Le marché des actifs réels tokenisés (RWA) de Stellar a explosé — mais la majeure partie de cette valeur n’est pas encore utilisée dans la DeFi. Ce qui s’est passé - Selon un rapport de RedStone, la valeur tokenisée sur Stellar est passée d’environ 785 millions de dollars en janvier à plus de 3 milliards de dollars en juillet. Cette croissance a été principalement alimentée par des fonds du marché monétaire tokenisés, des produits du Trésor américain et du crédit corporate. - Malgré cette offre onchain, l’écosystème DeFi de Stellar reste limité : RedStone a identifié environ 259 millions de dollars de valeur DeFi totale sur le réseau. Blend, le plus grand protocole de prêt de Stellar, représentait environ 127 millions de dollars de cette somme, mais les pools acceptant les RWA ne détenaient que légèrement plus de 2 millions de dollars. Les actifs tokenisés principaux - Le fonds Amundi et Spiko Overnight Swap Fund (un produit français réglementé de gestion de trésorerie UCITS) a été lancé sur Stellar en mars et a atteint des « centaines de millions » en ligne. - Le fonds tokenisé d’obligations du Trésor américain de Spiko : environ 536 millions de dollars. - USDY d’Ondo Finance : plus de 533 millions de dollars sur Stellar. (Ondo a étendu USDY à Stellar en septembre 2025 ; sa valeur sur le réseau est passée de légèrement plus d’un million de dollars au début de 2026 à 533 millions.) - VuMe Bond 2030 (émis selon les règles de sécuritisation du Luxembourg, lancé sur Stellar en février) : environ 500 millions de dollars. - Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (BENJI) de Franklin Templeton, présent sur Stellar depuis 2021 : environ 460 millions de dollars. Pourquoi tant d’offre mais si peu d’utilisation DeFi ? Tokeniser des fonds réglementés et des dettes est une chose ; les rendre utilisables dans des processus de prêt, de trading et de garantie en est une autre. RedStone et les développeurs de protocoles identifient la découverte des prix et les oracles fiables comme principaux freins : - Les protocoles de prêt ont besoin de prix continus et défendables pour calculer les ratios prêt/valeur et liquider les positions lorsque nécessaire. Les actifs réels ne négocient souvent pas 24h/24, et les signaux de prix peuvent être rares ou produits hors chaîne par les administrateurs des fonds. - Les fonds du marché monétaire et certains produits à revenu fixe déclarent leur NAV ou utilisent des évaluations basées sur leur portefeuille, plutôt que des cotation sur un marché secondaire liquide. - La dette corporate et les produits sécuritisés exigent des entrées plus riches (qualité de crédit, échéance, règlement et structure) que les modèles simples de prix spot pour les jetons crypto ne capturent pas. Une avancée technique : SEP-40 et adoption des oracles - L’interface consommatrice d’oracle SEP-40 de Stellar standardise la manière dont les contrats intelligents Soroban demandent des données de prix : actifs pris en charge, précision, fréquence de mise à jour, horodatages, valeurs historiques et vérifications d’obsolescence. Cela réduit la nécessité d’adaptateurs sur mesure à chaque ajout d’une nouvelle source de prix. - RedStone a rejoint Stellar en mars et adopté SEP-40, fournissant désormais environ 55 flux de prix couvrant les obligations du Trésor américain, le crédit souverain et corporate, l’or tokenisé et les produits du marché monétaire. Ces flux incluent USDY d’Ondo, BENJI de Franklin, XAUm de Matrixdock, des produits liés aux trésoreries/credits de Centrifuge et la dette mexicaine/brésilienne tokenisée d’Etherfuse. - L’application Stellar de Templar Protocol — qui accepte des actifs tels que deJAAA (tranches CLO notées AAA), deJTRSY (obligations du Trésor américain à court terme), CETES (certificats du Trésor mexicain) et USTRY (bills du Trésor américain à court terme) — affichait environ 8,4 millions de dollars de TVL au moment du snapshot de RedStone. Son PDG pseudonyme, Royal Fool, a résumé le défi : « Lister un actif réel comme garantie fonctionne mieux si nous pouvons le coter fiablement en continu. » Autres développements d’infrastructure - Stellar a intégré les services Chainlink en octobre 2025 pour augmenter sa capacité d’oracle (Data Feeds, Data Streams et prise en charge CCIP). - Un catalyseur potentiellement plus important : la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) prévoit d’ajouter des versions tokenisées d’actifs détenus par DTC sur Stellar au premier semestre 2027. Les titres éligibles attendus dans la phase initiale incluraient selon les rapports des actions Russell 1000, des ETF d’indices majeurs, des obligations du Trésor américain et diverses obligations. - La DTCC a reçu une lettre no-action de la SEC américaine en décembre 2025 pour tester des titres tokenisés dans des conditions spécifiées. Le chiffre souvent cité de 114 billions de dollars fait référence aux actifs détenus en garde chez DTC — pas à la quantité qui sera nécessairement transférée sur Stellar. - La DTCC a déjà mené des pilotes tokenisés avec BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, NYSE et d’autres. Les actifs pilotes incluaient des actions Microsoft et Circle, l’Invesco QQQ, l’ETF SPDR S&P 500 et l’ETF iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF de BlackRock ; JPMorgan a converti des actions QQQ en représentation tokenisée lors des tests. Le déploiement DTCC sur Stellar reste planifié pour 2027. Conclusion Stellar a attiré des émetteurs institutionnels capables de créer des centaines de millions de dollars d’actifs réels tokenisés sur une blockchain publique. La prochaine grande étape consiste à transformer cette offre inutilisée en liquidité DeFi active — ce qui dépendra d’une tarification robuste, d’interfaces oracle standardisées (SEP-40) et d’une intégration continue avec l’infrastructure du marché comme la DTCC. Si ces éléments s’alignent, Stellar pourrait devenir un canal clé pour des titres réglementés sur chaîne — mais pour l’instant, le réseau met en évidence un écart frappant entre la valeur tokenisée et son utilisation DeFi.
Le marché RWA de 3 milliards de dollars de Stellar stagne dans la DeFi car le pricing et les oracles restent des goulets d'étranglement majeurs
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Résumé
Le marché des actifs du monde réel (RWA) de Stellar a dépassé 3 milliards de dollars, mais les risques d’exploitation DeFi et l’adoption faible persistent. Un rapport de RedStone montre que les obligations du Trésor américain et le crédit corporate tokenisés ont connu une croissance rapide, tandis que la valeur verrouillée dans DeFi reste à 259 millions de dollars. Blend domine l’activité, mais les pools RWA détiennent moins de 2 millions de dollars. La tarification et l’infrastructure oracle restent des goulets d’étranglement majeurs. La norme SEP-40 de Stellar et les partenariats avec RedStone et Chainlink visent à résoudre ces problèmes. DTCC prévoit d’apporter des actifs custodialisés tokenisés sur Stellar d’ici 2027.
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