L'action de la stratégie MSTR a fortement augmenté au cours de la dernière semaine alors que l'entreprise a repris ses achats de bitcoin et que Michael Saylor a répondu aux préoccupations des investisseurs concernant d'éventuelles ventes de bitcoin liées aux obligations de dividendes.
Strategy, précédemment connue sous le nom de MicroStrategy, a acheté 535 bitcoin pour environ 43 millions de dollars entre le 4 et le 10 mai, selon un dépôt du 11 mai auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. L'entreprise a payé un prix moyen d'environ 80 340 dollars par bitcoin.
L'achat a porté la détention totale de Strategy à 818 869 BTC. L'entreprise a acquis cette position pour environ 61,86 milliards de dollars, à un coût moyen d'environ 75 540 dollars par bitcoin, incluant les frais et dépenses. Avec le bitcoin échangé au-dessus de 81 000 dollars, le dernier achat de l'entreprise et sa position globale en trésorerie sont actuellement au-dessus de leur coût d'achat moyen.
Le financement du dernier achat provient des ventes sur le marché des actions ordinaires de classe A de la stratégie et de ses actions privilégiées perpétuelles Stretch, connues sous le nom de STRC. L'entreprise a levé environ 42,9 millions de dollars grâce à ces ventes pendant la même période.
Les actions MSTR ont clôturé vendredi à 187,59 $ après une hausse de 9,8 % pendant la semaine. L'action a également progressé lors des échanges de gré à gré lundi après l'annonce de l'achat de bitcoin. Malgré le récent rebond, les actions restent bien en dessous de leur pic de l'été 2025.
La stratégie reprend l'achat de bitcoin après une pause liée aux résultats
L'achat le plus récent a suivi une pause d'une semaine autour de la publication des résultats du premier trimestre de la stratégie. Saylor avait signalé le retour aux achats sur X avec un message « Back to work » accompagné du suivi des acquisitions de bitcoin de l'entreprise.
La stratégie a enregistré une perte nette importante au premier trimestre, principalement due à des dépréciations non réalisées sur son portefeuille de bitcoin dans le cadre du nouveau traitement comptable. Les résultats de l'entreprise ont également attiré l'attention sur sa structure de financement et ses obligations de dividendes liées aux actions privilégiées.
Lors de l'appel résultats, Saylor a déclaré que la stratégie pourrait vendre de petits montants de bitcoin à l'avenir pour financer des dividendes ou gérer les obligations de dette, si cela reste bénéfique sur une base bitcoin par action. Ce commentaire a attiré l'attention car Saylor a longtemps promu une approche « ne jamais vendre » du bitcoin.
Dans de ultérieures interviews, Saylor a déclaré que la vente possible de bitcoin devrait être considérée comme une gestion du capital plutôt qu'un changement de la politique d'accumulation de Strategy.Il a déclaré que si la stratégie vendait un bitcoin, elle pourrait en acheter 10 à 20 de plus grâce à sa stratégie de financement plus large.
Saylor a déclaré que l'entreprise se concentre sur l'augmentation du bitcoin par action pour les actionnaires ordinaires. Il a décrit le BTC Yield comme l'une des principales mesures internes de l'entreprise lors de la comparaison des options de financement, des rachats d'actions, de la gestion de la dette et des achats de bitcoin.
Le financement STRC attire l'attention des investisseurs
STRC est devenu une composante essentielle du modèle de levée de fonds de Strategy. Les actions privilégiées Stretch offrent un taux de dividende annuel d'environ 11,5 % et sont conçues pour être négociées près de leur valeur nominale de 100 $ .
Saylor a déclaré que STRC diffère d'une obligation traditionnelle car elle est perpétuelle et ne donne pas aux détenteurs le droit d'exiger un rachat. Il a ajouté que cet instrument confère à la stratégie un capital permanent tout en laissant la liquidité au marché, sans obliger l'entreprise à racheter les actions sur demande.
La stratégie a également proposé de passer les paiements de dividendes STRC d'une fréquence mensuelle à semimensuelle. L'entreprise a indiqué que ce changement pourrait réduire les retards de réinvestissement, soutenir la liquidité et améliorer la stabilité des prix.
L'entreprise gère plusieurs programmes d'actions privilégiées, notamment STRK, STRC, STRF et STRD. Ces instruments soutiennent le plan global de collecte de capitaux de Strategy, qui vise 84 milliards de dollars grâce à des émissions d'actions et d'obligations convertibles d'ici 2027.
Saylor a déclaré que l'entreprise ajuste ses activités sur les marchés des capitaux en fonction des prix du bitcoin, des primes d'action, des conditions de crédit et des opportunités de rendement disponibles.Il a rejeté les critiques selon lesquelles Strategy buys weekly les sommets du bitcoin, affirmant que l'entreprise collecte souvent des capitaux lorsque MSTR est échangé à un premium plus élevé, puis utilise ces capitaux pour acquérir du BTC.
Peter Schiff critique le profil de risque de STRC
Peter Schiff, critiqueur de longue date du bitcoin, a renouvelé ses critiques du modèle de financement de Strategy après les commentaires de Saylor. Schiff a déclaré que STRC présente un risque élevé et s'est interrogé sur son adéquation pour les retraités cherchant à préserver leur capital et à générer un revenu.
Schiff avancé que les commentaires publics de Saylor pourraient soulever des questions juridiques si les investisseurs perdent de l'argent avec STRC. Il a également décrit STRC comme une structure centralisée de type Ponzi, distincte de sa critique du bitcoin lui-même.
Saylor a rejeté ce cadre. Il a soutenu que le bitcoin est un capital numérique et que la stratégie utilise des instruments de capitaux propres et de crédit pour acquérir davantage de cet actif. À ses yeux, les produits d'actions privilégiées tels que STRC font partie d'une structure de capital construite autour de la détention à long terme de bitcoin.