La Corée du Sud fait face à un problème de stablecoin, et les chiffres sont difficiles à ignorer. Sur une période de 18 mois, de janvier 2025 à juin 2026, les sorties nettes de stablecoins des cinq principales plateformes d'échange du pays ont atteint 10,4 milliards de dollars, soit environ 14,92 billions de ₩. Ce montant équivaut désormais aux investissements totaux du pays en actions à l'étranger sur la même période, une comparaison qui attire rapidement l'attention des décideurs politiques.
Les données proviennent du Financial Supervisory Service de Corée du Sud, le principal organisme de régulation financière du pays. Elles couvrent les activités des cinq plateformes d'échange qui dominent le commerce cryptographique domestique : Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax. Le schéma est cohérent : les won coréens sont convertis en stablecoins indexés sur le dollar, et ces stablecoins sont ensuite transférés à l'étranger.
Où va l'argent et pourquoi
Les investisseurs particuliers coréens souhaitent accéder à un effet de levier plus élevé et à des produits financiers que les plateformes locales ne proposent pas ou ne sont pas autorisées à offrir selon les réglementations locales. Les stablecoins constituent le pont. Convertissez votre won en USDT ou USDC, transférez-le vers une plateforme hors frontières, et vous accédez soudainement à un bien plus large éventail de risques.
Seul le mois de juin 2026 a enregistré un flux sortant de ₩560,3 milliards, soit environ 390 millions de dollars en un seul mois. Ce chiffre mensuel représentait 77,6 % des achats nets d'actions à l'étranger effectués par les investisseurs nationaux pendant la même période. Au T2 2026, les flux sortants de stablecoins ont atteint ₩1,69 billion, dépassant légèrement les ₩1,62 billion de ventes nettes enregistrées sur les actions à l'étranger durant le même trimestre.
Le marché domestique le ressent
Le ratio d'utilisateurs actifs sur les cinq principales plateformes d'échange est passé de 35,7 % à la fin janvier 2025 à seulement 19,5 % à la fin juin 2026. Plus de 400 000 utilisateurs vérifiés par KYC ont cessé complètement de trader depuis le pic d'activité enregistré en mars 2026.
Les actifs virtuels totaux détenus par les investisseurs nationaux ont diminué de 54,7 % sur la même période.
Les législateurs Lee Jong-wook et Min Byeong-deok, tous deux membres de l'Assemblée nationale, ont alerté sur la fuite des capitaux et appelé à la création d'une stablecoin indexée sur le won comme solution potentielle. L'argument est intuitif : si les investisseurs coréens avaient accès à une stablecoin domestique en won, avec des produits financiers compétitifs construits dessus, l'incitation à déplacer des actifs à l'étranger serait réduite. Actuellement, le marché domestique offre le won, mais pas les produits. Les plateformes à l'étranger offrent les produits, mais exigent des stablecoins dénommées en dollar pour y accéder.
Ce que cela signifie pour les investisseurs et le marché dans son ensemble
Pour tous ceux qui suivent les marchés cryptos coréens, la baisse du nombre d'utilisateurs actifs est l'indicateur à suivre le plus étroitement. Une chute du ratio d'utilisateurs actifs de 35,7 % à 19,5 % n'est pas un simple flottement. C'est un changement structurel qui affecte l'économie des plateformes d'échange, la profondeur du marché et l'attractivité globale du marché domestique pour les nouveaux participants.
La Corée du Sud a historiquement agi rapidement en matière de réglementation des crypto-monnaies lorsqu'elle perçoit un risque systémique. Le pays a introduit des exigences de comptes au nom réel pour les plateformes d'échange des années avant que la plupart des régulateurs occidentaux n'agissent, et il a adopté sa loi sur la protection des utilisateurs d'actifs virtuels avec un délai relativement court.