mais les détentions de bitcoin dominent le bilan de Strategy. Le nouveau test de MSCI examine les actifs opérationnels, les flux de trésorerie de l'entreprise et la dépendance au financement externe. Strategy conteste la distinction entre les véhicules d'investissement et les entreprises opérationnelles. Strategy a qualifié la proposition de malavisée dans sa réponse à MSCI.
Si la stratégie est exclue, les ETF suivant les indices concernés devraient généralement vendre des actions MSTR lors de leur rééquilibrage. Ces ventes créeraient une pression vendeuse, indépendamment du prix du bitcoin ou des opinions des investisseurs sur la stratégie. Strategy estime que les fonds liés à MSCI détiennent environ 13 millions d'actions, soit environ 3,1 % des actions de base en circulation de Strategy. Strategy soutient que ces détentions représentent moins qu'un volume de trading typique d'une journée. D'autres investisseurs pourraient absorber ces ventes, donc une baisse des prix n'est nullement garantie.
MSTR a augmenté de 5,62 % jeudi, se clôturant à 151,29 $. Le rallye s'est produit avant l'annonce de MSCI, après la fermeture du marché américain. Une demande à plus long terme plus faible pour les actions MSTR pourrait rendre plus difficile la levée de fonds pour d'autres achats de bitcoin. L'exclusion n'entraînerait pas le retrait de MSTR de Nasdaq ni l'obligation pour Strategy de vendre des bitcoin.
MSCI publiera la liste des entreprises concernées le 11 novembre. Les règles entreront en vigueur après le 30 novembre, avec les composants existants protégés par un test de deux déclarations annuelles avant suppression.