Les autorités coréennes ont récemment renforcé les seuils d'accès aux ETF à effet de levier sur actions individuelles, dans le but de réduire la spéculation qui avait auparavant intensifié la volatilité du marché. Après la mise en œuvre de ces nouvelles règles, les échanges liés à Samsung Electronics et SK Hynix ont nettement ralenti, et les fonds ont commencé à quitter ces produits.
Seuls 4 % du volume de trading d'août restent.
Selon Bloomberg du 29 août, le volume des transactions quotidiennes des ETF à levier unitaire liés à Samsung Electronics et SK Hynix est tombé à 4 % du pic de juin. Au 27 août, la valeur nette des actifs gérés de ces produits est passée de 11,4 milliards de dollars à la fin de juin à 5 milliards de dollars, avec un retrait net d'environ 1 milliard de dollars en août.
Ces produits ont été lancés en mai de cette année et étaient à l'origine conçus comme un outil pour attirer les investisseurs particuliers de retour sur le marché boursier coréen. Toutefois, lors de leur période de plus forte activité, le volume total des échanges combinés des actions sous-jacentes et des ETF leviers a un moment représenté plus de 80 % du volume total du marché boursier coréen, amplifiant ainsi la volatilité du marché.
5 jours de trading simulé deviennent un nouveau seuil
Les autorités coréennes ont progressivement relevé les seuils d'entrée depuis juillet. Les mesures initiales incluent la demande que les investisseurs détiennent au moins 30 millions de wons en espèces pour trader ces produits.
Les nouvelles réglementations entrent en vigueur le 19 août. Les investisseurs doivent télécharger un programme dédié sur PC, effectuer au moins 1 heure de trading simulé par jour pendant 5 jours consécutifs pour obtenir l'autorisation de trading. Le système fournit un capital virtuel de 100 millions de wons sud-coréens pour démontrer les risques des produits à effet de levier dans un marché latéral.
Cependant, ce processus est considéré comme trop compliqué par de nombreux petits investisseurs. Étant donné que le programme ne prend en charge que les PC Windows et n'a pas de version mobile, certains investisseurs ont déclaré que les restrictions d'installation et les exigences de durée étaient suffisantes pour les décourager de participer.
La volatilité diminue, mais la liquidité s'affaiblit
Après un resserrement de la réglementation, l'indice de volatilité lié à l'indice global des actions de Corée du Sud est tombé de 97 fin juin à environ 50, atteignant son plus bas niveau depuis quatre mois, ce qui indique une atténuation de la volatilité à court terme du marché.
Mais la contraction rapide des volumes de transaction pose de nouveaux problèmes. Pour les investisseurs qui détiennent encore les ETF concernés, la baisse de la liquidité signifie une difficulté accrue à se retirer, avec un coût de vente potentiellement plus élevé. Rebecca Sin, analyste chez Bloomberg Intelligence, estime que l'attitude des autorités coréennes est passée du soutien à la restriction, et que les pressions de fuite de capitaux pourraient persister à court terme.