SpaceX d'Elon Musk cherche à être cotée à une évaluation de 1,78 billion de dollars, ce qui constitue non seulement un moment historique pour les marchés financiers, mais pourrait également devenir une aubaine financière pour les responsables du gouvernement Trump.
Mercredi, SpaceX, l'entreprise spatiale et d'intelligence artificielle dirigée par Elon Musk, a déposé des documents d'introduction révisés prévoyant l'émission de 555,6 millions d'actions à 135 dollars l'une, pour une collecte d'environ 750 milliards de dollars ; si les souscripteurs exercent l'option de surallocation, le montant levé pourrait atteindre 860 milliards de dollars, ce qui correspond à une valorisation de l'entreprise de 1,78 billion de dollars. Ce montant en ferait l'une des plus grandes introductions en bourse de l'histoire.
Les fonds sont clairement répartis entre plusieurs axes, dont la priorité absolue est l'expansion des infrastructures d'intelligence artificielle, suivie par le développement de lanceurs spatiaux et la construction du réseau de satellites Starlink. Par ailleurs, l'entreprise doit utiliser une partie des fonds levés dans les six mois pour rembourser un prêt de pont de 20 milliards de dollars fourni par les banques souscriptrices en mars de cette année, qui avait été utilisé pour restructurer les dettes liées à ses activités de médias sociaux et d'intelligence artificielle, X et xAI.
Bien que l'entreprise n'ait pas encore réalisé de bénéfices, sa valorisation au multiple vente sur chiffre d'affaires s'élève à 92 fois selon ce prix d'émission, nettement supérieur à celui de la plupart des grandes entreprises technologiques. Dans ses documents d'offre, l'entreprise souligne que l'intelligence artificielle constituera son plus grand marché potentiel, tout en présentant aux investisseurs une vision à plus long terme incluant des centres de données AI en orbite, l'exploitation minière d'astéroïdes et des services de transport de passagers vers la Lune et Mars à l'avenir.
Le prospectus affirme : « En dépassant notre seul foyer jusqu'à présent, nous assurons une redondance au niveau de l'espèce et garantissions que la lumière de la conscience ne sera pas limitée à une seule planète. » Le document indique également que l'influence des investisseurs dans la gouvernance de l'entreprise est extrêmement limitée. Musk détient environ 82 % des droits de vote grâce à la possession de quasi-intégralité des actions de classe B dotées de droits de vote supérieurs, et exerce un contrôle effectif sur la possibilité de révoquer le président du conseil ou le directeur général.
Cette structure de gouvernance suscite des inquiétudes chez certaines grandes institutions. Les responsables du fonds de retraite commun de l'État de New York et du système de retraite des employés publics de Californie ont adressé une lettre aux dirigeants de l'entreprise le mois dernier, exprimant une « préoccupation sérieuse » concernant sa « structure de gouvernance novatrice et extrême » ainsi que la situation de « non-responsabilité » de Musk. Étant donné que ces fonds suivent des indices boursiers majeurs, ils acheteront passivement des actions de SpaceX dès qu'elle sera incluse dans ces indices.
L'entreprise prévoit de lancer sa campagne de présentation pour son IPO jeudi, où des analystes de banques d'investissement de Wall Street présenteront les prévisions financières aux investisseurs potentiels. Ce dépôt coïncide avec une intensification des investissements dans l'intelligence artificielle par les entreprises technologiques : Alphabet a déjà commencé à lever 85 milliards de dollars en capitaux propres, Anthropic a révélé avoir déposé secrètement une demande d'introduction en bourse, et OpenAI devrait également avancer un plan similaire.
Selon le calcul de l'indice des milliardaires de Bloomberg, au prix d'émission de cette émission, la fortune nette de Musk s'élèverait à environ 988 milliards de dollars, ce qui le rapproche à un pas du statut de premier « billionnaire ». Toutefois, étant donné que les actions pourraient être vendues à un prix plus élevé et que les IPO connaissent généralement une hausse le premier jour de négociation, il devrait atteindre cet objectif vers la fin de la semaine prochaine (à l'issue prévue de la cotation des actions).
