La stratégie a doublé la taille de son programme de rachat d'actions privilégiées à 2 milliards de dollars mardi, alors que l'échéance de reprise du 8 septembre de Michael Saylor est arrivée, STRC restant en dessous de sa valeur nominale de 100 $.
La décision du conseil prolonge une campagne qui approchait les limites de son autorisation initiale de 1 milliard de dollars après sept semaines d'achats de plus en plus importants.
Data de STRC.live a montré que STRC est entré mardi autour de 97 $ à 98 $, laissant les actions privilégiées à taux variable environ 2 % en dessous du niveau que Strategy a essayé de rétablir pendant tout l'été.
Le 8 septembre est devenu un jalon informel après que Saylor ait comparé la dernière reprise de STRC aux environ 70 jours de négociation nécessaires initialement à ce titre pour passer de son prix d'offre de 90 $ à 100 $.
Au lieu de cela, Strategy a atteint la date en augmentant le montant de capital qu'il peut consacrer à la réparation.
Le rétrécissement qui n’était pas
Le mouvement de la stratégie intervient alors que les achats de STRC ont poussé la campagne de rachat plus loin dans un territoire que la gestion avait initialement prévu d'éviter alors que STRC approchait la parité.
Entre le 31 août et le 7 septembre, l'entreprise acquis 1,81 million d'actions STRC pour 176,3 millions de dollars, ce qui correspond à un prix moyen d'environ 97,36 dollars. Les dépenses cumulées depuis juillet atteignent désormais environ 811,5 millions de dollars.
Sans cette dernière augmentation, seuls environ 188,5 millions de dollars seraient restés sous l'autorisation initiale de 1 milliard de dollars. Le nouveau plafond laisse à la stratégie 1,19 milliard de dollars disponibles dans le cadre de son programme de rachat d'actions privilégiées.
Le schéma de dépenses a évolué dans la direction opposée à celle prévue par la gestion du cadre établie au début de l'intervention.
La stratégie prévoyait initialement d'acheter plus agressivement lorsque STRC était négocié bien en dessous de 100 $, où les rachats offraient une meilleure économie, avant de réduire sa présence à mesure que l'écart se réduisait et que la demande externe prenait le relais.
STRC était tombé à près de 71 $ avant le début de la campagne. La stratégie a dépensé 25 millions de dollars la première semaine à un prix moyen de 86,52 $, suivie par des achats hebdomadaires de 81,2 millions de dollars, 108,6 millions de dollars, 132,2 millions de dollars, 136,4 millions de dollars et 151,8 millions de dollars alors que le cours préféré approchait de la parité. Le dernier achat de 176,3 millions de dollars est le plus important à ce jour.
Cela signifie que le coût en dollars pour soutenir STRC a continué d'augmenter, alors que la remise que la stratégie achète est tombée de plus de 13 % pendant la première semaine à moins de 3 %.
Chaque action retirée en dessous de la valeur nominale supprime 100 $ de capital préférentiel ainsi que l'obligation de dividende associée avec une réduction, un avantage qui diminue à mesure que STRC approche de sa valeur nominale.
L'autorisation élargie donne à la stratégie beaucoup plus de liberté pour continuer à effectuer ce trade même après que le programme original ait été consommé à plus de 80 %.
Le bitcoin est de nouveau en pause
Entre-temps, la dernière intervention a également provoqué une inversion marquée par rapport à la stratégie d'allocation des capitaux affichée seulement une semaine plus tôt.
Pendant la période de reporting précédente, l'entreprise a levé 602,8 millions de dollars grâce aux MSTR sales, dépensé 151,8 millions de dollars pour racheter des STRC et a toujours orienté 369,7 millions de dollars vers 4 603 bitcoin.
Cet achat a mis fin à une pause d'environ deux mois dans l'accumulation de bitcoin et suggère que la stratégie pourrait à nouveau financer à la fois ses obligations en actions privilégiées et l'expansion de l'actif au cœur de sa stratégie de trésorerie.
