La Commission des services financiers de Corée du Sud (FSC) a détaillé un plan en trois phases pour établir la base juridique et technique permettant l'émission de titres tokenisés couvrant des actifs tels que des actions, des obligations et des fonds. Cette feuille de route vise à intégrer la tokenisation dans le cadre existant des marchés des capitaux du pays, plutôt que de la traiter comme une activité séparée et non réglementée.
Dans un communiqué de presse publié vendredi, la FSC a déclaré que les titres tokenisés obtiendront une reconnaissance juridique formelle en tant que formes numérisées de titres dès l'entrée en vigueur d'une mise à jour de la loi sur l'enregistrement électronique des actions et obligations le 4 février 2027. Le calendrier de mise en œuvre est étroitement lié à un déploiement plus vaste des lois modifiées sur les marchés des capitaux et les titres électroniques.
Points clés
- Le statut juridique entre en vigueur le 4 février 2027, lorsqu'une modification de la loi sur l'enregistrement électronique des actions et obligations prend effet pour les titres tokenisés.
- La phase 1 (à partir de la reconnaissance) couvre les fonds monétaires institutionnels, les obligations, les actions non cotées et les titres d'investissement fractionnés.
- La phase 2 élargit le périmètre en étendant la tokenisation à tous les titres offerts au public.
- La phase 3 vise le règlement sur chaîne en poursuivant les paiements sur chaîne liés aux stablecoins.
- La FSC coordonnera avec la Korea Securities Depository (KSD) la mise en place de l'infrastructure de tokenisation nécessaire.
Ce que la FSC de Corée du Sud modifie en 2027
La feuille de route de la FSC repose sur un changement juridique : les titres tokenisés seront considérés comme des versions numérisées des titres traditionnels dans le cadre électronique d'enregistrement sud-coréen. Selon la FSC, ce changement devrait entrer en vigueur le 4 févr. 2027, après que la mise à jour législative pertinente deviendra opérationnelle.
Une fois cela réalisé, les instruments tokenisés ne seront plus simplement des « titres couverts par une couche technologique ». Au contraire, ils seront reconnus dans le système juridique régissant l'enregistrement des actions et des obligations — une distinction importante pour les émetteurs, les investisseurs et les intermédiaires qui ont besoin de clarté sur leurs droits, leur gouvernance et leur conformité.
Pour les participants au marché, la reconnaissance légale est souvent une condition préalable à une émission évolutive et à une participation plus large. Sans elle, les produits tokenisés font généralement face à une incertitude concernant la transférabilité, la garde et l'application des protections des investisseurs. Le plan de la FSC vise à combler ces lacunes en intégrant les titres tokenisés dans le régime des marchés de capitaux.
Phase 1 : reconnaissance pour un ensemble limité de produits
Au premier stade, la FSC a déclaré que les titres tokenisés recevront une reconnaissance légale dans plusieurs catégories, notamment les fonds monétaires institutionnels, les obligations, les actions non cotées et les titres d'investissement fractionnés. Cette séquence est importante car elle commence par des marchés où les régulateurs peuvent définir plus directement les limites opérationnelles tandis que les infrastructures et les processus de supervision sont encore en cours d'établissement.
La FSC a également lié la feuille de route à la mise en œuvre prévue de deux composantes législatives : une version amendée de la Capital Markets Act et une Electronic Securities Act, qui ensemble forment ce que la FSC décrit comme le premier cadre national pour les titres tokenisés. Plus tôt dans le processus, la FSC avait indiqué qu'elle préparait des règles détaillées sur les titres tokenisés visant à intégrer ces titres dans le cadre des marchés des capitaux en Corée du Sud d'ici 2027, une approche mentionnée dans des rapports antérieurs (voir Cointelegraph coverage des déclarations de la réglementation en mai).
La question pratique pour les participants de la Phase 1 sera de savoir comment la tokenisation est gérée de bout en bout — émission, enregistrement, transferts et garde — notamment pour les instruments comme les titres d'investissement fractionnés, où l'unité de propriété peut différer des modèles traditionnels.
