Le mega-IPO de SpaceX vient de tracer une ligne nette à travers les deux plus grands pôles de capital chinois en Asie. Les souscripteurs de l'offre publique à venir de l'entreprise ont instruit les banques du syndicat de refuser les ordres provenant d'investisseurs situés à Hong Kong et en Chine continentale, une mesure de conformité directement liée aux restrictions d'exportation américaines sur les technologies liées à la défense.
La directive, publiée le 5 juin, s'applique à la fois aux clients institutionnels et aux clients particuliers des régions concernées. Elle ne semble pas affecter les autres marchés asiatiques.
Une offre de 75 milliards de dollars rencontre la loi sur les exportations de l'époque de la Guerre froide
SpaceX construit des fusées et des satellites qui entrent pleinement dans le cadre du Règlement international sur le commerce des armes (ITAR), ce qui signifie que le gouvernement américain classe sa technologie aux côtés des missiles et du matériel militaire.
Goldman Sachs et Morgan Stanley, les souscripteurs principaux gérant la phase de marketing de l'IPO depuis début juin, ont cité la conformité légale et réglementaire comme base de cette exclusion. La décision n'était pas une simple suggestion. C'était une directive adressée à chaque banque du syndicat.
L'IPO devrait lever 75 milliards de dollars, avec une valorisation potentielle de 1,75 billion de dollars. Le listing est attendu sur Nasdaq à la fin de ce mois sous le symbole ticker SPCX.
SpaceX ne s'est pas arrêtée à la blocage des ordres d'investissement. Le site web de l'entreprise et les supports marketing associés sont devenus inaccessibles à Hong Kong et en Chine continentale, affichant un message d'« Error 1009 ».
Géopolitique rencontre les marchés financiers
L'interdiction aux investisseurs intervient dans un contexte de tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine concernant les exportations technologiques. Des sénateurs américains ont déjà exprimé des préoccupations quant aux participations non divulguées détenues par des investisseurs chinois dans SpaceX, se demandant si un capital étranger dans une entreprise adjacente à la défense représente un risque pour la sécurité nationale.
Pour contexte, ITAR régit l'exportation d'articles et de services de défense depuis la Guerre froide. Les fusées Falcon et Starship de SpaceX, ainsi que sa constellation de satellites Starlink, intègrent toutes des technologies qui sont considérées comme contrôlées en vertu de ces réglementations.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'effet immédiat est simple : un énorme pool de demande potentielle vient d'être éliminé de l'équation. Hong Kong et la Chine continentale représentent certains des marchés de capitaux les plus profonds d'Asie, et les exclure d'une levée de 75 milliards de dollars n'est pas une décision anodine.
Les restrictions ne semblent pas avoir perturbé le calendrier de l’IPO ni atténué la demande globale des segments d’investisseurs éligibles.