Phong Le, PDG et président de la stratégie, a déclaré lors d'un entretien exclusif avec Bloomberg que l'entreprise ne prend pas ses décisions en fonction du prix exact du bitcoin. Au cours des deux derniers mois, ils n'ont pas acheté de crypto-monnaies, mais ont réduit leur passif net de près de 7 milliards de dollars à zéro, détenant désormais 72 milliards de dollars d'actifs, dont 65 milliards en bitcoin et 7 milliards en réserves en dollars, ces réserves ayant augmenté de 34 % en deux mois. Il a qualifié cela de bilan « impénétrable » comme une forteresse.
(Précédemment : Michael Saylor crie « We’re Back » ; MicroStrategy pourrait reprendre l'achat de Bitcoin après deux mois d'interruption)
(Background supplement: MicroStrategy surges 11.5% in a single day; Peter Schiff dampens enthusiasm: Short squeeze propping up prices, death spiral unresolved)
Résumé des points clés
- Phong Le affirme que la stratégie détient 72 milliards de dollars d'actifs, avec une dette nette passant d'environ 7 milliards à zéro.
- Les documents de la SEC montrent un rachat de 4 603 BTC la semaine dernière, à un prix moyen de 80 318 USD
- Pendant les deux mois de suspension des achats, 6 916 unités ont été vendues, avec un prix de vente moyen aux alentours de 64 000 dollars américains.
握ight 845 000 BTC, Strategy (anciennement MicroStrategy), le PDG et directeur général Phong Le a été interrogé lundi (1/9) sur le programme Bloomberg Crypto de Bloomberg sur la raison pour laquelle l'entreprise a arrêté d'acheter des bitcoins pendant deux mois. Sa réponse a été que les décisions de l'entreprise ne sont pas basées sur le prix de la cryptomonnaie.
Nous ne prenons pas de décisions en fonction du prix spécifique du bitcoin. Alors, qu’avons-nous fait ? Au cours des deux derniers mois, bien que nous n’ayons pas acheté de bitcoin, nous avons renforcé notre bilan.
Les chiffres fournis sont : la stratégie détient actuellement 72 milliards de dollars d'actifs, dont 65 milliards en bitcoins et 7 milliards en réserves en dollars, ces dernières ayant augmenté de 34 % en deux mois. Pendant la même période, l'entreprise a réduit sa dette nette de environ 7 milliards de dollars à zéro.
« En renforçant notre bilan, nous avons réellement augmenté la valeur de notre action, ce qui rend la vente de MSTR et l'achat de Bitcoin encore plus rentable », a déclaré Phong Le, ajoutant que le bilan est désormais une « forteresse imperméable aux balles ».
La stratégie a repris l'achat de bitcoins. Le formulaire 8-K déposé par l'entreprise auprès de la SEC vendredi dernier (31/8) indique qu'elle a acheté 4 603 bitcoins entre le 24 et le 30 août, pour un montant de 369,7 millions de dollars, à un prix moyen de 80 318 dollars. Le portefeuille total s'élève désormais à 845 050 bitcoins, avec un coût cumulé de 63,73 milliards de dollars, soit une moyenne de 75 412 dollars par bitcoin.
Soixante pour cent de l'argent deviennent du Bitcoin, quarante pour cent sont réinvestis dans des actions privilégiées
La source de ces fonds est clairement indiquée dans le tableau des flux de trésorerie de l'8-K. La semaine dernière, Strategy a vendu 4 531 421 actions ordinaires MSTR via un ATM, générant un montant net de 602,8 millions de dollars, soit une moyenne de 133 dollars par action.
Ces plus de 600 millions de dollars ont été répartis en quatre versements : 369,7 millions pour acheter du Bitcoin, 151,8 millions pour racheter des actions privilégiées STRC, 50,7 millions pour payer les dividendes STRC, et les 30 millions restants ont été ajoutés au compte de liquidité en dollars.
En d'autres termes, seulement 60 % de l'argent obtenu la semaine dernière en vendant des actions ont été réellement convertis en bitcoin, les 40 % restants ayant servi à traiter les actions spéciales émises par l'entreprise elle-même. C'est ce que Phong Le appelle « renforcer le bilan ».
La croissance des réserves en dollars est également évidente : les réserves en dollars dédiées révélées dans le formulaire 8-K étaient de 1,4 milliard de dollars au 21 juin et sont passées à 3,75 milliards de dollars le 26 juillet.