L'introduction en bourse de SpaceX devrait augmenter encore la fortune de l'équipe de Trump
L'introduction en bourse de SpaceX attire l'attention non seulement en raison de son ampleur, mais aussi en raison de ses liens étroits avec le gouvernement américain. L'entreprise est un important sous-traitant fédéral, ayant réalisé environ 4 milliards de dollars de contrats gouvernementaux au titre de l'exercice fiscal 2025, et a récemment obtenu deux nouveaux contrats de la part de l'United States Space Force d'un montant total de 6,5 milliards de dollars, portant sur la communication par satellite et la détection des menaces aériennes.
Dans le même temps, les documents de divulgation financière publics montrent que dix responsables de l'administration Trump, notamment l'émissaire Steve Witkoff et la directrice de l'Administration des petites entreprises Kelly Loeffler, détiennent tous des intérêts financiers dans SpaceX ou dans son entité fusionnée xAI. Selon les fourchettes de valorisation divulguées l'année dernière, la valeur totale de ces participations se situe entre 9,9 et 43,8 millions de dollars ; en raison des exigences de divulgation plus souples pour les transactions d'actions dans les entreprises privées, il n'est pas clair si ces positions ont évolué depuis.
Vitkov détient indirectement des actifs de SpaceX via 3G Investors LLC, avec une déclaration d'une valeur comprise entre 1 million et 5 millions de dollars ; Lefler a investi dans xAI par le biais du fonds Valor Equity Partners, créé par Antonio Gracias, un partenaire de longue date de Musk. Des documents publics indiquent que Valor est l'un des actionnaires importants de SpaceX, à l'exception de Musk.
Dans un plus grand nombre de cas, les liens entre les fonctionnaires et les entreprises sont plus directs. Paul McInerny, ancien ingénieur de SpaceX et actuel chef de l'information au Département de l'Intérieur, détient des actions dans une entreprise d'une valeur comprise entre 5 et 25 millions de dollars et a obtenu une dérogation éthique lui permettant de participer à des travaux portant sur des questions politiques larges. Le Département de l'Intérieur affirme qu'il s'abstiendra de toute affaire directement liée à ses intérêts financiers personnels.
Michael Lynch, sous-directeur général de l'Administration américaine des services généraux, détient entre 500 000 et 1 000 000 de dollars en actions SpaceX ; l'ambassadrice au Luxembourg, Stacey Feinberg, détient des intérêts dans xAI par le biais de fonds. Le Département d'État a répondu que les fonctionnaires, y compris les ambassadeurs, doivent respecter les obligations de divulgation et les exigences légales applicables.
Le professeur de droit à l'Université Columbia, Reilly Steel, a souligné : « Il n'y a pas eu, ces dernières années, d'IPO ayant autant d'officiels gouvernementaux de haut niveau détenant des intérêts financiers ».
Caleb Burns du cabinet d'avocats Wiley Rein LLP a également déclaré : « Il s'agit de la plus grande offre publique de tous les temps, dirigée par un ancien proche allié du président... Historiquement, il n'y a pas de précédent. »
Dans certains cas, les exigences réglementaires ont déclenché des mesures spécifiques. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Walsh, détenait précédemment une exposition à SpaceX via un fonds lié à Stan Druckenmiller et s'est engagé dans ses déclarations éthiques à effectuer le désinvestissement avant de prendre ses fonctions.
La discussion sur les conflits d'intérêts implique également des fonctions administratives spécifiques. Le département de l'Intérieur, en tant qu'organisme clé chargé des terres fédérales, de l'approbation environnementale et de la gestion des infrastructures, entretient plusieurs points de contact avec SpaceX : le système des parcs nationaux utilise les services de Starlink, et l'entreprise a également demandé l'autorisation de construire des infrastructures à proximité de zones protégées pour la faune.
Selon les documents divulgués, McKinney a vendu une partie de ses actions SpaceX en 2024 et 2025, réalisant un profit compris entre 1 et 5 millions de dollars. Il a expliqué aux responsables éthiques qu'il était opérationnellement difficile de sortir complètement de son exposition, car les moments et les volumes de vente des actionnaires sont contrôlés par l'entreprise tant qu'elle reste privée.
Scott Amey, conseiller juridique principal du programme de surveillance gouvernementale, a déclaré : « Cela peut être légal, mais ce n’est pas une meilleure pratique. Cela nécessite une supervision quotidienne. La meilleure pratique serait de se retirer afin d’éliminer tout conflit d’intérêts, même apparent. »