Rob Nichols says que l'American Bankers Association souhaite renforcer la Clarity Act, pas la supprimer, et que la solution réside en quelques modifications de mots dans un projet de loi de 600 pages. Je le crois sur parole concernant son intention. Mais les modifications ne sont pas mineures, et le principe qui les sous-tend a été testé sur sept ans de données et n'a pas survécu.
L'affaire de l'ABA repose sur une prédiction : laissez les plateformes verser des récompenses en stablecoin, et les dépôts s'évaporeront des banques communautaires, emportant avec eux les prêts locaux. Cela a pu être vérifié pendant des années, car la loi actuelle autorise déjà ces récompenses, et Coinbase les verse sur USDC depuis plus de quatre ans. Si le mécanisme fonctionnait comme le décrit l'ABA, les dommages seraient visibles.
Ce n'est pas le cas. Les dépôts des banques communautaires ont augmenté de 26 %, soit environ 482 milliards de dollars, de juin 2019 à mars 2026, tout au long de la montée des stablecoins et des récompenses en stablecoins.
Faryar Shirzad est directeur des politiques chez Coinbase.
Des études empiriques de Charles River Associates et du Conseil des conseillers économiques montrent également qu'il n'existe aucun lien significatif entre les stablecoins et les dépôts. Rob qualifie l'absence de fuite de dépôts depuis GENIUS de « sans importance », car les régulateurs n'ont pas encore finalisé leurs règles. Cela demande au Congrès de légiférer contre un risque futur que personne ne peut mesurer, tout en ignorant les données que nous avons déjà accumulées pendant des années. Les fonds du marché monétaire, les bons du Trésor et les certificats de dépôt négociés ont depuis des années offert des rendements supérieurs à ceux des comptes chèques sans les vider.
Les consommateurs ont gagné près de 50 milliards de dollars en récompenses de cartes de crédit l'année dernière, et plus de 90 % des dépenses effectuées avec des cartes à usage général se font via des cartes qui en offrent. L'industrie bancaire l'a construit ainsi. Les récompenses sont le moyen d'amener les consommateurs à adopter un produit, puis à l'utiliser.
Rob affirme que de nombreux programmes de récompense survivraient à son langage suggéré, mais pas ceux qui imitent les intérêts. Toutefois, les cartes de crédit sont principalement un produit de paiement de détail, donc les récompenses basées sur les transactions leur conviennent naturellement. Les stablecoins font bien plus : ils facilitent les paiements, règlent les transactions, servent de garantie et constituent la composante liquide de l'économie onchain, et dans la majeure partie de ces activités, détenir un solde est essentiel à ce qui est récompensé. Forcer les incitations aux stablecoins dans le modèle des cartes n'est pas de la neutralité, c'est une contrainte imposée à un concurrent alors que la finance onchain prouve sa pertinence.
Le texte actuel n'est pas un projet brouillon. Les sénateurs Tillis et Alsobrooks l'ont négocié pendant des mois avec les banques à la table, et chaque phrase que l'ABA souhaite réexaminer a été réglée là-bas. Il trace une ligne délibérée : un retour sur l'argent laissé inactif est interdit, la rémunération pour une activité réelle ne l'est pas.
Les modifications de l'ABA déplaceraient cette ligne, élargissant l'interdiction au-delà des substituts de dépôt pour inclure les mécanismes d'utilisation ordinaires des stablecoins, laissant aux régulateurs et aux parties litigieuses à déterminer si une remise habituelle accordée par un Merchant constitue véritablement un intérêt bancaire. Rouverter un compromis négocié aussi tardivement, avec un langage plus large que nécessaire, n'est pas une correction technique. Acceptons le compromis.
Clarity accorde aux banques les plus larges nouveaux pouvoirs légaux depuis Gramm-Leach-Bliley en 1999 : la garde, le staking, le prêt, les paiements, le règlement et la création de marché. Les banques communautaires en bénéficient le plus, car les infrastructures blockchain partagées permettent à une institution de 500 millions de dollars de concurrencer sur les mêmes bases, y compris pour les paiements mondiaux, une institution de 3 billions de dollars, et elles resteront celles qui garantissent le restaurant local, l'exploitation céréalière et le premier prêt immobilier. Et l'Amérique gagne. Un dollar réglementé qui se règle en secondes à faible coût signifie que les familles américaines et les petites entreprises paient moins pour déplacer de l'argent, le marché du Trésor acquiert une nouvelle source durable de demande, et le dollar, plutôt qu'une autre monnaie étrangère ou un jeton non réglementé hors territoire, devient l'unité de compte par défaut pour la prochaine génération de la finance. Les banques construiront une grande partie de cela, ce qui est précisément la raison pour laquelle le Congrès leur a accordé cette autorité.
Rob et moi sommes d'accord pour dire que les États-Unis peuvent être à la fois la capitale bancaire et la capitale crypto du monde. Nous sommes plus proches que jamais de cet objectif. Passons la loi Clarity, travaillons ensemble sur les règles, et maintenons le dollar au cœur du système que nous sommes sur le point de construire.