Les deux mois de vente interdite, la stratégie est un vendeur net
Alignez les chiffres de la position hebdomadaire 8-K en une seule colonne, et vous aurez completé les actions de ces deux mois.
La dernière acquisition de la stratégie a eu lieu la semaine du 15 au 21 juin, avec l'achat de 520 unités à un prix moyen de 67 068 USD, portant le portefeuille à un pic de 847 363 unités. Ensuite, les achats ont été arrêtés et des ventes ont commencé. Au 9 août, le portefeuille était tombé à 840 447 unités, soit une réduction de 6 916 unités. Ce chiffre correspond à ce que Phong Le a mentionné lors de son interview : « environ 7 000 unités ».
Le prix de vente se situe aux alentours de 64 000 dollars américains. Par exemple, pour la tranche du 3 au 9 août, la vente de 1 690 unités a rapporté 108,6 millions de dollars américains, soit un prix moyen de 64 262 dollars américains. La note en bas de page du formulaire 8-K précise que ces fonds ont été entièrement utilisés pour racheter les actions privilégiées STRC.
Ainsi, en détaillant, la stratégie a vendu environ 6 900 unités à environ 64 000 dollars, puis les a rachetées deux mois et demi plus tard à 80 000 dollars, soit 4 603 unités. La différence de prix est d'environ 25 %, et le nombre d'unités rachetées est inférieur de 2 313 unités au nombre vendu.
Ce n'est pas une question de mauvais timing, mais d'ordre. Les dividendes et les rachats des actions privilégiées suivent un calendrier fixe, contrairement au prix du Bitcoin. Lorsque le bilan prime sur le prix de la cryptomonnaie, vendre au plus bas et acheter au plus haut devient inévitable. Phong Le affirme « ne pas prendre de décisions en fonction du prix exact du Bitcoin », mais en réalité, cela pourrait bien se traduire par une vente au plus bas et un achat au plus haut.
La décision ne porte pas sur le Bitcoin, mais sur le STRC
Vendre haut, acheter bas, le signal véritablement à surveiller est STRC ; lors d'une interview avec Bloomberg en juillet, Phong Le a donné cette réponse : « Lorsque STRC retrouvera sa valeur nominale, nous émettrons à nouveau des jetons ; nous achèterons du bitcoin. »
STRC est une action privilégiée perpétuelle à taux variable de Strategy, d'une valeur nominale de 100 dollars américains. Le prix moyen de rachat correspond exactement à son prix de marché. La semaine du 3 au 9 août, Strategy a racheté 1 152 020 actions pour 108,6 millions de dollars, à un prix moyen de 94,27 dollars. La semaine du 10 au 16 août, le prix moyen était de 95,19 dollars. La semaine du 24 au 30 août, il était de 97,48 dollars.
Trois semaines en hausse, à seulement 2,5 % de la valeur nominale de 100 dollars.
Le marché n'a pas réagi avec autant d'enthousiasme ; MSTR a clôturé lundi à 124,88 $, en baisse de 6,06 % sur la journée, soit 6 % de moins que le prix de 133 $ auquel l'entreprise a vendu ses actions la semaine dernière. Le prix du bitcoin s'est établi à environ 77 564 $ le même jour, inférieur au prix d'achat moyen de 80 318 $ de la semaine précédente, ce qui se traduit par une perte comptable d'environ 12,68 millions de dollars pour les 4 603 bitcoins détenus.
Questions fréquemment posées
Pourquoi la stratégie arrête-t-elle d'acheter du Bitcoin pendant deux mois ?
Phong Le a déclaré que ces deux derniers mois ont été consacrés à renforcer le bilan, réduisant la dette nette d'environ 7 milliards de dollars à zéro, tout en augmentant les réserves en dollars de 34 %. Les documents de la SEC montrent que, pendant cette période, tous les revenus provenant de la vente de cryptomonnaies ont été utilisés pour racheter des actions privilégiées STRC.
La stratégie détient actuellement combien de bitcoins ?
Au 30 août, il s'agissait de 845 050 unités, avec un coût total de 63,73 milliards de dollars, soit une moyenne de 75 412 dollars par unité. Ce chiffre est inférieur de 2 313 unités au pic du 21 juin, qui s'élevait à 847 363 unités.
