SpaceX publiera prochainement son premier rapport trimestriel après son introduction en bourse, ce qui constituera une épreuve cruciale pour le marché.
SpaceX publiera ses résultats du deuxième trimestre après la clôture du marché, heure de l'Est, le mercredi 4 août. À l'ouverture de la séance de lundi, son cours avait chuté pendant quatre semaines consécutives, affichant une baisse d'environ 20 % par rapport au prix d'émission de son IPO à 135 dollars, et une baisse cumulée de 46 % par rapport au record historique de clôture du 16 juin à 201,80 dollars.
L'analyste de Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, a indiqué dans un rapport préliminaire que « les prévisions de bénéfices du premier trimestre pourraient être extrêmement biaisées », suggérant que le public a presque aucune prise sur la direction des résultats.
Dans le même temps, une pression de déblocage pèse sur le cours de l'action. Environ 912 millions d'actions seront autorisées à être négociées le 6 août, et environ 319 millions d'actions supplémentaires seront débloquées dans la semaine suivante. Cela signifie que la pression de vente potentielle des investisseurs initiaux ne peut être ignorée, et que l'attention du marché se concentrera sur la réaction du cours jeudi et vendredi — un résultat financier solide pourrait être le seul catalyseur capable de mettre fin à la tendance baissière.
Les revenus des activités liées à l'IA présentent un énorme potentiel, mais aussi la plus grande incertitude.
Les résultats de SpaceX sont présentés selon trois segments d'activité : Space, Connectivity et AI. Parmi ceux-ci, le segment AI constitue la plus grande incertitude de ce trimestre.
L'actif principal de l'activité IA est xAI — une fusion achevée par SpaceX en février de cette année. xAI exploite actuellement deux centres de données terrestres : Colossus I situé dans le Tennessee et Colossus II situé dans le Mississippi. Au premier trimestre, l'activité IA a généré un chiffre d'affaires de 818 millions de dollars, mais a enregistré une perte d'exploitation de 2,5 milliards de dollars, avec des dépenses en capital atteignant 7,7 milliards de dollars.
À l'entrée du deuxième trimestre, un facteur important apparaît du côté des revenus. SpaceX a signé des accords de location de centres de données AI avec Anthropic et Google, dont l'accord avec Anthropic s'élève à jusqu'à 1,25 milliard de dollars par mois et commencera à être progressivement mis en œuvre entre mai et juin ; l'accord avec Google n'a pas encore été lancé. Cela signifie que les revenus réels du secteur AI ce trimestre présentent une grande flexibilité, et la trajectoire des marges ainsi que le rythme des nouveaux investissements en capital restent difficiles à anticiper.
Les indications les plus attendues par les investisseurs incluent : les perspectives de l'entreprise pour son activité IA au second semestre de cette année et en 2027, ainsi que le calendrier de mise en œuvre du projet consistant à utiliser Starship pour placer des satellites de calcul IA à faible coût en orbite.
Starlink : La croissance des utilisateurs est l'indicateur clé
Starlink est le moteur de rentabilité le plus solide de SpaceX. À la fin du premier trimestre, le nombre d'abonnés à Starlink a atteint 10,3 millions, plus du double des 5 millions enregistrés il y a 12 mois ; le chiffre d'affaires du trimestre s'est élevé à 11,4 milliards de dollars, avec un bénéfice opérationnel de 4,4 milliards de dollars.
Dans les résultats de ce trimestre, les données de croissance des utilisateurs seront au centre de l'attention du marché. Colin Canfield prévoit que l'entreprise révélera l'indicateur de revenu moyen par utilisateur (ARPU), ainsi que le carnet de commandes pour les activités entreprises et gouvernementales, ce qui aidera les investisseurs à évaluer la profondeur de la commercialisation de Starlink et son potentiel de croissance futur.
Activité spatiale : Les progrès de Starship suscitent de l'intérêt
Le secteur spatial porte le récit technologique central de SpaceX. Au premier trimestre, ce secteur a généré un chiffre d'affaires de 4,1 milliards de dollars américains, enregistré une perte d'exploitation de 657 millions de dollars américains et réalisé des investissements en immobilisations corporelles de 1,1 milliard de dollars américains. Au deuxième trimestre, Falcon 9 a effectué environ 36 lancements, la plupart dédiés au déploiement de son propre constellation Starlink, ces lancements n'étant pas comptabilisés dans le chiffre d'affaires du secteur spatial.
Les progrès de Starship suscitent également un vif intérêt. En juillet, Starship a effectué son 13e test de vol ; les investisseurs chercheront des mises à jour sur la date du 14e test ainsi que sur l'ampleur des investissements continus de l'entreprise dans cette fusée — Starship est un vecteur clé pour les lancements commerciaux de charges utiles et le déploiement de satellites IA.
Perspectives de résultats et outlook du marché
Wall Street prévoit actuellement que les revenus totaux de SpaceX pour le deuxième trimestre s'élèveront à environ 6,9 milliards de dollars, avec un EBITDA d'environ 2,1 milliards de dollars ; les prévisions annuelles s'élèvent à 39 milliards de dollars de revenus et 17,3 milliards de dollars d'EBITDA. Colin Canfield est plus optimiste pour ce trimestre, anticipant des résultats supérieurs aux attentes et des orientations positives.
Cependant, la valeur de référence de ces prévisions est douteuse. Étant donné qu'il s'agit du premier rapport trimestriel après la cotation de SpaceX, les analystes n'ont pas de données historiques pour calibrer leurs estimations, et les chiffres réels pourraient s'en éloigner considérablement.
La tendance des cours est également incertaine. La pression d'offre due à la libération d'actions, les inquiétudes concernant une distraction de Musk, ainsi que les controverses autour de l'évaluation elle-même — avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 1 400 milliards de dollars, soit environ 35 fois le chiffre d'affaires estimé pour 2026 — seront des facteurs clés influençant la réaction du marché après la publication des résultats. Pour les investisseurs, ce week-end risque d'être extrêmement agité.