La Commission des services financiers de Corée du Sud (FSC) a présenté une feuille de route politique le 4 septembre pour numériser l'émission et la circulation des titres, un plan en trois phases qui commence avec des fonds du marché monétaire tokenisés destinés aux institutions en février 2027 et aboutit à des paiements sur chaîne liés à des stablecoins, selon l'annonce du régulateur.
Un calendrier de tokenisation en trois phases
Le FSC a dévoilé la feuille de route lors de sa troisième réunion consultative privée-public sur la tokenisation des titres et dirigera les entreprises de titres et la Korea Securities Depository (KSD) pour construire l'infrastructure de soutien. Une modification de la loi sur l'enregistrement électronique des actions et obligations entrera en vigueur le 4 février 2027, reconnaissant légalement les jetons de sécurité comme une forme numérisée des titres et marquant le début de la première phase.
Cette phase couvre les fonds du marché monétaire et les obligations regroupés en privé et réservés aux investisseurs institutionnels, les actions non cotées émises via une structure de fiducie, ainsi que les titres d’investissement fractionnés offerts au public. La deuxième phase élargirait la tokenisation à tous les titres offerts au public, tandis qu’une étape finale ciblera l’infrastructure de paiement sur chaîne liée aux stablecoins. La FSC a déclaré que les phases ultérieures restent flexibles, en fonction des résultats de la première phase, de l’adoption du marché et de la législation en attente sur les stablecoins.
Garde-fous pour l'investissement fractionné
La feuille de route établit également des normes modèles pour l'investissement fractionné, qui peut prendre la forme de certificats de bénéficiaire de confiance non monétaires ou de titres de contrat d'investissement. Pour les certificats de confiance, la FSC fixe une souscription individuelle au plus petit montant entre 30 millions de wons ou 5 % de l'émission totale et recommande de réserver une partie des offres publiques aux investisseurs de détail. Les investisseurs de détail seraient également soumis à une limite annuelle de 100 millions de wons en achats nets sur chaque plateforme d'échange hors cote.
Accès OTC et comptes émetteurs
Plutôt que de créer un régime de licence distinct, la FSC a déclaré que les entreprises déjà autorisées pour l’activité d’investissement financier peuvent gérer des titres tokenisés dans le cadre de leur autorisation, sous réserve d’une consultation préalable avec le Service de surveillance financière pour l’intermédiation OTC. Elle prévoit la création d’une unité de licence OTC supplémentaire pour les titres de créance et exigera que les gestionnaires de compte des émetteurs détiennent au moins 4 milliards de won de capital propre. Cette initiative s’inspire de l’infrastructure de titres tokenisés développée par ICE et tZERO sur la NYSE et fait suite au projet de l’Inde de régler des obligations d’entreprise tokenisées en roupie numérique.