Les initiés de SpaceX peuvent enfin encaisser. La première période de verrouillage post-IOC a expiré le 6 août 2026, libérant environ 912 millions d'actions pour que les employés et les premiers investisseurs puissent les vendre sur le marché ouvert. C'est plus du double de la capitalisation boursière existante de l'entreprise, et ce n'est que la première vague.
Une structure de verrouillage échelonnée signifie qu’un supplément de 12,9 milliards d’actions pourraient entrer sur le marché d’ici mi-2027. Pour une action déjà négociée à 49 % en dessous de son sommet de juin, cela représente une forte pression vendeuse potentielle qui se présente à la porte.
Les chiffres derrière le bruit
SpaceX a fait son entrée en bourse en juin 2026 à 135 $ l'action.
Au moment de l'expiration du verrouillage, les actions étaient négociées entre 111 $ et 112 $, ce qui représentait une forte baisse par rapport au plus haut de l'IPO.
Les résultats du Q2 2026 de l'entreprise ont tracé un tableau complexe. Le chiffre d'affaires s'est établi à 7,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 92 % sur un an. L'EBITDA ajusté a atteint environ 3,5 milliards de dollars, ce qui suggère que l'activité principale génère des flux de trésorerie importants.
Mais SpaceX a quand même enregistré une perte nette de 541 millions de dollars. Une partie de cette perte provient d'une charge d'impairment de 195 millions de dollars sur ses avoirs en bitcoin.
L'angle trésorerie bitcoin
SpaceX détient 18 712 BTC sur son bilan, évalués à environ 1,1 milliard de dollars. L'entreprise n'a effectué aucune vente de bitcoin au cours du T2 2026, choisissant de conserver ses actifs malgré la volatilité plutôt que de les liquider pour renforcer ses résultats.
La charge d'impairment de 195 millions de dollars mérite d'être comprise dans son contexte. Selon les règles comptables en vigueur, les entreprises doivent réduire la valeur de leurs actifs cryptographiques lorsque les prix descendent en dessous du coût d'achat, mais elles ne peuvent pas la réaugmenter avant de les vendre.
Ce que signifie l'onde de verrouillage pour les marchés
Les 912 millions d'actions débloquées le 6 août représentent la première tranche d'un calendrier de libération bien plus vaste. Avec 12,9 milliards d'actions supplémentaires pouvant entrer sur le marché d'ici mi-2027, SpaceX fait face à une période prolongée où la dynamique de l'offre pourrait peser sur le cours de l'action.
La question pour les investisseurs est de savoir si la croissance des revenus de SpaceX, qui a presque doublé d'une année sur l'autre, peut fournir un soutien fondamental suffisant pour absorber la vague de nouvelle offre. Une entreprise qui croît de 92 % par an tout en perdant 541 millions de dollars par trimestre a un récit complexe.
Pour les investisseurs axés sur la crypto-monnaie, l'interaction entre le cours de l'action de SpaceX et son trésor en bitcoin crée un facteur de risque secondaire. Si les actions continuent de baisser et que l'entreprise fait face à une pression pour démontrer sa rentabilité, la vente d'une partie ou de la totalité de ses 18 712 BTC pourrait devenir une option attrayante pour la direction. Une vente de bitcoin d'un montant de 1,1 milliard de dollars couvrirait largement la perte nette trimestrielle.
Les traders doivent suivre attentivement le prochain rapport trimestriel de SpaceX pour toute modification de ses avoirs en BTC. L'entreprise a maintenu ses positions au T2, mais la combinaison d'une pression de vente des insiders, d'une baisse du cours de l'action et de pertes nettes persistantes crée exactement l'environnement dans lequel les trésoreries corporatives en bitcoin sont liquidées.