Strategy, précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, a traversé un deuxième trimestre difficile, mais l'entreprise n'a pas tardé à recentrer son attention sur la politique crypto. Un jour après la publication de ses résultats le 30 juillet, l'entreprise a soutenu le projet de loi sur la structure du marché, affirmant que des régulations plus claires sur les actifs numériques pourraient améliorer la participation institutionnelle et, in fine, son propre modèle de financement.
Les chiffres étaient difficiles à ignorer. La stratégie a signalé une dépréciation de 8,32 milliards de dollars, entraînant une perte nette de 8,22 milliards de dollars, soit 24,45 dollars par action diluée. Cela représente un retournement marqué par rapport au bénéfice de 32,60 dollars par action enregistré au même trimestre l'année précédente.
Pourquoi ce projet de loi est plus important
Pour la stratégie, la structure de marché proposée bill ne concerne pas seulement les actifs numériques, mais bien le capital.
Selon la proposition, les jetons de nature sécuritaire relèveraient de la SEC, tandis que les marchandises numériques seraient réglementées par la CFTC. Cette répartition plus claire des compétences pourrait rassurer les investisseurs institutionnels et les encourager à participer au marché.
Cela compte car l'entreprise a fortement compté sur la levée de capitaux cette année. La stratégie a sécurisé 17,06 milliards de dollars via des programmes de titres de capital sur le marché, tandis que l'émission préférentielle de STRC a apporté un autre 7,53 milliards de dollars, soit une augmentation de 254 %.
Les coûts de financement restent le champ de bataille principal
Le véritable enjeu est le coût de ce capital. La stratégie paie actuellement 12 % sur STRC car les actions préférentielles continuent d'être négociées en dessous de leur valeur nominale de 100 $ .
Selon l'argument de l'entreprise, une demande institutionnelle plus large pourrait réduire les coûts d'emprunt et abaisser son taux d'exigence actuel de 10,8 %.
La demande institutionnelle alimente le débat
Si les coûts de financement descendent en fin de compte en dessous du rendement bitcoin de l'entreprise, l'augmentation par action pourrait reprendre. C'est la thèse d'investissement centrale qui distingue Strategy de la détention directe de bitcoin.
La direction de l'entreprise a constamment affirmé qu'une réglementation plus claire encourage l'adoption institutionnelle plutôt que de la restreindre. Que les législateurs finissent par être d'accord reste à voir, mais pour Strategy, le débat semble autant porter sur un capital moins cher que sur la réglementation des crypto-monnaies.