Les actions de SpaceX (SPCX) d'Elon Musk sont sous forte pression aujourd'hui, chutant de plus de 12 % pour atteindre environ 109 $. Cette chute brutale intervient même après la publication d'une forte croissance des revenus, les investisseurs s'inquiétant d'un déblocage massif de 109 milliards de dollars d'actions, des dépenses colossales en IA et d'une pression croissante sur les flux de trésorerie futurs.
Pourquoi les actions de SpaceX baissent-elles malgré de solides résultats ?
SpaceX a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 7,81 milliards de dollars, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente et supérieur aux prévisions de Wall Street. L'EBITDA ajusté a presque triplé pour atteindre 3,5 milliards de dollars, tandis que sa perte nette s'est réduite à 541 millions de dollars.
Cependant, les investisseurs ont réagi négativement après que l'entreprise a révélé que ses dépenses de capital trimestrielles avaient augmenté de près de six fois pour atteindre 18,4 milliards de dollars.
Environ 15,8 milliards de dollars de ces dépenses ont été destinés à la construction d’infrastructures informatiques pour l’IA, suscitant des inquiétudes quant au délai nécessaire avant que ces investissements ne génèrent des rendements significatifs.
Pendant l'appel sur les résultats, le directeur financier Bret Johnsen a défendu les dépenses, en affirmant que l'entreprise anticipe un retour sur investissement inférieur à un an pour certaines parties de ses investissements en calcul IA.
Déblocage de 109 milliards de dollars en actions exerce une pression vendeuse
La principale raison derrière la vente d'aujourd'hui est l'expiration de la première phase du périmètre de verrouillage progressif de SpaceX.
À compter du 6 août, près de 912 millions d'actions sont devenues éligibles à la négociation pour la première fois. Aux prix actuels, ces actions représentent environ 109 milliards de dollars.
L'échéance permet aux investisseurs et employés initiaux de vendre leurs positions, augmentant ainsi le nombre d'actions disponibles sur le marché et créant une forte pression vendeuse.
JPMorgan a noté que cet événement pourrait augmenter le flottant public de SpaceX d'environ 143 %, bien que les analystes pensent qu'une partie de cet impact soit déjà reflétée dans le cours de l'action après des mois d'anticipation des investisseurs.
Les dépenses en IA et l'exposition au bitcoin soulèvent de nouvelles questions
Les analystes suivent également de près l'expansion agressive de SpaceX dans le domaine de l'IA. JPMorgan s'attend désormais à ce que l'entreprise dépense près de 200 milliards de dollars en projets d'investissement en 2027 et 2028, exerçant une pression supplémentaire sur les flux de trésorerie futurs.
Dans le même temps, SpaceX a conservé les 18 712 bitcoin sur son bilan pendant le trimestre. Ces avoirs étaient évalués à environ 1,1 milliard de dollars à la fin du mois de juin.
Cependant, selon les règles comptables actuelles, les fluctuations du prix du bitcoin affectent directement les bénéfices déclarés, et la position a perdu environ 195 millions de dollars de valeur au cours du trimestre.