Cependant, cette combinaison n'a duré qu'une semaine.
Au cours de la dernière semaine, l'entreprise dirigée par Saylor n'a vendu aucune action dans le cadre de son programme sur le marché entre le 31 août et le 7 septembre et n'a acheté aucun Bitcoin. L'intégralité des 176,3 millions de dollars utilisés pour les rachats de STRC provient de son solde en espèces USD.
Ce fonds s'élevait à 1,44 milliard de dollars à la fin de la période et dispose d'un mandat étendu. La stratégie indique que les liquidités peuvent être utilisées pour acquérir du bitcoin, augmenter sa réserve en USD, gérer sa structure de capital et financer d'autres objectifs de l'entreprise de trésorerie en bitcoin.
Son réserve USD séparée s'élevait à 5,10 milliards de dollars et est destinée à soutenir les dividendes sur actions préférentielles et les intérêts sur la dette en cours.
La distinction met en lumière plus nettement les derniers dépenses de STRC. Les rachats sont financés par le même pool de liquidité flexible que Strategy peut utiliser pour acquérir davantage de bitcoin.
L'entreprise détenait 845 050 bitcoin au 7 septembre, acquis pour 63,73 milliards de dollars à un prix moyen d'environ 75 412 dollars.
Mais les deux dernières semaines illustrent comment les difficultés de STRC ont modifié le rythme de l'accumulation supplémentaire. Lorsque des capitaux propres frais étaient disponibles, la stratégie finançait les deux. Sans émission de MSTR la semaine dernière, STRC a reçu les fonds, et les achats de bitcoin ont cessé.
La question de 2 milliards de dollars
La stratégie a un fort incitatif à pousser STRC vers 100 $, car le titre devient bien plus utile une fois qu'il peut être échangé de manière fiable autour de sa valeur nominale.
STRC a été conçu comme un véhicule de financement perpétuel dont le dividende variable peut être ajusté pour encourager le prix du marché à rester proche de sa valeur nominale de 100 $. KuCoin
La stratégie a également adopté une politique interdisant l'émission de STRC supplémentaires en dessous de leur valeur nominale, ce qui empêche le titre de remplir pleinement son rôle de financement prévu tandis qu'il est négocié à une réduction.
Un retour soutenu à 100 $ réouvrirait ce canal. La stratégie pourrait à nouveau émettre des actions privilégiées supplémentaires pour lever des fonds sans compter aussi fortement sur la vente d'actions ordinaires de MSTR.
STRC a déjà démontré l'échelle des capitaux qu'elle peut attirer. Son offre initiale en 2025 a été augmentée de 5 millions d'actions prévues à plus de 28 millions en raison de la forte demande des investisseurs, levant finalement environ 2,52 milliards de dollars.
La sécurité a depuis atteint une valeur marchande d'environ 10 milliards de dollars, en faisant le produit phare en actions privilégiées de Strategy et un élément clé de sa structure de capital plus large.
Cela rend de plus en plus important le fait de ramener STRC sur le territoire d'émission.
Pourtant, la date du 8 septembre de Saylor n'était jamais une échéance contractuelle, et STRC a fortement rebondi depuis ses bas de mai pour se rapprocher à quelques dollars de sa valeur nominale.
Mais la décision du conseil de doubler l'autorisation de rachat montre que la phase finale de ce redressement peut nécessiter un soutien bilan bien plus important que ce que Strategy n'avait initialement anticipé.
Néanmoins, le prochain test consiste à déterminer combien de l'autorisation supplémentaire la stratégie doit déployer avant que la demande extérieure puisse maintenir la sécurité au pair de 100 $, permettant à STRC de passer d'une absorption de capital corporatif à une levée de fonds.
Le post Strategy double ses rachats d'actions à 2 milliards de dollars pour ramener ses actions STRC à 100 $ est apparu pour la première fois sur CryptoSlate.