Phase 2 et Phase 3 : expansion de l'émission et test de nouveaux réseaux de paiement
La phase deux de la feuille de route FSC prévoit d'étendre la tokenisation à tous les titres offerts au public. Il s'agit d'une étape significative par rapport à la liste de la phase 1, car elle implique une disponibilité plus large de produits tokenisés pour les participants de détail et institutionnels dans le cadre des mêmes règles unifiées.
Cependant, la FSC n'a pas fixé de date publique spécifique pour le passage à la phase 2 dans le communiqué de presse. Elle a indiqué qu'elle déterminerait le calendrier après la soumission et l'affinement des réglementations subordonnées.
La troisième phase introduit une ambition technologique supplémentaire : des paiements sur chaîne liés aux stablecoins. Autrement dit, la FSC vise non seulement à tokeniser la couche actif (émission de titres et enregistrements de propriété), mais aussi à moderniser certaines parties du processus de règlement. Les stablecoins sont ici mentionnées comme lien pour le règlement des paiements sur chaîne, reflétant la tentative du régulateur d’aligner les flux de travail des titres tokenisés sur les mécanismes de paiement numériques.
Cela dit, les principaux détails de mise en œuvre — tels que les cadres de stablecoin (le cas échéant) qui seraient envisagés, la manière dont les flux de paiement seraient contrôlés et quelles mesures de supervision s'appliqueraient — ne sont pas précisés dans le communiqué. Les observateurs du marché se concentreront probablement sur les révisions subordonnées des règles que la FSC prévoit de proposer après consultation avec les parties prenantes concernées.
Coordination réglementaire et ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite
La FSC a déclaré qu'elle collaborerait avec la Korea Securities Depository (KSD) pour développer l'infrastructure de tokenisation nécessaire avant le démarrage du plan stratégique. Cette coordination est un signal pratique : les titres tokenisés ne peuvent évoluer que si les infrastructures fondamentales du marché — notamment les processus d'enregistrement et de transfert — sont adaptés pour gérer de manière fiable les formats tokenisés.
Suite à l'annonce de la feuille de route, la FSC a également indiqué qu'elle prévoit de proposer des révisions aux réglementations subordonnées pertinentes d'ici la fin du mois de septembre, puis de déterminer le calendrier des phases deux et trois. Pour les investisseurs et les constructeurs de plateformes, cette période de réglementation et d'élaboration des règles techniques constitue probablement la fenêtre la plus importante pour comprendre comment la conformité fonctionnera en pratique.
Il est également pertinent de situer la feuille de route dans le contexte du mouvement réglementaire plus large de la Corée du Sud autour des actifs tokenisés. En mai, la FSC a déclaré qu'elle publiera des règles détaillées sur les titres tokenisés en 2027 afin de placer les titres tokenisés sous le cadre des marchés des capitaux, selon un reportage antérieur (voir Cointelegraph). Séparément, en avril, le ministère sud-coréen de l'Économie et des Finances a annoncé un projet pilote impliquant des dépôts tokenisés pour exécuter les dépenses opérationnelles gouvernementales, avec un déploiement complet prévu pour le quatrième trimestre 2026 (voir Cointelegraph).
Pris ensemble, ces développements indiquent un régulateur qui traite la tokenisation comme une modernisation structurée de la finance — en commençant par la reconnaissance légale, puis en élargissant la couverture des produits, et enfin en testant des innovations de règlement qui pourraient relier les activités sur chaîne aux processus de paiement réglementés.
Pour l'instant, les points clés à surveiller sont les révisions de la réglementation subordonnée de fin septembre, les exigences opérationnelles précises qui régiront l'infrastructure de tokenisation avec KSD, et la manière dont la Phase 3 gérera les paiements sur chaîne liés aux stablecoins tout en préservant la protection des investisseurs et la finalité du règlement.
Cet article a été initialement publié sous le titre South Korea Regulators Publish Roadmap for Tokenized Securities sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.