Les actions de puces de stockage grimpent grâce au soutien des politiques et à la réaffirmation de la demande en IA

Le marché américain d'hier soir a connu un rebond si fort que les quatre mots « rebond violent » semblent même un peu conservateurs.

SK Hynix a augmenté de 17,52 %, SanDisk de 25,99 %, Micron de 18,36 %, Microsoft de 15,51 %, et même l'indice de peur VIX a chuté de 17,28 % en une seule journée. Le secteur des puces de stockage, qui connaissait encore il y a quelques jours des pertes massives, a subi une retournement spectaculaire en une nuit.

Ce niveau de rebond ne peut jamais être provoqué par un seul facteur. C'est le résultat de la convergence de plusieurs forces : les mesures de sauvetage en Corée du Sud, la baisse de l'inflation aux États-Unis, les résultats financiers de Microsoft et un short squeeze. Mais avant de vous réjouir, une question doit être clairement posée : s'agit-il du début d'un retournement ou simplement d'un rebond typique « mort-cat » ?

Commencez par la première piste, provenant du centre de la tempête — la Corée du Sud.

Après plusieurs jours de chute consécutive, l'exchange coréen (KRX) a évalué en interne la faisabilité technique et le délai de préparation système pour interdire temporairement les ventes à découvert, tout en examinant la faisabilité de réduire la fourchette actuelle de ±30 % des plafonds et planchers de prix. Le ministère coréen des Finances et de la Planification a également tenu une « réunion d'évaluation des conditions de marché d'urgence » et a déclaré après la réunion maintenir l'alerte maximale sur le marché et activer un mécanisme de surveillance interdépartemental 24 heures sur 24.

Ce sauvetage présente également une sensibilité politique. Le gouvernement coréen avait précédemment encouragé activement les petits investisseurs à participer à la vague d'enthousiasme autour des actions de puces AI dominées par Samsung Electronics et SK Hynix. Aujourd'hui, après une perte massive en 48 heures, les autorités se retrouvent dans une impasse : ignorer la situation serait insoutenable sur le plan de l'opinion publique ; intervenir, en revanche, risquerait de perturber la détermination des prix du marché.

C’est pourquoi les mesures prises cette fois-ci semblent sincères. L’attente d’une interdiction des ventes à découvert, combinée à la discussion sur la réduction des plages de variation, peut limiter considérablement la pression de vente à court terme. Pour le marché, cela signifie au moins une chose : le fonds politique est apparu avant le fonds du marché.

Dans notre article d'hier, nous avons mentionné que le point clé pour que le secteur du stockage arrête de chuter et se stabilise ne réside pas dans le niveau de prix atteint, mais dans le niveau d'effacement des positions levées en Corée du Sud.

On voit maintenant jusqu’où le dégagement s’est produit.

L'indice KOSPI a franchi successivement les moyennes mobiles sur 50, 100 et 200 jours lors de ce plongeon, indiquant une rupture technique complète. La taille des actifs des ETF leviers est passée de plus de 50 milliards de dollars à son pic en juin à environ 16 milliards de dollars, soit une chute de près de 70 %.

Ce chiffre est crucial. Bien qu'il soit difficile de dire que tous les leviers aient été entièrement éliminés, une réduction de 70 % des fonds leviers signifie que la déleverage est clairement entrée dans sa phase finale — la période la plus intense de liquidations forcées est probablement derrière nous, et la pression de vente restante est davantage émotionnelle que mécanique.

Le soutien des politiques coréennes, associé à la fin du délestage des leviers, constitue la première raison pour laquelle le rebond s'est allumé en premier sur les marchés asiatiques.

Deuxième raison, provenant des États-Unis.

L'inflation sous-jacente PCE américaine pour le Q2, annoncée hier soir, s'est refroidie, entraînant une baisse soudaine des attentes en matière de hausses de taux à court terme et un assouplissement des attentes de liquidité macroéconomique en une nuit.

Plus impressionnant encore : Microsoft. Ce rapport financier du quatrième trimestre de l'exercice 2026 est tout simplement exceptionnel : un chiffre d'affaires de 90 milliards de dollars, en hausse de 18 % sur un an ; la croissance d'Azure et des autres services cloud est passée de 40 % au trimestre précédent à 43 % ; le PDG Satya Nadella a clairement déclaré que le chiffre d'affaires annuel d'Azure « dépassait 100 milliards de dollars », en hausse de 41 % — une première pour ce segment à franchir le seuil des 100 milliards.

