Strategy Inc. ne vend pas ses bitcoin. Du moins pas tant que le marché est en forte hausse, selon le PDG Phong Le, qui a clarifié sa position début septembre 2026 : l'entreprise ne prévoit pas de se défaire de ses holdings pendant ce qu'il a décrit comme un prochain marché haussier intense.
C’est une déclaration assurée de la part de l’homme à la tête d’une entreprise qui détient désormais 845 050 BTC, soit environ 65 milliards de dollars. Pour y voir plus clair, Strategy contrôle plus de 4 % de l’ensemble du stock de bitcoin qui existera jamais.
Les chiffres derrière la conviction
Le dernier achat de bitcoin de la stratégie a été de 4 603 BTC acquises à un prix moyen de 80 318 $ par pièce, reprenant l'accumulation après une pause d'environ dix semaines.
Cette pause n’était pas une perte de confiance. L’entreprise a utilisé cette période pour nettoyer son bilan, rembourser ses dettes afin d’atteindre une position de dette nette nulle, et constituer une réserve de trésorerie d’environ 7 milliards de dollars.
Pendant cette même période, la stratégie a vendu environ 7 000 BTC, à des prix compris entre 60 000 $ et 65 000 $ l'unité, principalement pour couvrir les obligations de dividendes privilégiés. Elle a présenté ces ventes comme une décision liée au coût du capital, et non comme un référendum sur la valeur du bitcoin.
De « ne jamais vendre » à « vendre uniquement quand cela a du sens »
La stratégie a bâti sa réputation sur un engagement presque religieux à ne jamais vendre de bitcoin. Mais la réalité de la gestion d'une société cotée avec des actionnaires privilégiés et des obligations de dette a rendu nécessaire une mise à jour pratique de ce dogme. Le cadre présenté par Le en septembre 2026 reflète cette évolution.
Le a décrit cette approche comme une stratégie bidirectionnelle : accumuler lorsque les conditions le permettent, et vendre uniquement dans des circonstances strictement définies liées aux coûts de capital, et non au sentiment de prix. Il a souligné que l'accent est mis sur la croissance du bitcoin par action au fil du temps, une métrique qui traite les actions de l'entreprise comme un proxy de l'exposition au bitcoin, ajustée pour la dilution et l'efficacité du capital.
Ce que cela signifie pour les détenteurs institutionnels de bitcoin
Les commentaires de Le suggèrent que l'entreprise réfléchit plusieurs coups à l'avance. En établissant que des ventes futures sont possibles mais encadrées par des règles, la stratégie crée un cadre que d'autres détenteurs institutionnels peuvent étudier et adapter.
Pour les participants au marché qui suivent chaque déclaration de Strategy, les remarques de septembre de Le portent également un signal prospectif. Il ne prévoit pas de vendre pendant la marche haussière, ce qui implique qu’il considère cette marche haussière comme réelle, en cours et suffisamment importante pour justifier de conserver ses actifs plutôt que de les réduire.
La métrique du bitcoin par action de la stratégie mérite également d’être suivie comme référence. Si ce chiffre augmente de manière constante au fil du temps, il devient plus difficile pour les critiques de soutenir que l’approche de l’entreprise détruit la valeur pour les actionnaires.
La société détenant plus de 4 % de l'offre totale de bitcoin signifie que ses décisions ont des répercussions à l'échelle mondiale. Une vente surprise à grande échelle déplacerait les marchés. Le comportement de cette stratégie ne se limite plus à une simple histoire de finance d'entreprise. Il influence la manière dont le marché plus large interprète la conviction institutionnelle dans le bitcoin.