La Commission des services financiers de Corée du Sud (FSC) a présenté un plan en trois phases pour établir les fondements juridiques et techniques nécessaires à l'émission de titres tokenisés — une initiative qui, si elle est mise en œuvre selon le calendrier prévu, clarifiera la manière dont les titres sur chaîne pourraient s'intégrer au cadre existant des marchés des capitaux du pays.
Dans un communiqué de presse publié vendredi, la FSC a déclaré que les titres tokenisés devraient obtenir une reconnaissance juridique formelle à compter du 4 février 2027, suite à une mise à jour de la loi sur l'enregistrement électronique des actions et obligations. L'initiative vise également une phase ultérieure reliant l'émission et les paiements tokenisés aux stablecoins.
Points clés
- La FSC prévoit de reconnaître légalement les titres tokenisés à compter du 4 février 2027 grâce à des amendements à la loi sur l'enregistrement électronique des actions et obligations.
- La phase un couvre la reconnaissance légale des versions tokenisées d'instruments sélectionnés, notamment certains fonds et obligations, ainsi que des actions non cotées et des titres d'investissement fractionnés.
- La phase deux élargirait la tokenisation pour qu'elle s'applique à tous les titres offerts au public.
- La phase trois cible les flux de paiement sur chaîne liés aux stablecoins, ce qui indique que les régulateurs considèrent les stablecoins comme faisant partie du paysage des règlements.
- Avant de lancer la feuille de route, le FSC entend collaborer avec la Korea Securities Depository (KSD) sur l'infrastructure de tokenisation nécessaire.
Un décalage spécifique à une date vers la reconnaissance légale
Jusqu’à présent, les titres tokenisés ont fait face à une incertitude réglementaire dans de nombreuses juridictions — généralement liée à des questions concernant leur statut juridique, les mécanismes de transfert et le règlement. Le plan de la Corée du Sud tente d’éliminer au moins un point de friction majeur en liant la reconnaissance des titres tokenisés à un calendrier législatif concret.
La FSC a déclaré qu'à compter du 4 février 2027, les titres tokenisés seraient reconnus comme des formes numérisées de titres après l'entrée en vigueur de la mise à jour prévue de la loi sur l'enregistrement électronique des actions et obligations. Cela vise à aligner la forme tokenisée sur l'infrastructure juridique déjà utilisée pour l'enregistrement et la gestion électroniques des actions et obligations.
La feuille de route est décrite comme faisant partie de la mise en œuvre des versions amendées de la Capital Markets Act et de la Electronic Securities Act, que la FSC a présentées comme le premier cadre national pour les titres tokenisés.
Ce que couvrent les trois phases
L'approche de la FSC est progressive, passant de la reconnaissance d'instruments spécifiques à une application plus large, puis vers un modèle de règlement sur chaîne plus intégré.
La première phase vise à intégrer les titres tokenisés dans le cadre réglementaire et juridique pour un ensemble limité de produits. Selon la FSC, la reconnaissance juridique s'appliquerait aux titres tokenisés incluant :
- fonds monétaires institutionnels
- obligations
- actions non cotées
- titres d'investissement fractionnés
La phase deux étendrait la tokenisation à tous les titres offerts au public. Pour les participants au marché, cette séquence est importante : elle suggère que les émetteurs et les intermédiaires devront d'abord adapter leurs processus opérationnels et de conformité pour un ensemble limité d'instruments, avant que le cadre réglementaire ne s'étende potentiellement à un plus vaste éventail d'offres publiques.
La phase trois est la plus ambitieuse et la plus orientée vers l'avenir. La FSC a déclaré qu'elle vise à permettre des paiements sur chaîne liés aux stablecoins. Bien que l'annonce ne détaille pas les normes techniques ni les limites réglementaires pour les stablecoins dans ce contexte, le fait que les paiements liés aux stablecoins soient inclus dans la phase finale indique que les régulateurs réfléchissent au-delà de la simple émission de jetons et s'orientent vers des processus de règlement et de custody-to-payment.
Étapes de création des règles et rôle de l'infrastructure de marché
Parallèlement au calendrier législatif, la FSC a défini des travaux administratifs à court terme supplémentaires. Elle a indiqué qu'elle prévoit de proposer des révisions aux réglementations subordonnées pertinentes d'ici la fin du mois de septembre — une étape qui détermine généralement comment la loi fonctionnera en pratique, y compris les règles opérationnelles régissant l'émission, le transfert et la conformité.
Il est important de noter que la FSC a également indiqué qu'elle déterminerait le calendrier pour la phase deux et la phase trois une fois les révisions subordonnées préparées, ce qui signifie que les phases ultérieures ne sont pas entièrement fixées à la date de reconnaissance du 4 février 2027.
Avant le début du plan stratégique, le FSC a déclaré qu'il collaborerait avec la Korea Securities Depository (KSD) pour développer l'infrastructure de tokenisation requise pour le cadre. Pour les investisseurs et les entreprises, cela compte car la tokenisation réussie dépend fortement de la préparation de l'infrastructure de base du marché — les interfaces avec les registres, la confirmation des enregistrements de propriété et la capacité à réconcilier les activités sur chaîne avec les processus établis des marchés de capitaux.
Pourquoi la feuille de route signale une approche réglementaire plus stricte
Cette annonce intervient alors que les régulateurs sud-coréens avancent progressivement vers un cadre défini pour les actifs tokenisés. Auparavant, la FSC avait indiqué qu'elle publiera des règles détaillées sur les titres tokenisés pour les intégrer au cadre des marchés des capitaux du pays en 2027, selon les rapports sur la position antérieure de la FSC.
En outre, la Corée du Sud expérimente des concepts de règlement tokenisé en dehors de l'émission de titres. En avril, le ministère de l'Économie et des Finances a annoncé un projet pilote utilisant des dépôts tokenisés pour exécuter les dépenses opérationnelles gouvernementales, avec un déploiement complet prévu pour le quatrième trimestre 2026. Cet effort est distinct du cadre de titres tokenisés de la FSC, mais il renforce la direction réglementaire plus large : utiliser la tokenisation non seulement pour le trading ou l'émission, mais potentiellement pour des paiements du monde réel et des transferts opérationnels.
Vus ensemble, la feuille de route de la FSC suggère que la Corée du Sud tente de concilier deux priorités qui entrent souvent en conflit dans les discussions sur la tokenisation : préserver la certitude juridique des marchés de capitaux traditionnels tout en laissant de la place pour une représentation basée sur la blockchain et, éventuellement, des infrastructures de paiement sur chaîne.
Dans le même temps, la nature échelonnée du plan laisse des questions pratiques en suspens. La plus grande incertitude pour les participants au marché est probablement la rapidité avec laquelle les phases deux et trois avanceront une fois les réglementations secondaires rédigées, ainsi que les exigences techniques et de conformité qui accompagneront les paiements sur chaîne liés aux stablecoins.
Pour les lecteurs suivant cet espace, les prochains signaux à suivre sont les révisions des réglementations subordonnées de la FSC prévues d'ici la fin du mois de septembre et les détails qui émergeront de sa coordination avec la KSD — en particulier tout élément clarifiant la manière dont les règlements, les registres de garde et les flux de paiement liés aux stablecoins seront gérés dans le cadre juridique mis à jour.
Cet article a été initialement publié sous le titre South Korea Regulators Draft Tokenized Securities Roadmap sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.