Le marché a voté avec de l'argent réel : Microsoft a bondi de plus de 15 % en une seule journée, enregistrant la plus forte augmentation de capitalisation boursière quotidienne pour une action dans l'histoire de Wall Street, ainsi que sa plus forte hausse quotidienne depuis 18 ans. Associée à la fin de la pression vendeuse due au liquidation des grands fonds AI précédents, les actions technologiques et les actions de momentum ont connu un rallye de short squeeze collectif.

Pourquoi le résultat financier de Microsoft est-il si important pour le secteur du stockage ? Parce que le récit sous-jacent à la chute précédente des puces de stockage était la crainte du marché que « la bulle de l’IA éclate » et que les dépenses en capital ne soient pas durables. Ce rapport financier de Microsoft répond directement : la demande non seulement ne ralentit pas, mais accélère. Le récit est réfuté, les vendeurs à découvert couvrent leurs positions, et le rebond est naturellement spectaculaire.

Si ce qui précède vous fait penser "le bœuf est revenu", alors il est conseillé de vous calmer avant de passer à la suite.

L'inflation au Japon a accéléré pour le deuxième mois consécutif, et la Banque du Japon devrait à nouveau relever ses taux d'intérêt dans les prochains mois. Selon les données du ministère des Affaires intérieures et des Communications, l'indice des prix à la consommation de base à Tokyo a augmenté de 1,9 % en glissement annuel en juillet, dépassant l'attente du marché de 1,8 % ; l'indice "core-core CPI", qui exclut les aliments frais et l'énergie, a progressé de 2 %, tout comme l'IPC global. Takeshi Minami, économiste en chef à l'Institut de recherche de la Nōchū Bank, estime que l'inflation restera au-dessus de 2 %.

Le marché s'attend généralement à ce que la Banque du Japon maintienne les taux d'intérêt à 1 % lors de sa réunion ce vendredi, mais pourrait émettre un signal en faveur de nouveaux hausses de taux.

Que signifie cela pour les marchés mondiaux ? Cela signifie que le coût des opérations de carry trade USD/JPY est en hausse. La forte volatilité des marchés mondiaux en août 2024 a été provoquée par un délestage massif des opérations de carry trade en yen. Si le délestage des leviers en Corée du Sud constitue la « ligne directe » de ce cycle, alors les attentes d'augmentation des taux au Japon représentent la « ligne cachée » au-dessus de nos têtes — elle ne déterminera pas si un rebond se produira, mais elle déterminera jusqu'où il pourra aller.

Le bilan de Microsoft a répondu à la question « La dépense en capital pour l'IA est-elle soutenable ? », mais une autre question reste à vérifier : la rentabilité élevée du secteur du stockage peut-elle être maintenue alors que le cycle d'offre progresse et que ChangXin Memory Technologies entre en bourse en Chine ?

Évaluez la qualité de ce rebond ; voici les points à surveiller ensuite :

• Le stock stocké peut-il maintenir ses gains, et que les actions coréennes ne subissent plus de rebonds suivis d’un recul ;
• Les prix et les commandes de HBM, DRAM et NAND peuvent-ils encore être révisés à la hausse ;
• Et trois fenêtres temporelles clés : la conférence Future Storage le 4 août, le déploiement de HBM4 de SK Hynix au T3, et les résultats financiers de NVIDIA du 26 août.

Résumons l'ensemble : le fonds politique est apparu, le désendettement est en phase finale, et la narration sur la demande en IA a été réaffirmée par Microsoft. Toutefois, les attentes d'augmentation des taux au Japon n'ont pas encore été concrétisées, et le cycle d'offre du stockage n'a pas été vérifié, ce qui signifie qu'il est encore bien trop tôt pour crier au retour du marché haussier.

Pour les investisseurs, les deux choses à éviter absolument dans ce type de marché sont : la panique et la vente au plus bas, ainsi que l’achat en suivant un rebond brutal. Ce qui reste vraiment utile, c’est la discipline — ne pas tout miser au début du rebond, attendre la confirmation des signaux avant d’entrer progressivement en position, et privilégier la gestion des positions à la prédiction de niveaux de prix.

C'est également la philosophie d'investissement que BIT Broker a toujours soulignée. À ce stade, les investisseurs peuvent également envisager d'utiliser les options proposées par BIT Broker pour assurer leurs actifs sous-jacents et se prémunir contre les mouvements futurs du marché, en attendant que le marché donne sa réponse.

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